正如许多人可能已经读到的那样，许多美国银行已经报告了次贷问题带来的巨额损失，美林证券最初预计损失约为 5b 美元，然后通过将损失增加到 75b 美元，令市场感到惊讶，另一方面，高盛报告了高交易利润从做空 CDO 等弥补损失 有几个有趣的问题要问，这两个问题都与投资银行如何评估他们的投资有关：1) 高盛通过做空其他人一直在亏损的相同衍生品赚钱为了做空某样东西，你必须从拥有它的人那里借到它 所以谁拥有高盛借来的衍生品事实上，对冲基金的大部分资金都来自投资银行所以假设高盛，例如，甚至可以从对冲基金 A 那里获得资金，那么损失是否意味着对冲基金会破产？ ke，这意味着高盛将不得不注销他们的贷款 2) 美林在改变其投资组合的估值后增加了预期损失 自信贷危机以来，银行一直无法出售其 CDO 中最糟糕的部分没有交易价值（即他们不交易，所以你没有交易价格来标记它们）所以银行使用模型来评估它们，但这些模型是基于假设 稍微调整假设，价值就会改变戏剧性地，美林被问到他们是否改变了他们的模型以获得额外的 25b 损失，但他们说他们只是“采取了更保守的观点”所以更保守的价值产生了额外 250 亿的损失我们怎么知道其他银行没有？不乐观 除此之外，还有一个相当有趣的怪癖：对于衍生品，仅仅因为我报告了收益并不意味着其他人必须报告损失 我使用一个模型，另一家银行使用另一个模型 这些可以给出不同的结果（假设我获利，另一家银行收支平衡）但仍然是合法的 所以我可以做空 CDO A 并说它的价值是 100 美元 另一家银行可以做多 CDO A 并说它的价值是 120 美元 两者都是合法的，我们报告基于这些（完全不同的）数字的利润因此高盛和美林的情况显示了估值模型的两个非常不同的结果衍生品的真正价值是什么谁知道它们如此复杂以至于模型开始时非常模糊，而他们缺乏流动性的事实使得很难找到买家亚历克斯要花几年时间放松
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亚历克斯：又是一篇精彩有趣的帖子（我是你的粉丝）这就是金融世界的问题当我们阅读股东报告时，我们永远不会得到背后的全部细节结果灵敏度分析sis 和标准差从不公开引用（作为一名工程师，我很清楚进行敏感性分析时结果的巨大变化）正如你所提到的那样，更复杂的是市场高盛和高盛的流动性不足Merril Lynch 都是超级蓝筹股，并且尽可能透明，所以你可以想象对冲基金会变得多么糟糕，以及它所有的 wiz blackbox 操作现在，为了给你的故事增添情趣，我也在考虑套利交易减弱 八国集团最近宣布，如果他们要迫使日元升值，日元被严重低估，嗯，在次贷危机的伤口上增加套利交易盐，再加上人民币升值带来的通胀压力和印尼盾，这是一场真正噩梦的开始吗
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你认为八国集团只会在市场上购买日元 可能，但他们会卖什么 一个有趣的玩法是购买日本股票回到日本n，日本股市上涨，货币上涨 Alex
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是的，有趣的帖子我怀疑高盛并没有完全公开他们的风险敞口，但我可能是错的认为对资产进行准确但过时且有些无用的估值比接受某人对这些资产价值的主观评估要好
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高盛没有对他们的曝光发表任何评论问题是我们没有知道他们如何评估他们的证券如果美林以成本评估那些次级 CDO（他们不能出售的），他们就不会报告任何损失，因为他们可以说‘我们以面值创造它们，所以我们会使用那个'这有意义吗？自然，许多这些东西会在市场顶部创造（和购买）现在你不能卖掉它们，它们实际上是腐烂（组件贷款违约），以成本估值真的有意义吗？尤其是当投资银行的资产负债表大部分建立在债务基础上时答案 问题是这个行业的产品比会计标准发展得更快 我们需要的是一个更好的框架和规则来评估这些东西，而不是在马跑了之后关上门 回到成本会计只会埋没所有问题，因为银行不必在基础抵押贷款违约时承认任何损失实际上会更糟，因为如果您以成本估值价值下跌的证券，每家银行看起来都很健康您也意识到使用历史成本会计将扼杀基金管理行业，既然你已经分不清哪只基金做得更好了，那我相信基金就会发se实际反映市场价格的花言巧语 就像对待“备考”收益一样，大多数分析师都是 BS，因为他们不切实际 亚历克斯
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亚历克斯和飞鸿：你们刚刚做了一个很好的案例对于黄金，日本通过提供套利交易使其货币低估用几张纸条支付，这些纸条只是中央银行的借条，但银行没有任何东西可以支持它们 用一些有形的“钱”交换一些东西是否有意义？虽然你仍然可以有人可能肯定知道，但我想我听说我们的储备中没有黄金，甚至卖掉了几年前持有的最后几枚钱币 不要引用我的话
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虽然如果我们到了公众意识到金钱实际上一文不值的地步，无论如何世界即将结束 我们的问题是我们的基础货币是澳元 所以即使黄金飙升至 1000 美元，如果美元兑澳元一直在下跌，除非你搬到美国亚历克斯
