高通胀并不是困扰储备银行行长菲利普·洛的唯一问题。他最近还一直在谈论一个影响世界各地许多经济体（包括我们的经济体）的问题：生产率增长疲软。
在过去三个月的澳洲联储董事会月度会议（包括本周的会议）之后，洛威精心撰写的声明中，他选择提及提高生产力的重要性。
储备银行行长 Philip Lowe 多次强调提高生产率的重要性。图片来源：Louise Kennerley
在五月下旬的议会听证会上，Lowe 表示，我们的生产力表现已经三年没有提高，并警告说，如果我们不在这方面做出改进，澳大利亚人的工资涨幅将很难超过通货膨胀（目前并不是很多人都能获得如此规模的加薪）。
生产力是经济学中最重要的概念之一：它是长期推动更高物质生活水平的动力。但它也可能很难理解，很难衡量，而且它与利率相关的原因可能并不明显。
那么，为什么澳大利亚央行最近对生产率如此大惊小怪呢？我们应该有多担心？
负载生产力是指经济体中劳动力和资本的产出：衡量它的一种方法是每小时工作的产出。这并不是衡量人们工作有多努力的标准，尽管听起来就是这样。相反，问题在于我们如何有效地利用我们拥有的资本、劳动力和自然资源。
您可能想知道为什么这会成为储备银行最关心的问题，因为储备银行的重点是通过设置来管理通货膨胀。的利率。原因是，从长远来看，更强的生产力可以让我们生产更多的商品和服务，而不会引发高通胀。
以工厂里的某人为例，他每小时可以生产更多的商品，因为他们有更好的机械来完成他们的工作。在这种简单化的情况下，工人现在每小时可以生产更多的产品，这意味着企业可以从员工身上获得更多收益，这意味着企业应该面临更小的压力，通过对每件商品收取更高的价格来转嫁更高的工资。广告 正如 AMP 首席经济学家 Shane Oliver 所解释的：“它对通货膨胀很重要的原因是，如果人们的工资上涨了 5%，但每个工人的产出能够增加 2.5%，那么对商业成本的实际影响仅为 2.5%。” 在整个经济中，在很长一段时间内，这些收益推动了我们物质生活水平的进步，它们也对生活成本产生了很大的影响。 提高服务业的生产力通常比较困难：技术只能帮助服务员为更多的食客提供服务。
<生产力委员会副主席亚历克斯·罗布森上个月向参议院委员会解释说，降低生活成本是提高生产力的“红利”生产性的。他说，1901 年，购买一辆自行车“花费”了澳大利亚典型的 473 个工作小时，但到 2019 年，这一成本已降至仅 6 个小时的工作时间。
另一方面，生产率增长缓慢或为零，如果与稳定的工资增长相结合，从长远来看可能会引发通货膨胀。
因此，毫无疑问，生产率很重要。众所周知，我们的生产率增长长期呈放缓趋势。生产力委员会表示，截至 2020 年的 10 年间，劳动生产率平均年增长率为 1.1%，是 60 年来最慢的。
正在加载从短期来看，这一趋势更加明显：生产力委员会表示截至 2023 年 3 月的一年中，劳动生产率下降了 4.6%，为有记录以来的最低水平。 Lowe 的担忧是生产率明显没有增长，而工资却上涨了约 3.5%。如果这些趋势持续下去，理论上就会出现通货膨胀。
但是，对于澳大利亚央行应该在多大程度上解读这些短期数据存在争议。
首先，一个真正的风险是，过去几年的生产力下滑最终只是昙花一现，情况有所改善。 Lowe 承认，在 COVID-19 期间，许多公司只是处于“生存模式”，无法获得投资产品或雇用员工，这损害了生产力。他还表示，如果生产率恢复到1%左右，目前的工资增长率就不成问题。
第二，一些经济学家对这个数据表示怀疑，因为这些数据被扭曲了。大流行引发的封锁和服务业（例如酒店和旅游业）的重新开放。
最近，许多服务业在经济中占据了异常大的份额，因为人们弥补了过去的影响封锁。但提高服务业的生产力通常比较困难：例如，技术只能帮助服务员为更多的食客提供服务。
生产力需要以近十年来从未见过的速度提高根据 ANZ 的研究，目前的工资增长率是可持续的。图片来源：Getty
摩根大通首席经济学家 Ben贾曼警告说，不应仅从表面上看待去年生产率的疲软，因为封锁和重新开放加剧了生产率的波动。
第三，纵观历史，当劳动力减少时，生产率往往会下降。市场很紧张，就像现在一样。但包括澳新银行 (ANZ Bank) 的阿德莱德·蒂姆布雷尔 (Adelaide Timbrell) 在内的经济学家表示，当劳动力市场疲软时，生产率总体上应该会提高 — — 正如预期的那样。
总而言之，我们的长期生产率增长显然疲弱。 。但最近的趋势很可能反映了由 COVID-19 扭曲引起的统计噪音，而不是有意义的长期变化。
随着时间的推移，许多扭曲很可能会自行纠正。因此，澳洲联储在决定是否进一步加息这一本已很棘手的任务时，不应过多关注生产率的短期变动。.
罗斯·吉廷斯 (Ross Gittins) 正在休假
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