黄金市场正在发生一些奇怪的事情。在经历了历史上最严重的连跌之一之后，它在过去两周内取得了最好的成功之一。
该金属的价格在 3 月初飙升近 12%，达到创纪录的每盎司 2043 美元为应对俄罗斯入侵乌克兰，但上个月暴跌 20% 至每盎司 1630 美元的低点，比今年的起点下跌约 11%。
这一下跌持续了七个多月，几乎是前所未有的，而且从表面上看，考虑到黄金通常作为对冲通货膨胀的对冲工具和动荡时期的避风港的地位，在通货膨胀率高达 40 的环境中挑战了传统智慧世界主要经济体的年内高点，金融市场和地缘政治尤其动荡。
近期金价下跌挑战了黄金作为避险资产的地位。 Credit:Bloomberg
但是，对于价格暴跌的原因有一个很好的解释。
自今年年初以来，随着美联储连续“超额”加息，美元一直在飙升o” 加息 75 个基点。
美元兑其主要贸易伙伴的一揽子货币，从年初到 9 月下旬期间升值了近 20%，然后小幅回落。本月初开始出现更大幅度的下跌，并将其今年迄今的涨幅降至略高于 11%。
该货币跟随美国利率走势，美国 10 年期政府债券利率今年年初的增长率为 1.5%，然后在上月底达到顶峰，至少目前是略高于 4.2%。这些债券现在的收益率为 3.8%。
Loading近期美元走软的一个因素也可能是其他中央银行出售其以美元计价的储备以支撑本国货币并削弱其影响强势美元美元走强导致能源、食品和其他大宗商品价格上涨（均以美元计价）以及美元计价债务的偿还成本急剧增加，从而导致其他经济体出现输入性通胀。
广告日本一直在出售其持有的部分美国国债以干预货币市场以支撑日元。中国也减少了美元持有量。受美元走强影响最大的发展中经济体也可能是美元计价资产的卖家。
因此，黄金与美元和美国利率之间存在很强的负相关关系。< /p>
黄金不产生收入，因此持有它会产生机会成本，或者，如果它是融资的，那么如果利率上升，融资成本就会增加。美元的飙升也增加了以其他货币购买金条的成本，因为黄金再次以美元计价。
通货膨胀缓解，加密货币大屠杀
价格已经反弹这个月，因为市场已经相信，如果 n没有击败通货膨胀，开始控制它。上周的美国通胀数据似乎表明，通胀虽然仍处于令人不安的高位，但已经见顶。
上周发布的数据显示，美国债券收益率回落，美元大幅走软，不出所料，金价上涨约 4%。加密资产市场的大屠杀也可能产生了影响——黄金和加密货币通常被视为股票和债券的主要替代品。
虽然今年大部分时间金价都在低迷，但由于缺乏买家。
在截至 9 月的九个月中，购买了 1181 吨黄金，比去年同期增加约 28%。
Central银行在 9 月季度购买了 399 吨，将今年前 9 个月的购买量提高到 673 吨。根据世界黄金协会的数据，这比 1967 年以来的任何一个全年都多。之前的记录是中央银行在 2018 年同一季度购买了 241 吨。
也许这是低迷价格的吸引力这导致拥有美元储备的中央银行介入，但中央银行购买的激增也可能与乌克兰战争以及美国和欧洲在冲突开始时对俄罗斯实施的金融制裁有关。
作为对入侵的回应，西方冻结了俄罗斯在海外持有的 6400 亿美元（9460 亿美元）黄金和外汇储备的一半以上，这是针对 G20 成员的前所未有的举动。这在其他地方敲响了警钟。
虽然俄罗斯自己淡化了有关它可能利用入侵后油价飙升的部分意外收益购买黄金的猜测，但它不会如果其他人将黄金视为减少未来类似行动的潜在风险的一种方式，您一点也不奇怪。
明显的买家
中国和俄罗斯不透露他们的黄金购买量，但中国显然是一个潜在买家，因为它已经受到一些利用美国在全球金融领域的主导地位作为杠杆的制裁（针对在香港实施国家安全法和中国对待维吾尔人的方式）。贸易数据表明中国一直是大买家。
其他确实报告了采购量并一直在采购的国家包括土耳其、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦和印度，但他们的采购量仅占采购量的四分之一左右九月季度挥霍。除了中国，也许还有俄罗斯，对其他潜在买家的猜测主要集中在中东，尤其是沙特阿拉伯。
理论上，接近历史最高水平的购买量本应在今年早些时候迫使价格上涨，但它被交易所交易基金 (ETF)、对冲基金和其他私人金融买家的大量资金流出所抵消，今年流入 ETF 的资金适度，更普遍的是资金净流出，以应对资产激增直到最近的数据，大多数主要经济体的通货膨胀率持续上升。
加载如果美联储已经打破了美国通货膨胀的支撑，那么 - 尽管肯定还会有 50联邦基金利率上调一个基点，明年可能再上调一两次 - 金价前景将趋于稳定，并且看起来更加积极。
这对黄金生产商来说是个好消息，这将几周前随着价格下跌而变得紧张他们的“全部”生产成本和他们自己的股价暴跌。
如果价格只是晴雨表的话，黄金在动荡和通货膨胀时期作为避风港的地位已经受到打击对于所有金融资产而言，今年都是非常动荡的一年。
然而，创纪录的购买量表明，价格并不是衡量其地位的唯一指标。
Business Briefing 时事通讯提供重要故事、独家报道和专家意见。 注册以在每个工作日的早上获取
澳洲中文论坛热点
- 悉尼部份城铁将封闭一年，华人区受影响！只能乘巴士（组图）
- 据《逐日电讯报》报导，从明年年中开始，因为从Bankstown和Sydenham的城铁将因Metro South West革新名目而
- 联邦政客们具有多少房产？
- 据本月早些时分报导，绿党副首领、参议员Mehreen Faruqi已获准在Port Macquarie联系其房产并建造三栋投资联