本周美国和中国的发展显示出同一枚硬币的两面，有迹象表明美国联邦储备委员会可能终于打破了通货膨胀的局面，而在中国，中国人民银行似乎正在
周二公布的美国通胀数据利好，总体通胀处于两年多以来的最低水平。年增长率从 4 月份的 4.9% 下降到 5 月份的 4%，而每月仅微升 0.1%。
中国的经济复苏仍然不稳定。图片来源：AP
核心通胀——剔除波动较大的食品和能源价格——上涨 0.4%，与 4 月份一样，价格比 4 月份高出 5.3%是一年前的结果，尽管推动这一结果的二手车价格和住房成本似乎已经见顶。
数据表明，当美联储公开市场委员会 (FOMC) 为期两天的会议结束时， ) 将于周三在美国结束，它将暂停自去年 3 月以来连续 10 次加息的周期，这是美国自 1980 年代以来最激进的加息周期。
这并不意味着这个周期已经结束——尽管它可能已经结束——市场定价可能会在 7 月的下一次 FOMC 会议上再次上涨。无论如何，美国货币政策的这个阶段似乎离结束不远了。
中国面临着截然不同的挑战。其通货膨胀率接近于零，上个月仅微升 0.2%，在国内外需求疲软的情况下，生产者价格下跌近 5%。中国的经济显然正在显着放缓。
周二，中国央行中国人民银行将 7 天期逆回购利率下调 10 个基点。虽然它对银行同业拆借的技术性影响比对利率的影响更广泛，但它有效地向银行系统注入了流动性。
本周晚些时候，人们预计该银行将宣布下调其长期政策利率以刺激信贷需求，也有报道称中国官员正在考虑多方面的刺激计划，以试图增加需求并支持仍然陷入困境的房地产行业。
广告最近的数据显示中国工厂活动疲软，生产者价格一直在下跌，出口到其主要的美国和东南亚市场已大幅下滑 - 百分比在十几岁左右 - 信贷需求疲软，其房地产市场仍然低迷。
加载预计本周将公布中国零售销售数据人民银行的行动表明，在从去年的封锁中大幅反弹后，它们可能会在持续高水平的 COVID 感染中步履蹒跚。
随着制造业和出口的不景气以及房地产行业——曾经对中国 GDP 的贡献超过 30%——仍然令人沮丧，当局可能会感到有干预的压力。
关于刺激方案的讨论表明，一直不愿采取重大刺激措施的北京，担心从去年受 COVID 影响的经济中不温不火的反弹正在步履蹒跚，今年“约 5%”的适度官方增长目标受到威胁。
这不足为奇。过去，房地产市场一直是经济活动的主要推动力，但现在对中国的增长前景影响很大。消费者持谨慎态度，城市青年失业率高得令人难以接受，而中国传统上依靠贸易来推动增长在全球经济放缓的情况下无济于事。
事实上，美国、欧盟和欧盟采取的紧缩政策其他主要发达经济体在与 40 年的高通胀率作斗争时旨在减缓其增长，并向发展中经济体乃至全球经济产生溢出效应。
中国人民银行越来越关注通货紧缩。Credit: Bloomberg
这将不可避免地影响像中国这样的贸易暴露型经济体，即使没有因全球贸易造成的扭曲唐纳德特朗普对中国发起的持续关税战。
工程软着陆，无论是在美国、中国还是澳大利亚，都可能欠好运和好管理一样重要。
乔·拜登继续并扩大了贸易战，制裁旨在阻止中国获得先进技术，包括对 21 世纪产品的关键投入先进半导体的投资，以及将投资从中国转向美国及其盟友的大规模财政激励措施。
加载这就是为什么美国和其他地方部署的货币政策可以被视为有助于中国没有通货膨胀和经济放缓。这是发达经济体经历的近乎前所未有的货币紧缩的一系列意外后果之一。
货币政策是粗陋的工具，当积极部署以控制通胀率时，将不可避免地造成附带损害。在美国、澳大利亚和加拿大等经济体的紧缩周期的最后几个月，有迹象表明会出现意想不到但并非不可预测的后果。
美国的区域性银行业危机，一系列银行倒闭波及欧洲，就是其中之一。
另一个是美国和其他经济体（包括澳大利亚）的商业地产市场出现压力的迹象。
< p>利率上升与投入成本膨胀同时影响着房地产开发商和建筑商。即使是资本充足且管理良好的银行，现在面临巨大压力的公司和家庭的贷款和抵押贷款损失也会增加。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计将在周四上午确认央行不会加息。图片来源：美联社
西方发达经济体与中国和发展中经济体在政策方向上的差异也反映出更广泛的结构性转变，如去全球化、回流和友军支持已经出现在西方大流行后的环境。
这些趋势应该对通货膨胀率产生不同的影响。
加载它们应该使西方的通货膨胀率保持在高于原本可能的水平，并对通货膨胀率产生抑制影响中国和依赖贸易的发展中经济体近几十年来的增长率，抑制了它们的通货膨胀率并在此过程中威胁通货紧缩。
对于央行行长和其他政策制定者来说，这是一个复杂且很大程度上未知的领域，随着欧洲一场大战的不确定性增加了他们面临的不确定性。工程软着陆，无论是在美国、中国还是澳大利亚，都可能归功于良好的管理和良好的运气。
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