在美国联邦储备委员会发出迄今为止最明确的信号，表明其认为已经抑制了通货膨胀，为明年的多次降息奠定了基础之后，华尔街上的香槟开瓶器响起。
道琼斯指数股票市场指数创下历史新高，目前处于 2021 年底以来的最高水平，而在美联储结束连续第三次维持政策利率不变的会议后，债券收益率大幅下跌。
美联储最新声明后，华尔街股市隔夜飙升。图片来源：美联社
事实上，联邦基金利率（相当于储备银行现金利率）的目标范围被保留在5.25％至5.5％令市场兴奋，而是美联储著名的“点阵图”——美联储公开市场委员会个人的经济预测矩阵——表明该委员会的大多数成员预计明年将降息三次， 2025 年甚至更多。
自 9 月发布预测以来，他们在稍微下调通胀率（明年最后一个季度相对于 12 月的通胀率）的预期后，又在 2024 年额外降息了一次。美联储对明年利率轨迹的预期不如市场乐观，市场目前已考虑降息超过一个百分点联邦基金利率，但从历史上看，美联储往往比投资者更加保守。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在媒体发布会上的任何言论都不会浇灭市场的热情。他有效地证实了央行已经排除了进一步加息的可能性，现在更加关注降息的时机。
“人们（委员会成员）普遍认为我们正处于或接近（峰值利率），并认为我们不太可能加息，”鲍威尔说。
“问题是何时开始适当减少现有的政策限制...... ……这开始进入人们的视野，显然是全世界讨论的话题，也是我们今天会议上讨论的话题。”他说。
广告美国通胀率一直在小幅下降，目前为 3.1%，美联储最密切关注的措施– 11 月份核心个人消费支出（核心 PCE）为 4%。鲍威尔认为“仍然太高”。
美联储的官方通胀目标是 2%，公开市场委员会成员认为这一目标可以在 2026 年实现。核心 PCE 利率的中值预测为明年年底为2.4%。
去年3月开始的美联储11次加息周期的影响仍在延续。鉴于货币政策决策及其效果之间存在长期滞后，美联储将在数据公布之前采取行动，以避免过度紧缩并造成可避免的衰退。
美国经济正在放缓，美联储预计其也会放缓更远。点图中的中值预测今年实际 GDP 增长率为 2.6%，1.0%。明年将增长 4%，但美联储似乎确实可以在不让经济陷入衰退的情况下实现通胀降温。这将是央行软着陆的圣杯。
债券市场对这一决定和预测的反应将有所帮助。
从 5 月初到 10 月底，美国债券收益率大幅上升——两年期收益率从约3.8%升至5.2%以上，10年期收益率从不足3.5%升至短暂触及5%——这为美联储的利率增加了市场驱动的层面货币紧缩。
杰罗姆·鲍威尔的降息言论让市场感到惊讶。图片来源：彭博社
自 10 月份收益率见顶以来，市场一直领先于美联储明年降息的预期。他们通过进一步压低收益率来回应美联储的声明，2年期国债收益率最初下跌多达31个基点。 10年期国债收益率跌至4.02%。市场曾收紧金融状况，但现在却有所放松。
在本周期的早期阶段，美联储和其他央行因反应太慢而未能认识到通胀正在突破长期的困境。大流行后的休眠严重扰乱了供应链并引发了成本螺旋式上升。美联储及其同行认为这是一种暂时现象。
正如事实所发生的那样，这是一个比央行行长们预见的要长得多的过渡期，当他们做出反应时，通胀精灵已经完全消失了。
尽管他们可能误判了通胀爆发的强度和持续时间，但央行行长们的论点现在看来基本上是正确的。
美国经济正在放缓，美联储预计其将进一步放缓，但看来确实可以在不使经济陷入衰退的情况下实现通胀降温.
鲍威尔表示，美国通胀消退但尚未陷入衰退的一个关键原因是，这次通胀爆发的原因与历史事件不同。
< p>“这种通胀并不是我们所想象的典型的需求超载、锅底沸腾的情况，”他说。随着全球供应链目前正常运转，以及疫情对劳动力市场的破坏，很大程度上（尽管不是完全）克服后，推动通胀率的供应方瓶颈已经消失。中央银行可以更轻松地应对过于强劲的需求。
虽然美联储似乎几乎确信它在利率方面已经采取了足够的措施来继续降低通胀率，但它却留下了另一只手货币政策、量化紧缩（QT）——允许在大流行期间购买的债券和抵押贷款到期，而无需将收益再投资——到位。
加载美联储的资产负债表正在以 95 美元的速度缩减每月 10 亿美元（1,420 亿美元）——自去年年中启动 QT 计划以来，该数字减少了超过 1.2 万亿美元。美联储的总资产因应对疫情而膨胀，从疫情爆发前的约 4.1 万亿美元扩大到刚刚不足 10 亿美元。r 达 9 万亿美元，达到 QT 前的峰值。
美联储的利率决定会影响信贷价格，QT 会耗尽美国金融体系（尤其是银行体系）的流动性，因此也会收紧金融状况（并取消美联储作为政府证券买家的地位），此时国债市场正因美国债务和赤字膨胀而导致的巨大供应水平而不堪重负。
除了预计明年降息、调整 QT 计划以减少流动性以及最终逐步取消该计划可能会出现在美联储明年的议程上。这是投资者值得期待的事情。
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