没有什么比墨尔本杯当天加息更让媒体喜欢的了。令人惊讶的是，这种情况发生的频率如此之高，金融市场上的许多人都相信这就是我们下周二就会遇到的情况。好消息是，尽管进行了彻底的改革，将董事会会议改为每年八次，但储备银行已确保杯赛日的会议将继续进行。
我不确定的是如果我们下周确实加息，那是偶然还是有意为之。在中央银行业务中，掌握正确的时机与喜剧表演一样重要。
上周，新任储备银行行长米歇尔·布洛克 (Michele Bullock) 用她的第一次重要演讲来确保每个人都注意到她信用：彭博社
上周新任储备银行行长米歇尔·布洛克 (Michele Bullock) 使用她的第一次大型演讲，以确保每个人都注意到她鼓起的抗通胀肌肉。她警告说：“存在通货膨胀恢复目标的速度可能比当前预测更慢的风险。”“如果前景出现重大向上修正，董事会将毫不犹豫地进一步提高现金利率通货膨胀，”她说。她添加了一些限定条件，但可以预见的是，市场和媒体都没有太注意到它们。
任何新州长都会在第一次演讲中说出同样的话。问题是，就在九月季度消费者价格指数公布的前一天，她发表了强硬声明，表示不愿意“比目前预测的速度更慢”地恢复 2% 至 3% 的通胀目标。
虽然它显示年通胀率继续从去年年底的峰值7.8%下降到九个月后的5.4%，但它也显示季度通胀数据从0.8% 至 1.2%。
当紧张的州长决定为了安全起见时，他们决定进一步击败了年轻的购房者。
这比市场（以及他们计算的储备金）的预期高出 0.2 个百分点左右。答对了！加息是板上钉钉的事情。四大银行都做出了相应的押注。
但这一数字略高的主要原因是汽油价格上涨，其贡献了 1.2% 中的 0.25 个百分点。这种上涨源于供应不足：世界石油价格上涨，迫使欧佩克石油卡特尔和其他组织试图通过限制供应来提高价格。
广告< /small>它确实不是来自澳大利亚的过度需求——这是储备银行可以调节的一个因素通过提高利率。同样，新建房屋（进口建筑材料）、租金（移民激增）和电力（乌克兰战争）的第二大价格上涨也不是由加息可以解决的任何问题引起的。
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汽油价格上涨来自供应不足，而不是澳大利亚的需求。 信用：Dion Georgopoulos
因此，我认为再次加息的理由很弱。正如布洛克在演讲中的其他地方明确表明的那样，储备银行单一的、粗暴的工具——提高利率——对大约四分之一拥有大额抵押贷款的家庭造成了大部分惩罚。
这些人中有太多人确实受到了伤害，而加息带来的全部伤害尚未显现。经济正在放缓，消费者支出几乎没有增长，人均实际收入正在下降。
而且，正如财政部长史蒂文·肯尼迪博士上周在演讲中指出的那样，上一财年 220 亿美元的预算盈余表明，预算的“自动稳定器”正在努力帮助储备金抑制需求——储备金的评论中完全忽略了这一事实。这是对你的感激之情。
但是，如果在认真考虑了“通胀前景”的如此微小变化后，布洛克认为没有必要进一步加息，那么货币市场的投资者（以及我的意思是说，那些打赌的人会思考，考虑到她所有的胸口跳动？她说得很大，但手下却很软弱？
她和她在金融市场上的敦促者有一些事情（他们中的大多数人一生中从未有理由担心生活成本） – 需要记住。
首先，在游戏的后期阶段，我们确实正在进行微调。因为修正后的预测意味着我们将比预期更晚地回到目标，这表明你已经忘记了每位州长都需要记住的事情：与所有经济学家一样，储备银行的预测更有可能是错误的，而不是正确的。
他们可能会错很多，也可能会错一点。最糟糕的是，他们可能过于乐观或过于悲观。如果您之前的预测是错误的，那么是什么让您如此确信您的下一个预测会是正确的？说到预测，实际决策者应该是最大的怀疑者。
第二，美联储之前的预测是通胀将在今年上半年回到目标区间的顶部。 2025 年。如果最新的预测将这一时间推迟到下半年，那有什么可怕的呢？对于背负巨额抵押贷款的年轻人来说，这会带来多少额外的痛苦？
啊，储备银行说，我们不能等待太久才能让通胀回到目标的原因是，我们离开它的时间越长，企业和工人的预期通胀率升至目标范围之上的风险就越大。
如果发生这种情况，我们需要更高的利率和更多的痛苦才能将预期降至我们确定的唯一范围是可以接受的。
正在加载原则上这是正确的，但实际上，这只是猜测。事实是，世界各国央行行长没有确凿的证据证明通胀预期需要多长时间才能调整——几年或几十年。
我已经足够老了，记得当通胀回归时，在 20 世纪 60 年代末和 70 年代初，人们的预期花了一两年的时间才得以调整。聪明人过去常常建议年轻人借多少钱，别人借给他们多少钱。为什么？因为实际利率是负的。
但是当十年或两次艰难的通胀斗争最终将预期降至目标范围，在 90 年代初的经济衰退之后，它们已经显示出 30 年来零变动的迹象。即使在目前通胀飙升的情况下也不会。
因此，当紧张的州长们决定采取安全措施时，他们就会决定将年轻的购房者打得更惨。要么卖掉你的房子，要么让你的孩子挨饿。
最后，布洛克在上周回答问题时暗示，通胀预期上升的风险现在如此之大，以至于储备金无法再仔细区分供给侧冲击与过度需求驱动的价格上涨之间的矛盾。
无论原因是什么，通胀恢复目标的持续延迟对预期构成了如此大的威胁，利率无论如何都必须继续上涨。
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这意味着，如果我们实现目标的时间因供应方问题而延迟——向可再生能源过渡的不匹配、极端天气导致的肉类和蔬菜价格飙升，或者中东冲突恶化导致油价上涨东部——购房者应对之策。
在这个供应持续冲击的时代，未能区分价格上涨的原因将导致深度衰退。储备金宣称的“双重使命”——充分就业——将被排除在外。
罗斯·吉廷斯 (Ross Gittins) 是经济编辑。
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