中国最大的影子银行之一自称“严重资不抵债”，这暴露了金融体系中的另一条裂缝，该体系因中国经济增长模式和轨迹的突然和破坏性转变而受到压力。
最后本周，中植企业集团警告投资者，其将无法偿还债务，称其已进行尽职调查，结果显示其严重资不抵债，“面临维持正常运营的高风险”。
短期内，“可用于偿还投资者的资产远低于负债总额”。
中植的负债总额在 4200 亿元人民币（911 亿美元）之间）和 4600 亿元人民币（998 亿美元），但总资产只有 2000 亿元人民币（434 亿美元），因此缺口高达 560 亿美元。
该公司表示，“其创始人谢志坤于 2021 年 12 月去世，随后高管纷纷出走，该公司一度管理着超过万亿元的资产，之后“基本失控”。其面临压力的第一个迹象出现在 8 月份，当时它未能向大约 15 万名投资者付款。
正在加载中植是中国最大的信托公司（或影子银行）之一，这些公司从通过提供远高于银行的回报并将其投资于股票、债券、大宗商品和房地产，包括向开发商提供贷款，中植似乎对中国陷入困境的房地产开发行业拥有大量敞口，通过贷款和拥有从中国恒大和碧桂园等一些摇摇欲坠的房地产巨头那里购买的房产的所有权。
这并不孤单。据认为，价值 4.5 万亿美元的信托部门对中国低迷的房地产行业的风险敞口超过 1 万亿美元——尽管该行业非常不透明，但甚至可能更多。
广告虽然该行业仅占中国金融体系的 5% 左右，但其与房地产开发商和开发项目的联系– 以及开发商对地方政府收入的重要性 – 给北京的政策制定者造成了一个令人担忧的、自我助长和破坏性的循环。
房地产行业的低迷现在正像癌症一样继续在国内蔓延。中国的经济和金融体系始于习近平在 2020 年底推出对开发商杠杆的限制。在此之前，数十年来，在中央和地方政府将建筑和基础设施投资视为刺激经济的工具的推动下，房地产投机热潮日益加剧。每当增长受到威胁时。
上周，中植企业集团警告其投资者，它将无法偿还债务。图片来源：彭博社
他希望将中国经济从投机活动转向更可持续但增长较低的经济模式。
该行业几乎立即崩溃，并且仍然步履蹒跚，许多开发商拖欠债务并离开大量住房项目未完工，即家庭和信托机构根据开发商为项目融资的预售模式支付的房屋费用。
正在加载这也损害了地方政府的财政，地方政府依赖于向开发商出售土地并征收增值税作为其大部分收入。
之前稳定房地产行业的努力都是零敲碎打的，而且基本上没有效果。北京方面让潜在买家更容易、更便宜地获得抵押贷款，降低了首付款所需的金额，并降低了新抵押贷款的利率。当局还向一些开发商提供了一些新贷款，以试图完成项目。
然而，房地产投资和销售持续萎缩。
国际货币基金组织建议北京允许陷入困境的开发商倒闭，让房价找到自己的水平，为半成品开发项目提供资金，并帮助任何有生存能力的开发商修复资产负债表。然而，到目前为止，当局更愿意让这些公司维持生命，同时允许其债券的外国投资者被消灭。
随着当局考虑采取新方法，这种情况可能即将改变。因为他们试图拯救管理更好的开发商。
新一揽子支持计划中的关键措施之一是指示国有银行向 50 个指定国家提供无担保短期贷款（营运资金）。开发商。显然，中国最大的开发商碧桂园榜上有名。
中国让潜在买家更容易、更便宜地获得抵押贷款，降低了首付金额并降低了新抵押贷款的利率，但其房地产行业继续下滑。图片来源：彭博社
稳定该行业估计需要 6700 亿美元，即使将援助限制在被认为值得援助的 50 家开发商中，也将涉及向陷入困境的开发商提供大量新贷款借款人被银行接纳，虽然资本充足，但不良贷款已经大幅增加，经济放缓也给利润率带来压力。
向已经陷入困境的公司提供无担保融资类似于但当局显然认为，未能阻止房地产行业持续恶化的风险大于银行所承担的风险。
如果要稳定该行业，中国需要让更好的开发商继续生存，并能够完成目前数百万个未完工的公寓项目。这将化解该行业对经济增长和金融稳定构成的威胁。
中植的困境是一个警钟，表明房地产危机已经影响到信托行业，正在或可能影响数以百万计的投资者和投资者。其中包含数万亿美元的资产。
虽然该行业仅占中国金融体系的 5% 左右，但它与房地产的联系开发商和开发项目以及开发商对地方政府收入的重要性，给北京的政策制定者造成了一个令人担忧的、自我助长和破坏性的循环。
中植并不是唯一一家资不抵债的信托公司– 今年早些时候，新华信托成为数十年来第一家被宣布破产的公司 – 更多的失败只会加剧稳定房地产行业的挑战，同时如果信托投资的其他资产类别被迫陷入困境，它们将面临压力销售以产生流动性。
防止房地产急剧下滑对中国经济和金融体系造成更大损害的关键是阻止价格螺旋式下降，并帮助那些面临流动性而不是偿付能力问题的开发商维持生计.
Loading指导国有银行支持开发商是否是解决问题的最佳方式值得怀疑，但很明显，北京要么救助大量大型开发商，要么帮助资金完成或者，正如国际货币基金组织建议的那样，允许它们失败，并让市场来决定哪些公司和项目可以挽救。
鉴于财产对中国经济和金融体系的核心地位，它毫不奇怪，当局倾向于进行干预，而不是让市场力量来解决混乱局面，以及可能在金融体系内产生的所有破坏性浪潮。
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