上周二，澳洲联储意外再次加息！网友表示，还房的人已经在家里哭晕过去了。疯狂的加息下，高昂的生活成本压力也随之而来。根据澳洲统计局公布的最新数据，目前澳洲的生活成本高于通胀率，达到有记录以来的最高水平。
澳大利亚金融与投资研究所观察到一个非常有趣的现象。目前，大部分澳洲居民仍然存在挥霍无度的消费习惯。出行、娱乐等非必需品的消费需求仍然很大，但有一个明显的结果，人们开始有选择性地、更精明地消费。
消费者开始选择性价比更高的产品，而不是一味追求更好更贵的产品。这样的消费行为，导致部分同行业企业销量增长强劲，但也有部分企业“高台跳水”。
澳大利亚金融投资研究院表示，在当前趋势下，各家企业的成本管理和营销能力都受到极大考验。比如同样是非必需消费品的JBHIFI和Harvey Norman，股价走势就大相径庭。前者通过更好的服务抢走了Harvey Norman的市场份额，跑赢大盘，今年上涨9.5%，而后者今年下跌10%。
本文将分析刚刚发布的Woolworths季度销售数据，看看为什么Woolworths能在高利率、高通胀的环境下做到最好，再看看其他什么行业和公司是澳洲市场的赢家。
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澳大利亚和新西兰居民精打细算，自己做饭已经成为趋势
从Woolworths本季度的数据可以看出公司整体销售额同比增长8%，成绩斐然。这高于FY23上半年的4%，也高于过去三年7.5%的平均增速。
其中，澳大利亚食品销售的数据增长功不可没。作为WOW最大的业务板块，本季度增长7.6%，远高于上半财年的2.5%。尽管新西兰的销售收入在本财年上半年有所下降，但本季度也出现了8.5%的显着增长。
为此，公司管理层表示，由于消费者预算持续收紧，本季度可以明显看到消费者自行购买食品，在家做饭的需求明显增加.
这些数字与该公司自有品牌食品的销量激增相吻合，自有品牌面粉、糖和冷冻乳制品的销量均增长了 20% 以上。该公司的 Macro Wholefoods Market 分部的增值新鲜产品线增长了 30% 以上。
哪里有增长，哪里就会有衰退。主营外卖的披萨大王达美乐就是最直接的反例。有起有落。
此外，值得注意的是，零售业受到一定影响受年初澳大利亚飓风等恶劣天气影响。那么，在销售需求如此旺盛的现状下，WOW供应链的恢复情况如何呢？
从上半年的财报中可以看出，公司的平均库存天数有所增加（下图中淡蓝色柱），主要是受今年2月份飓风加布里埃尔的影响.飓风给新西兰北岛和澳大利亚部分地区造成严重财产损失，数家WOW商店被淹。
相比同样受飓风影响的Coles，Coles的
澳财投认为，在如此成熟的行业中，拥有更好的供应链管理和成本控制是公司最大的竞争力。 WOW在澳洲占据了超过36%的市场份额，并且拥有更加完善的自主品牌矩阵和供应链资源，所以也就不难理解为什么WOW的股票涨幅如此之大了。
此外，在本季度的财报数据中，虽然具体库存数据尚未公布，但公司透露目前供应链（尤其是新西兰）正在缓慢恢复，但仍有一些困难。可以预计，下半年，在供应链全面恢复后，食品消费将迎来更强劲的增长。
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会员刷卡率再创新高，线上经营率先< /strong>
澳洲金融投资研究观察发现，WOW的点卡Everyday Rewards现已成为重要组成部分公司的成长环节。由于生活成本的压力，用户开始在App上“扫羊毛”，参与WOW推出的各种指定商品的购买活动，以获得额外奖励。这也为WOW提供了很多额外的收入渠道和品牌粘性。
截至目前，WOW 拥有超过 1430 万日常奖励会员，并且刷卡率创历史新高54.9%。在这种情况下，Woolworths 积极经营在线业务，并分拆出一个独立的 WooliesX 业务部门，负责广告和营销。最终，WOW的
和Coles的线上平台运营显然没有WOW的用意。电商销售额增速仅为2.7%，渗透率也呈下降趋势。更高级别的WOW管理团队。
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竞争加剧和通胀仍是最大的不确定因素
目前澳洲消费需求旺盛，迫使整个生活必需品零售行业竞争加剧，大家都在竭尽全力Coles、Aldi、IGA等竞争对手都在升级供应链，以确保在这场竞争中获得更多份额。
以Coles为例，为解决上述平均库存时间过长的问题，Coles正在昆士兰州和新南威尔士州建设两个大型自动化配送中心。
图：Coles自动化配送中心
Coles的自动化配送中心将采用其中一种最先进的技术——Ocado Group 的解决方案，这是一家著名的杂货零售/供应链自动化公司计划。自动化方案采用机器人在配送中心进行拣货理货，也是北美生鲜零售巨头克罗格的同款方案。这两个配送中心预计将于2024财年下半年正式开始运营。运营后，两个州的运营成本有望提高配送效率。
图片：Ocado自动化解决方案
至于另一大竞争对手Aldi，自公司主要销售比当地其他两家大型超市便宜的产品，本季度销售额仅增长13.2%。但相对而言，Aldi的利润率也远低于竞争对手，仅不到4%。而由于Aldi目前的目标是扩大在澳洲的市场份额，这样的低价竞争还会持续下去。
可以预见，WOW在接下来的财年中，将感受到越来越大的竞争压力。除了同行竞争，通货膨胀是包括WOW在内的所有卖菜行业最头疼的困难，也是最大的不确定因素。
整体来看，下半年食品通胀将放缓。不过WOW管理层也坦言，肉类成本较难控制，目前还看不到这方面通胀下行的趋势。
澳财投研团队认为，目前WOW利润率很可能已经达到接近顶部的位置，未来两年公司利润率和增速将在竞争下明显下滑它的同行。
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估值：WOW目前的价格是否值得投资？
从历史市盈率来看，WOW目前的估值并不便宜。疫情前两年，其市盈率一直维持在25以下，疫情过后，市盈率快速上涨，2020年见顶，之后开始连续下滑。
澳洲金融投资研究团队认为，市场上很多大型板块（如矿业、金融）目前处于低迷阶段。相比之下，必需消费品表现较好，因此近期受到热钱的追捧。 ，推高股价。当前股价被高估，现在买入未来的利润空间有限。
澳洲金融投资研究意见
必需消费品竞争激烈，利润率即将触顶，并非最佳投资选择。近期的飙升趋势难以为继。
在目前的澳洲市场，必需消费品其实并不是增长最好的板块。疫情之初被大量投资者抛弃的REA、Carsales、Xero等明星科技股，也在不知不觉中重回高位。其中，软件服务公司Xero的表现最为明显，股价年初至今涨幅超过30%。
本月，上述几家科技公司将发布季度财报数据，而澳财投研团队将第一时间为读者带来公司解读和投资机会分析，敬请期待。
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