在这几个月里，我看到了三篇我觉得有趣的文章（不幸的是，这些网站丢失了，如果你想阅读它们，请进行谷歌搜索）：1 Jeremy Grantham '煤矿中的金丝雀'：过去 100 年的泡沫研究：研究的每一个泡沫最终都恢复到平均水平，并过度修正了一些英国和澳大利亚在这种情况下似乎引领了美国市场，可以说后者在一年或两年内达到顶峰 所有这些市场都经历了房价的倍数的平均家庭收入比过去 20 年的趋势高出 2 个标准差，例如，悉尼房价作为 AHI 的倍数在 2003 年底达到峰值 52，并且仍然徘徊在 47 左右，平均值为 37 上一次它比平均值高出 2 个标准差到 5+ 水平是 1991 年，随后该倍数最终在 1997 年触底，为 33 - 我认为家庭收入和房价之间的关系随着时间的推移一直是稳健的，并且是一个很好的价值指标 2 房价 bu bbles - Thomas helbling ：基本上在过去的 47 个周期中，在各个国家，泡沫破灭前的利率和升值率没有很高的预测价值，即利率可能会迅速变化，不会导致泡沫破灭，或者可能会逐渐如果 a) 过去 2 年的增长率一直很高， b) 利率上升，则更有可能发生泡沫破裂必要的先决条件 有一些周期出现暴跌但利率没有快速上升，也有一些周期出现利率快速上升但没有暴跌 - 在出现暴跌的情况下，利率往往会在第一次保持高位房价下跌前一年 房价往往是经济增长的领先指标 研究中只有一次萧条之后没有出现衰退 衰退发生在萧条的第 2-3 年，幅度可变de（但根据定义 gt;连续 2 个季度 GDP 负增长）并导致房价在稳固基础形成之前进一步下跌或停滞 3 Mauldin：将现金放在哪里 - 几乎任何估值模型（收益率，房价家庭收入） 澳大利亚住宅物业被高估（悉尼和墨尔本）、英国（伦敦）和美国地区 与历史平均水平相比，大多数地区的股票市场的市盈率也很高，债券收益率处于 40 年低点 这是一个有趣的问题，当事情意味着回归以及是否有理由在明年获得现金 传统上，这是一个良好的投资类别的唯一一次是在主要拐点（即出现通货紧缩或从高通胀到低通胀的转折点） 4 比较澳大利亚资本城市：residex 和其他各种数据源仅涵盖过去 20 年 在此期间，悉尼的回报率最高，回报率方差最低（以峰谷为代表） A尽管悉尼房地产价格从高峰到低谷的最大名义跌幅不到 15%，但考虑到通货膨胀的影响，由于杠杆效应（LVR 80% ) 这将对股票产生放大的影响——数据系列太小以至于太教条 在日本房地产泡沫破灭之前，他们从未经历过名义价格下跌超过 10%，但此后他们的市场已经下跌了 80%连续 14 年下跌的高峰（直到去年） 这很特殊，但我想表明动物精神的毛茸茸的本性 在泡沫结束时投资的人（技术、房屋、资源）伤痕累累 价格下跌幅度很大它们对参与者的动物精神产生滚雪球效应和不良影响 有些人再也不想接触该资产类别，或者在最坏的情况下，他们的动物精神如此沮丧，他们宁愿存钱在床垫下比以往任何时候都再次投资（日本RE投资者，大萧条时期的投资者）
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大家好，相反，那里有很多厄运和悲观，你认为什么是好的投资为什么再见
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投资对我来说： - 其他市场的可再生能源，然后是 OZ，后社会主义共产主义国家，新兴经济体（大多数最近的欧盟新成员），目前正在调查南美洲和中美洲 - OZ 的业务（人们甚至会买沙子在一个漂亮的瓶子里） - 越来越倾向于黄金，作为保本的手段 - “小公司”中的超级；投资基金 Thx V
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相反，我看过其中一些文章，我的想法是： 虽然我同意其中的大部分内容，但我不同意您可以仅根据一个来评估泡沫的观点指标如下 quot;他发现的具体趋势 most 有用的是房价中位数与家庭平均收入的比率”；文章指出，基于这一衡量标准，澳大利亚和新西兰的房地产市场显然处于泡沫之中（但在我的研究中，我发现传统上没有单一衡量标准可以用来识别泡沫）使用单一衡量标准的问题是它可以扭曲对当前事态的评估，也扭曲对预测结果的评估，即他使用的衡量标准是孤立地与负担能力相关，不考虑任何其他供需影响因素 在我对房地产周期的研究中，我发现可以通过评估房地产周期的一揽子“关键驱动因素”来做出更可靠的整体评估，包括人口增长率、住房许可、负担能力、收入、就业、每户人数、空置率、租金、数量等指标销售量、销售天数等，这更清楚地表明是否有任何潜在的“破产”可能即将到来（因此我的公开媒体发布 la st 年否认新西兰正走向萧条（或崩盘），以回应另一位房地产市场评论员的观点，即崩盘纯粹基于他们的个人观点，而不是基于统计数据）未来几年，因为虽然我同意澳大利亚存在泡沫，但我仍然没有看到新西兰出现泡沫（除了奥克兰市中心公寓、一些小城镇和一些沿海地区等少数利基市场）。房地产周期 我也发现利率在评估潜在的繁荣或萧条时没有很高的预测价值 我得出的结论是利率不是房地产周期的“关键驱动因素”，而仅仅是我所说的“市场影响者”这可以暂时影响价值，而不是通过传统的复苏、繁荣和萧条阶段来推动房地产周期
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你不能用单点进行三角测量 Cheers, Aceyducey
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