澳洲800年银行业危机史的“血泪教训”：三大银行倒闭只是开始

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从通胀到债务上限危机的完美风暴让处于衰退边缘的美国经济苦不堪言，而近期持续两个多月的银行业危机再度卷土重来，使震惊更加严重。美国的“完美风暴”看起来更可怕。

尽管美国监管机构频频安抚投资者，顽固的美联储暗示政策即将转变，但两位美国金融学教授研究了自13世纪以来银行政策干预的数据库并指出，许多迹象表明，指出硅谷银行、Signature Bank 和 First Republic Bank 在两个月内倒闭只是系统性危机的开始，从历史上看，这场危机可能会持续数月甚至数年。美国银行业危机比最初想象的要严重得多。

系统性危机的开始

这两位教授是耶鲁大学的 Andrew Metrick 和波士顿学院的 Paul Schmelzing。

在3月24日发表的一篇论文中，他们将美国监管机构在硅谷银行事件中的行动与13世纪以来138个国家监管机构的2000次干预进行了比较。 .他们发现，3 月的硅谷银行危机是美国监管机构最接近之前 57 次危机的事件，其中 45 次是所谓的“系统性危机”。

作者写道：

……2023 年 3 月账户担保和紧急贷款干预的结合有多独特？这种组合在我们的数据库中出现了 57 次（占所有银行业危机的 6.5%）...我们发现这 57 次危机中有 45 次在参考文献中被标记为系统性...

...证据表明最近的政策正如我们的数据库显示的那样，干预建立在深层结构趋势之上：政策干预越来越大，占 GDP 的比重越来越大。迄今为止，这些政策干预的组合——账户担保+紧急贷款+对私营部门的救助——表明了一种相当不寻常的干预模式。

作者之一 Schmelzing 在最近接受金融服务网站 MarketWatch 采访时说：

“我们不直接知道银行系统现在有多糟糕。但我们可以看看监管机构的行为，他们可能比我们更了解问题的严重性。他们的反应模式与之前 57 次危机的反应模式最接近，后者往往比平均水平更糟。 "

作者认为，SVB 和其他银行机构在 2023 年 3 月的倒闭标志着金融部门系统性危机的开始。这是因为，FDIC 和美联储对 SVB 储户的救助并不是他们指出，这些事件凸显了金融体系的潜在脆弱性，例如高债务水平和风险管理不足。实际上，这可能会在未来导致进一步的危机。

系统性银行业的严重程度危机是什么？在MW的采访中，Schmelzing解释说，在系统性银行危机下，企业和金融部门大量违约，不良贷款急剧上升，银行将耗尽资本，资产价格（如股票和房地产）很可能暴跌，实际利率将急剧上升，同时资本流动放缓。

最重要的是，系统性危机的持续时间往往很长。在两位作者的数据库中，大多数57 最接近这次银行业危机的危机持续了数月，有的甚至持续了数年。因此，Schmelzing 认为，从硅谷银行到 First Republic Bank 倒闭只持续了短短两个月，这只是系统性危机的开始。

信心的丧失让银行危机更加艰难

巴菲特的老师、传奇投资大师本杰明格雷厄姆曾打过一个经典的比喻：从长远来看，市场是一台反映现实的称重机；在内部，市场也可能是一台投票机，表达投资者认为会发生什么。

最近的市场波动表明许多投资者投票反对区域性银行。

信心是基础整个金融业都建立在这个基础上，在这个推特就能引发银行挤兑的社交媒体时代，信心比以往任何时候都更加重要。

华尔街日报专栏作家 Telis Demos 写道，最近银行业危机表明，投资者想要“永远不会倒闭的银行”。

他指出，事实上，美国中小银行面临的风险并没有那么严重，according to向美联储报告，截至 2022 年年中，超过 99% 的社区银行和所有资产在 1000 亿美元或以下的地区银行报告的资本资产比率高于监管机构要求的最低水平。

即使利率上升，持有的债券资产发生减值，只要能持有到，浮亏不会变成实亏。投行杰富瑞还指出，预计到2024年底，该行覆盖的银行证券投资组合的浮动亏损将有约20%至50%的改善。

演示认为，大多数银行将能够以较低的收益和较低的财务灵活性安然度过危机。但市场情绪的变幻莫测使地区性银行和小型社区银行特别容易失去信心。突然的挤兑会引发致命的恶性循环，迫使部分银行折价出售其HTM资产，将浮亏转为实亏，迅速耗尽银行资本。硅谷银行、Signature Bank 和 First Republic Bank 都是这种市场情绪的受害者。

Demos 指出，投资者的避险情绪已蔓延至未面临存款损失且经营良好的区域性银行。比如上周分别下跌43%和27%的PacWest和Western Alliance，虽然没有出现大规模的储户流失，但股价依然暴跌。 Demos 警告说，如果投资者只想要永不倒闭的银行，那么这种对银行的信任危机将永远持续下去。

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