随着 2023 年的开始，一份高于预期的通胀报告确实让金融市场的鸽子成为了一只猫，市场现在定价今年将再加息三次。
我要说的是：坚持下去，伙计们。
RBA 行长 Philip Lowe 调整利率的空间可能比许多人意识到的要小。图片来源：Alex Ellinghausen
是的，储备银行行长 Phil Lowe 很可能会结束暑假回来展示他的抗通胀资历通过在下周二的银行年度第一次会议上再次加息。
但是，我们已经y 比许多人想象的要接近 Lowe 在银行遏制价格上涨的斗争中能走多远的极限。
你看，澳大利亚的抵押贷款市场与世界上几乎任何其他市场都不一样，拥有可变利率贷款的最高利率。例如，在美国，大多数借款人都持有 30 年期固定利率贷款，这意味着快速加息只会影响新的借款人，并且可以快速连续地提供。
加载相比之下，在澳大利亚，异乎寻常的高比例抵押贷款是按可变利率条款签订的，这意味着利率变化会以一种强有力的直接方式影响到人们的腰包。
的确，在 COVID 期间，许多澳大利亚借款人都接受了可能是千载难逢的机会-终生有机会将利率固定在 2% 以下。然而，这些只有两到三年的期限，并且大多数预计将在今年到期，重新设置为更高的可变利率。
由于在 COVID 爆发前放松借贷规则。
广告说来话长，但在 2019 年底，我们的审慎监管机构放宽了贷方必须申请新住房贷款的“服务能力测试”。这使借款人背负了比以前更多的债务。
以前，贷方必须测试您的现金流（收入减去支出），以确保您在利率下降时仍能维持最低抵押贷款还款额飙升至 7.25%。
不过，这一“缓冲”已放宽至仅比现行利率高出 2.5 个百分点。随着利率在 COVID 期间暴跌，特别是固定利率贷款，新借款人偿还贷款金额的门槛大幅下降。
随着利率上升，这些借款人已经陷入困境——很重要。
p>我们的官方现金利率已经比历史低点高出整整 3 个百分点。得到它？任何在利率周期底部借款并根据旧的 2.5 个百分点规则进行压力测试的人都已经陷入困境。
这些借款人中的许多人肯定已经生活在抵押贷款地狱中 - 他们的处境是
Loading我之前计算过，有 155,431 名首次置业者在现金利率最低的这段时间贷款压力测试在 2021 年底增加到 3 个百分点。
对于在利率周期底部借款但在轻微压力下进行压力测试的借款人根据更高的规则，他们也只能在原地踏步。
最坏的情况是，这些借款人可能会拖欠还款，并在适当的时候收回他们的房屋。这种强制性的房屋销售将加剧房地产价格下跌。
但是，对于绝大多数人来说，情况可能不会那么糟糕。
许多最近的借款人可能没有实际上借到他们被允许的最高限额，而其他人可能有现金储蓄缓冲可以用来在短期内还款。
许多人会找到其他方法来应对，例如通过承担来增加收入在炙手可热的就业市场中从事副业、兼职或转向更高薪的工作。
支出也可以削减。虽然，必须说，贷款人在贷款申请过程中需要对借款人支出做出的假设已经假设了一种相当简陋的生活方式。
对于没有后备选择的借款人，可以与贷方。贷款可以在一段时间内“只付利息”。正如任何银行家都会告诉您的那样，实际收回澳大利亚的房屋是一个相当漫长的过程。帮助借款人维持生计可能符合银行的利益，因为——尤其是在最近的购买中——通过销售收回的资金甚至可能无法偿还债务。
因此，虽然对个人借款人来说确实令人痛苦，我认为我们不太可能看到强制房屋销售大幅上升，从而对整个澳大利亚的房地产价格产生重大影响。但这肯定是储备银行要密切关注的事情。
Loading还不清楚随着超低利率家庭在整个 2023 年转向更高的可变利率，支出将受到怎样的影响。如果未能提前调整支出，我们很可能会看到此类家庭的支出大幅下降以及经济更加疲软。
因此，当我们预测 2023 年的利率走势时，重要的是要牢记我们最近的抵押贷款市场相对于其他国家以及我们历史上其他时期的显着特征。
现在比以往任何时候都更有充分的理由让我们的储备银行在进一步提高利率时要非常谨慎。
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