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我做了一些资产估值以进行减值测试，它们充满了废话，甚至让我感到畏缩，但抛开主观假设，他们已经做好了准备根据使它们变得更糟的标准，因为该标准也不合逻辑（我认为 IAS36）所以我认为所有资产（甚至金融资产）都应该按成本停放在资产负债表上 它告诉您有关历史的非常准确的信息，什么也没有关于现在但我认为这是首选资产负债表上的信息并不能告诉你太多关于历史或现在的信息，因为它是当前成本并且完全是主观的 像往常一样，这场辩论在会计理论中是一场很好的辩论 我在“外部” 会计世界是不过一团糟——他们只释放了一半的历史成本，所以你永远不会真正知道你在看什么！无论如何 - 喜欢会计谈话，但我想我最好回到主题（或寻找会计论坛）
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我认为人们（分析师等）无论如何都不会使用财务报表 - 他们知道这些信息是不可靠的，因此寻找其他信息来源来确定哪个基金表现更好
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提醒我为什么美林在他们额外减记的消息中下跌，以及为什么高盛的股价在他们宣布收益后保持不变来自短裤 请告诉我你不是会计师，YM 你真的认为分析师比 ibanks 自己更了解亚历克斯
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哈 - 这是学术界大量会计理论研究的主题 -股市对会计信息发布的反应 我认为学术界关注这一点，因为这是他们唯一拥有良好数据的领域！在美林的情况下，我认为这是因为他们现在预计实际损失（无论是什么）比市场认为的要大，但是如果他们什么都不做，只是将其留在历史成本上，我认为市场会起作用无论如何都会及时出局（即当美林开始出售污泥并在出售时记账亏损！）-然后市场无论如何都会以同样的方式打击它们的股价资产负债表的“调整”只是让事情加速了一点-这对投资者是否有帮助尚不清楚如果他们资产负债表上的垃圾市场在 6 个月内回升然后美林开始出售它并获得巨额利润，因为账面价值是如此之低！然后人们会说减记是不诚实的，无益的等等等等 随时给我历史成本！ merrill 的案例有点特别，因为数字太大了！但对于其他资产负债表调整有一些市场反应，但我相信这只是情绪 - 它再次转身，你问自己是否已经从其他来源获得新人
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我越了解你，我就越意识到我们非常非常相似，我认为那是为什么我会惹你生气！太近了，我认为舒适！ （不是会计师 - 完成了开始注册会计师或 CA 所需的所有科目，但决定不适合我并进入经济学）
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你确实意识到，如果你将同样的理论应用于财产，你'我刚刚陈述了这样一种理论，即如果投资者不出售，房地产市场价格的暂时损失并不意味着任何事情，对吧，你真的认为美林相对于街上的其他人来说有很大的数字吗？如果是这样，你不知道它是如何工作的 我很高兴你不是会计师：好像我对我的职业还没有足够的幻想破灭 Alex
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必修科目只是指具有一些特定科目选择的基本商业学位，如果我没记错的话，我会按照我的理论行事，因此我正在致富的路上你只是谈论理论那是一个相当根本的区别你让我紧张，因为像你这样聪明的人应该能够看到整个图片，但你对赔钱的恐惧扭曲了你的智慧和洞察力o 消极性但心理上的废话已经够多了所以我的立场还是一致的！我首先要看的是现金流量表（我必须找到一个会计论坛！）
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你需要涵盖 12 个会计领域（通常意味着 12 个科目）所以在 24 个科目的商业学位中至少有一半这通常是纯粹的会计
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我只看到你的一半帖子，然后我看到另一半不知道那里发生了什么我确实按照我的理论行事我试图做空房地产市场，我'我告诉你，我在别处有投资——太相似了——会让你发疯的！ （我现在正在劫持这个帖子，当我躲在房地产市场经济学部分时，我开始感到内疚 - 我现在就停止它！我认为这个话题很棒）
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你的重点是我获得了类似学位（显然必须这样做，因为我是 CA） BR>评论
除了上帝的恩典（或 Somersoft）我亚历克斯
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关于日元，它在历史上不是更具异国情调但不可自由交易的东南亚货币的代理对冲货币吗日元的未来是否与人民币的未来息息相关，鉴于有据可查的中国政府不愿软化钉住汇率，人们现在正在使用日元来对冲人民币，从而增加了对人民币汇率的压力盯住人民币
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