作者:MN Gordon Expressions LLC的总裁兼创始人
专家们预期美国第一季度GDP增长2%, 他们错了,本周商务部报告2023年第一季度美国GDP的年化增长率为1.1%。
现在4月份结束,GDP很有可能已经滑向了负增长,虽然要等到7月下旬商务部的第二季度报告发布后才能知道。 在这期间有一个重要的问题要问:
经济衰退对股票是看涨还是看跌?
下周,在5月2日和3日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议之后,市场普遍预期美联储将加息25个基点。 这将使联邦基准利率达到5.00%至5.25%的范围,市场还预期这将是本次加息周期的最后一次加息。 然后美联储将保持利率不变,很可能在今年晚些时候削减利率以对抗经济衰退。人们普遍认为降息会刺激经济增长利好股票市场。
对此我们有不同看法,简单来说我们预计停止加息周期后股市会有一场很大的清洗,将主要指数带到难以想象的低点。
上一次美联储加息周期使基准利率达到5.25%是2006年6月29日。美联储停止加息并将联邦基准利率保持在5.25%约有15个月之久, 然后在2007年9月18日美联储开始降息50个基点。
在美联储停止加息并保持利率5.25%的这15个月里发生了很多事情。 大规模的压力形成了,因为这个利率比前几年相对较高。 例如,在2003年6月联邦基准利率触及1.00%,并一直保持到2004年6月。
廉价信贷产生许多坏账
当信贷很便宜时,借钱和花钱的机会就很容易得到。 当利率超低时,消费者、企业和政府可以使他们的现金流用于购买奢侈的东西。
但是,当联邦基准利率为5.25%信贷市场紧张时,现金流就会出现短缺。 债务得不到偿还,陷入拖欠,于是违约发生了。
然而,廉价信贷催生的坏账影响经济需要时间发酵。 那些主要依靠融资的领域如房地产和汽车等通常首先受到冲击。 而对干巴巴的放便面需求,即使在今天的高通货膨胀下仍然用小钱买到,没什么影响。
当美联储在2006年6月将基准利率提高到5.25%,然后发出停止信号时,人们有一种解脱的感觉。 经济学家认为最糟糕的情况已经过去了,他们认为提高利率的目的已经实现。
事实上,2007年5月17日,美联储主席本-伯南克在芝加哥联邦储备银行发表演讲,他说:"次贷乱局很严重,但基本得到控制。 考虑到应该支持住房需求的基本因素已经到位,我们相信次贷部门的麻烦对更广泛的住房市场的影响可能是有限的"。
他相信自己所说的吗? 因为就在他说这些话的时候,国家的住房市场就在他的鼻子下面腐烂。 难道他没有闻到吗?
播下混乱的种子
很明显伯南克缺少嗅觉,因为当贝尔斯登在2008年3月暴雷时,伯南克迅速地否定了它的危害性。 2008年6月8日,伯南克说:"在过去的一个多月里,经济进入实质性衰退的风险似乎已经减少了"。
与此同时,伯南克正在削减联邦基准利率。 将其从2007年9月的5.25%降至2008年12月的0.00%至0.25%的范围。 也许他认为这将提振经济并使股票上涨。
但是在2008年9月15日,雷曼兄弟公司暴雷了,信贷市场像阿拉斯加苔原一样结了霜。 三天后,伯南克和汉克-保尔森一起来到国会,要求对金融系统进行大规模的救助。
2008年9月18日,在国会的一次紧急会议上,伯南克对南希-佩洛西、巴尼-弗兰克和克里斯-多德说:"如果我们明天不这样做,我们在星期一就不会有经济。"
两个月后,伯南克开始了第一次QE。 这样做,他无休止地腐蚀着金融市场和经济,并种下了我们今天金融和经济混乱的种子。
在这段时间里,随着联邦基准利率被削减,QE开始用流动性充斥金融市场,然而股票市场并没有因此上涨, 相反它下跌了。
标准普尔500指数在2007年10月达到峰值1,586,然后在2008年8月慢慢滑落到1200点。 在这段时间里,投资者认为美联储已经设计了一个软着陆,他们买在市场底部,然而事实证明他们大错特错了。
到2008年9月,标准普尔500指数就像普通的乌鸦遇到了新的马路杀手一样自由下跌。 2009年3月6日,它跌到了666的底部, 这相当于从头到尾下跌了58%。 这很残酷,然而这才是一生中最重要的股票购买机会。
重点是什么呢?
