惠誉评级对美国信用评级的下调可能占据了大部分头条新闻，但本周还有另一份报告称，虽然它符合惠誉对美国财政的评估，但可能对美国和全球金融市场产生更直接和实质性的影响.
周三，美国财政部概述了九月份季度的债券销售计划。 5 月份，它估计通过发行国债净筹集 7,330 亿美元（1.1 万亿美元）。该公司目前表示将筹集约 1 万亿美元，并计划于下周进行 1,030 亿美元的拍卖。
增加债务需求的主要驱动因素是美国预算赤字，这一数字一直呈爆炸式增长，预计今年前 9 个月将达到 1.4 万亿美元。图片来源：美联社
提高债务需求的主要驱动力债务增加的是美国预算赤字，该赤字一直呈爆炸式增长，预计今年前 9 个月将接近 1.4 万亿美元，比去年同期高出 170%，其中美联储抗击通胀的努力所造成的利息成本是一个重要因素。
税收收入下降可能反映了一些时机问题，导致收入线弱于预期，收入约为 260 美元比 2022 年同期减少了 10 亿美元。
加载借贷需求膨胀的另一个因素是今年早些时候围绕债务上限的长期僵局，这迫使财政部采取“非常”措施在不突破 31.4 万亿美元债务上限的情况下保持政府运转。
这迫使财政部削减现金储备，而目前它正试图重建现金储备。当债务上限最终提高时，它的资金只剩下几天了，但其储备已恢复到约 5500 亿美元，并计划到年底现金达到 7500 亿美元。这增加了债务发行计划的规模。
惠誉降级仅在债券市场引起涟漪，不太可能产生任何实质性的持久影响，而财政部拟议的证券销售规模为可能会产生更有意义的影响。市场需要吸收大量新债务。
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债券发行可能对股票市场构成威胁。信用：美联社
有迹象表明，日本投资者和采用套利交易策略的对冲基金利用廉价的日本债务投资于更高水平的债券- 产生美国债务 - 正开始汇回其中部分资金。
随着日本央行最近转变货币政策，允许其债券收益率小幅上升，日本政府债务的相对吸引力情况有所改善，套利交易的回报受到挤压。
今年早些时候，当美国发生地区性银行业危机时，存款大量从这些银行转移到大银行和货币市场资金。这些基金的大量现金是通过与美联储签订的隔夜回购协议持有的。
这些现金被视为从现在到年底大量购买政府证券的可能来源。较高的收益率还可能更直接地吸引银行存款，而其他资产的投资者可能会将其兑现，以锁定债券有吸引力的、基本上无风险的回报。
如果美联储袖手旁观，其他买家将需要站出来。
这可能对股市构成威胁，因为股市一直在大幅上涨。自去年 10 月以来，尤其是一些大型科技公司，其未来收益的倍数在不断上升的环境下很难合理化。 （10年期债券收益率是计算的关键输入其未来现金流量的净现值——当它上升时，该净现值下降）。降级的原因之一是，较高的收益率还将吸引一系列外国投资者进入这个仍然被认为是世界上最安全、流动性最强的市场。
正在加载可能有一些机构的授权不允许他们投资于 AAA 级以下的证券，但如果价格合适，这对需求的影响应该有限。
市场将吸收大量的美国政府债务，但仍有潜力，脆弱的全球环境，对其他市场、金融体系的其他角落以及美国和其他经济体产生连锁效应，特别是考虑到美国赤字在未来十年及以后可能持续增加意味着全球储蓄需求的增加不会是暂时现象。
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