央行银行——是的，你没看错——认为世界各地的央行需要开始认真对待事情。我所说的“事情”是指供应冲击的影响：洪水摧毁了农作物，事故摧毁了炼油厂，或者港口拥堵。
到目前为止，央行倾向于“关注”国际清算银行（BIS）表示，“通过”或淡化这些问题。为什么？因为即使洪水、事故或拥堵可能会减少国家的供应量，但这些问题往往是暂时的。
图片来源：Matt Davidson
如您所知，一个国家可以提供的商品和服务数量是等式的一半谈到通货膨胀。与需求相比，供应太少，导致价格上涨。这就是为什么当需求高于供应时，央行往往会提高利率。较高的利率会抑制支出（需求），从而有助于抑制通货膨胀。
当通货膨胀由需求驱动时（例如，当减税或刺激经济增长时），央行非常擅长抑制通货膨胀。根据国际清算银行的说法，一系列支出）。
但国际清算银行认为各国央行一直在摆脱供应冲击。这种方法在过去是有意义的，因为这些供应冲击及其影响往往会相对较快地逆转。当利率变化充分发挥作用时（通常会延迟 12 至 18 个月），供应问题通常会得到解决，从而使加息成为徒劳甚至有害的行为。
事实上，纵观七个发达经济体的央行，每个央行都有自己的通胀目标责任，货币政策对需求驱动型通胀的反应平均超过三倍对供应驱动型通胀的反应。
长时间保持过高利率可能会使经济陷入衰退并影响我们非凡的工作
这也部分是因为供给冲击时加息的成本高于需求冲击时的加息成本。这是因为，当需求突然激增时，经济增长和价格都会上涨，而在供应冲击的情况下，我们在价格上涨时无法生产那么多（减缓经济增长）。在后一种情况下，通过提高利率来进一步放缓经济对我们的经济来说要困难得多。
但国际清算银行副总经理安德里亚·梅赫勒 (Andrea Maechler) 上周在伦敦经济学院的演讲中表示，各国央行无法继续审视供应冲击。那是因为未来看起来有所不同。她说，我们预计会出现更多的供应冲击，特别是由于气候变化和地缘政治紧张局势加剧，这使得我们很难将与战争有关的洪水或供应短缺视为罕见的一次性事件。
广告一些供应冲击甚至可能对供应量造成长期或永久性损害我们有能力生产。例如，少数国家的能源价格远高于大流行前的水平.
与此同时，我们面临着长期的供应减速，例如随着我们中越来越多的人老龄化和孩子减少，劳动年龄人口下降，以及全球化放缓。这意味着我们的工人更少，当我们缺少某些东西时，无论是工人、特定材料还是机器，我们不太能够仅仅依靠贸易和移民来弥补——这使得我们的敏捷性比我们低得多曾经是。
如果说我们从大流行后的通胀飙升中学到了一件事，Maechler 表示，那就是“必须采取强有力的货币政策紧缩措施，才能将通胀重新稳定在较低且稳定的水平”。基本上，每当通货膨胀看起来正在起飞时，高利率就很重要，以控制企业和消费者的预期。
否则，对通胀不断上升的预期最终可能会助长通货膨胀本身，因为消费者和企业现在希望增加支出（增加需求），希望能够战胜未来的价格上涨。冲击（无论是需求方面还是供给方面）对预期的影响尤其大，并且当我们在过去几年中经历过通货膨胀已经很高的情况时，考虑到这一点很重要。
但是高利率对失业率的影响？嗯，梅奇勒说，通货膨胀和失业之间的权衡可能与以前不同了。
无论利率是否“摧毁”了澳大利亚的经济增长，有一件事很少有争议：我们的就业市场（尽管出现了磨损的迹象）一直表现得非常好。事实上，一切进展顺利，如果新西兰经济学家比尔·菲利普斯 (Bill Phillips) 还在的话，他可能会暂时怀疑他的著名理论是否需要修改。
1958 年提出的“菲利普斯曲线”，表明随着通货膨胀下降，失业率往往会上升。或者，换句话说，随着失业率下降，通货膨胀往往会上升。基本上，菲利普斯提出了这样的想法：我们工作的人越多，我们就会看到价格上涨得越多。为什么？因为当更多的人工作时，经济中的“闲置”或可用性就会减少。
到目前为止，尽管通胀被拖回2至3的水平百分比目标，失业率保持稳定。图片来源：Louie Douvis
企业随后必须争夺较小的可用资源池工人。这意味着，从理论上讲，这些公司必须支付更多费用来吸引和留住工人（他们也有更大的权力要求更高的工资）。除非这些企业慷慨地决定通过放弃部分利润来承受更高的账单，否则额外的成本就会通过更高的价格转嫁给客户。
储备银行一直在努力在两者之间保持微妙的平衡。降低通货膨胀并限制失业人数。到目前为止，尽管通胀被拖回2%至3%的目标，但失业率仍然相当稳定。这怎么可能？
正在加载嗯，Maechler 说这是因为菲利普斯曲线在某些条件下更陡。新冠疫情后的通胀爆发表明，通胀与失业之间并没有完全成比例的权衡。失业率增幅相应较小。尽管利率上升会伤害很多人，但当很多人就业并且经济正在增加就业机会时，情况可能不会那么糟糕。
当然，澳大利亚央行仍然需要采取行动细线。当劳动力市场已经紧张时，需求或供给冲击往往会更剧烈地转化为通胀压力。但是，长时间保持过高的利率可能会使经济陷入衰退，并抑制我们就业市场的非凡进展。
防范通胀问题的最佳方法，通胀问题继续从两个方面威胁着我们需求和供应方面的目标是增强我们经济的能力，并使其更加灵活。
这需要开放的全球经济并提高我们的生产力。如果我们这样做，即使央行受到冲击，央行也可能不必如此收紧控制。
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