美联储结束加息周期对股票市场意味着什么
正如我们刚刚写的,美联储在2006年6月停止加息, 标准普尔500指数继续上涨,直到2007年10月。 然后美联储在2007年9月开始削减利率。 股市直到2009年3月才见底,在首次启动降息的18个月后。
"历史不会重演,但常常押韵",这是马克-吐温经常说的一句陈词滥调。 我们不知道他是否真的说过这句话,我们并不关心。 然而,这种见解是有启发性的。
困扰2023年的金融市场和经济的压力肯定与2008年不同。这15年里,世界发生了巨大的变化。 但如果你用训练有素的耳朵去听,就会发现有类似的韵律。
有大量的坏账在那里,过去14个月相对较高的利率影响已经现露出来。 商业房地产市场是绝对的灾难区。 养老基金为了获得收益,持有一大袋由腐朽的抵押物支持的资产,同时标准普尔500指数相对于其历史平均值仍然被高估。
由此可见,美联储下周可能结束加息周期并不意味着股市已经走出了困境,相反很可能意味着刚刚进入森林......
而且,假设美联储在今年10月开始降息,标普500指数可能要到2025年4月见底时才会走出森林。
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所以这次会怎样
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仙掌后爹:sleepy:
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Nothing will get better unless something is broken or a recession has happened.
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我这半年想投资都没怎么投,实在是找不到安全的地方,只好暂时放银行。至少不亏,还有点利息。
我是不是很小家子气 :dizzy:
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降息一两次后最坏的结果才能显现出来。不确定,但感觉不会好,所以变现了一部分资金在手里备用。
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还是DCA吧, 然后手上要留一些弹药
彼得·林奇的名言:
Far More Money Has Been Lost By Investors Trying To Time Corrections Than In All Corrections Combined
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这个事情不好说,中国放水开始输出通胀。
人民币在很多国际交易中取代美元,过剩美元还得回流美国。
人民币需求变大,一方面加印输出流动性,一方面还要升值。
美国能否结束加息周期?美国国力衰落,这个事情已经自己也说的不算了,这要看中国方面的进程。
如果人民币国际流通速度加快,过剩美元回流美国怎么办?美国的问题远比加息更大。
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澳洲股市会怎么样呢?
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美国加息,吸引美元回流。
美国加息结束,难道美元还要回流、不外流?
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只要美国股市今晚再涨一次,过前高(标普)。 那么前期的低点就可以确认是个底了。
本质上这次通胀是供应链产生,以及世界对国际贸易国际分工的重新确认。高利息产生的不良资产问题没有上次08年那么严重,再有就是就业市场依然火热。通胀问题只要不产生恶性循环,高了一段时间后,总会下降的。
一旦经济衰退迹象明显,美联储一定会再次大放水的。
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隔壁的帖子,澳洲意外财政盈余说明通胀给澳洲这个经济体带来的好处大于坏处。
看上去大城市的房产已经回稳,买家都有些担心错过抄底的机会了。
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问题是这是短期回稳还是长期回温?
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顶老版主的帖子。
利率见顶后,现有利率会持续多长时间?融资成本的升高对经济带来的伤害到底多大程度上影响大多数企业的资产负债表?
最终要的是,流动性是会收缩还是扩张呢?
我个人最大的体会是,所有的一切都是流动性的游戏。
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SP500去年6月算进入熊市的话明年初差不多熊结束了吧。正好配合美联储加息结束,经济衰退的可能性很大,就看多久了。
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股市是经济的晴雨表,看看全球经济的事实状况,我看到的是公司的裁员,购物中心里面的关门店铺越来越多,政府的赤字越来越高。。。。。实在想象不到什么支撑股市上涨。
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科技巨头占比全市场份额历史最高,科技巨头市盈率均值一直在30倍,最近半年的上涨一直是仅限于几只核心科技巨头的上涨和大多数股票的下跌,上涨的波及窄度历史最高,你说确认是个底,那么问题来了,以上三个数据将会是什么样?科技股是脱离社会基本面的云端的公司么?如果苹果微软谷歌亚麻等再涨,就是用当年特斯拉的信心去估算这几个庞然大物了,美国一共经济体多大能供养住目前这个市值的几个庞然大物
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等着受苦!
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现在 美元稀缺 由于极速加息 美元短期成本是很高的
中国海外人名币不是那么多 根本原因是贸易顺差 人名币需求短期内造不成威胁 一结算发现 其他国家还要给中国本国货币…
这也是为什么中国大力刺激内需
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国际贸易用人民币结算本身因为贸易对方需要中国的货物,远大于本国可以出口到中国的货物。否则谁愿意把可以换成美金的货物变成人民币。
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所以人名币还只能停留在 以货易货 的角度
要加大进口 让其他国家出口大于进口 才有剩余的rmb 赋予rmb交易的属性
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不不不,还可以接受人民币投资啊,让中国企业来买个矿买个港口开发个什么项目之类的,人民币付款,这不就有钱再去找中国买货了嘛
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离岸RMB的稀缺性远超美元
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货-也包括服务 针对的只能是中国
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嗯 同理 无法满足日益增大交易量 美元不缺 其实 他只是贵 美元放弃金本位 就是黄金是稀缺的 交易量变大 需要交易货币 慢慢释放
现在缩表 是释放的速度太快了
rmb要想取代 必须要想出释放的方法 难
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