澳洲通胀数据转头，RBA继续暂停加息？（合影）

日期：2023-04-27 栏目：Australia 澳洲新闻

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2023年4月26日，美国东部时间11:30，2023年一季度CPI年率将出炉。数据显示，澳洲通胀或已见顶并转而放缓，市场对澳洲联储将继续握手并维持5月3.6%利率的预期明显升温。

具体数据方面，本次公布的2023年一季度CPI年率为7%，预期为6.9%，而此前值为7.8%，低于2022年第四季度7.8%的季度30年新高。此外，一季度CPI不仅如预期终于见顶回升，还低于2022年Q3的7.3%。

澳洲季刊核心澳洲联储较为关注的通胀率也如预期从此前的6.9%降至6.6%，低于预期的6.7%。

服务业通胀不可低估，警惕薪资螺旋效应

澳洲劳动力成本高，最低工资此前年年有人提出对通胀上升的担忧。澳洲联储在上个月的讲话中也不止一次强调要警惕物价、工资和物价的螺旋效应。 *工资-物价螺旋是指工资上涨导致物价上涨，物价上涨导致工资上涨的工资-物价螺旋运动。因此，虽然此次CPI数据有所放缓，但我们认为仍应关注后续劳动力市场数据，保持警惕。

深入挖掘月度 CPI 细分数据

回顾澳大利亚年度 CPI 增幅为 7.8%，为 1990 年以来的最高水平。2022 年 CPI 强劲增长，主要受食品、汽车燃料和新房建设价格上涨的推动。随着本季度CPI数据的出炉，月度CPI也随之出炉。更有意思的是，笔者发现，本月CPI的发布有所改善，原有11个CPI类别下的分组进一步细化。因此，我们可以看看前期通胀较高的板块是否有所回落，以及当前通胀形势的明显变化。

从整体数据来看，3月份CPI月度指标年化变化上涨6.3%，低于2月份的6.8%。不包括波动性项目的月度 CPI 的年度变化上升了 6.9%，高于 2 月份的 6.8%。该系列不包括水果和蔬菜以及汽车燃料，主要是因为月度 CPI 的下降主要是由燃料下降造成的。

早期的 CPI 推动食品、汽车燃料和住房

先看最好的消息，即交通CPI下降86%，其中汽车燃油下降246%。除了交通CPI大幅回落外，服装和鞋类通胀下降14%，娱乐和教育板块均实现小幅回落。烟草、酒精、保险和金融服务的月度通胀增幅最高，分别为 14% 和 18%。

食品通胀一直备受关注。在本月的月度CPI子类别中，食品项下的肉类和海鲜涨幅最大，录得30%，令食品通胀录得8.1%，较2月份上升1个百分点。不过，与2022年11月和12月的9.4%和9.5%相比，我们认为食品价格确实出现了通胀缓和企稳的迹象。

这次最有意思的是住房项目数据。总体而言，住房通胀环比下降 2%。这个数据的提升让我们可以更清晰的观察租金、新房价格、电费等。尽管新住宅价格大幅回落 15%，但仍如此。但租金上涨了 10%，电价上涨了 1%。租赁市场仍然吃紧，随后移民涌入可能引发对进一步加剧租金上涨的担忧。因此，大多数人的生活成本上升可能会导致更高的工资需求，这将回到前面提到的工资螺旋上升。

此外，4 月中旬，房地产分析公司 SQM Research 发布了一份大胆的 �据分析，空置率已经见底。 3月空置率为1.1%，2月为1%。房屋空置率开始触底反弹。按照这些思路，租赁市场的缓和将导致租金通胀下降，这需要一段时间才能反映在澳大利亚的通胀数据中。

综上所述，这个CPI数据反映了前期通胀的三大驱动因素中的两个：食品和汽车燃料目前不太令人担忧，也是最需要的焦点仍是租金通胀。建议密切关注市场房屋空置率、移民潮对租房市场的影响以及劳动力市场数据。消息发布当天，ASX 利率观察工具显示市场认为澳洲联储不加息的可能性为 100%，而前一交易日为 83%。因此，5月澳洲联储大概率维持按兵不动，利率为3.6%。