作者郑敏芳编辑宋鹤
并购重组的政策橄榄枝吸引了一些IPO辅导项目。
启动IPO辅导7个月后，领航电子科技股份有限公司（以下简称“领航电子”）终于变身“卖自己”。
10月14日，广智科技（300489.SZ）宣布收购实控人朱世辉控制的领航科技100%股权。
如果交易能够达成，广智科技有望摆脱目前的亏损状态，实现“重生”
2023年，领航电气净利润已达4.11亿元。显然给同期净亏损2.41亿元的广智科技带来更大的业绩增长空间
同时，先锋电子有望实现曲线上市的目的。
近期，监管提出并购重组“积极行动、大胆创新”，鼓励各方积极推出并购重组优秀示范案例。可能会推动并购的证券化形式。
领航电气能否成功登陆资本市场，市场拭目以待。
第四次IPO“并购退出”IPO放缓后，上交所、深交所就并购重组密集表态。
以案件为重正在成为各方共识。
近日，上交所相关人士在并购重组座谈会上指出：“现在仍是政策红利期，要抓住窗口期机遇”，强调：“如果你有想法，就可以更主动去落实首单，首单非常重要。一些不是很明确的事情，如果首单做得好，可以推广到整个市场。有些做法可能会出现问题。” “一号令通过后，效果不佳”
深交所近期推出的并购重组专题中，对应了以往企业退出IPO的并购重组操作案例。
在政策变化的背景下，今年9月退出IPO的企业纷纷通过并购方式退出。科创板IPO退市企业，宁波奥拉半导体股份有限公司（以下简称“奥拉半导体”）拟成为双成药业（002693.SZ）收购标的，为首单并购今年被一家公司取消或拒绝的收购交易。
此后，山东红济堂药业集团股份有限公司、青岛科凯电子研究院有限公司相继计划通过“卖身”上市公司退出IPO。
现在，IPO撤退项目龙头机电科技也正筹划“联姻”广智科技，预计将成为今年的第四单。
早在今年2月，先锋电子就向江苏证监局提交了IPO辅导申请，但此后一直没有进一步消息。
此次有了广智科技的加入，先锋电气科技就能实现“曲线上市”的目标。
这也为领航电气背后的投资机构提供了更为理想的退出渠道。
根据预案，广智科技拟向广东先锋稀材股份有限公司（以下简称“先锋稀材”）及中金资本、中金资本等多家机构投资者发行股份。森美投资收购先锋稀有材料有限公司100%股权。
领先薄材作为控股股东，持有领先电气科技44.91%的股份。
由于增发股份比例较高，本次交易完成后，领先稀材将成为广智科技的控股股东。
扭亏在望
尽管控股股东发生变化，但本次交易仍不构成借壳上市。主要原因是领先稀材和广智科技均由朱士辉控制，实际控制人未发生变化。
本次交易或将为广智科技带来更大的业绩增长空间。
利德电子主要产品为溅射靶材、蒸镀材料及高纯金属及化合物，可应用于显示面板、光伏、半导体等行业。
例如，在液晶显示器行业，溅射靶材可用于沉积特定的光学薄膜以优化背光。
目前，先导电子的产品已应用于京东方（000725.SZ）、TCL华星等面板企业。
先导电子科技的主要优势在于，是国内少数同时拥有ITO（氧化铟锡）平面靶材和旋转靶材制备技术的企业之一。
根据中国光学光电子行业协会液晶分会颁发的证书，2022年以来先锋电子在全球ITO靶材市场的份额已达到30%以上。排名世界第一。
2023年，领航电气营收和净利润将分别达到28.83亿元和4.11亿元。
这个收入已经是广智科技的2.85倍。
不仅如此，由于光智科技仍在推进红外光学产品的后端研发，研发费用侵蚀了利润，导致其仍处于连年亏损的状态。
2023年和2024年上半年，广智科技归属于母公司的净亏损分别为2.41亿元和3800万元。
这意味着，一旦收购完成，广智科技有望走出亏损的泥潭。
估值方面，截至10月14日收盘，广智科技市值为37.64亿元。公开信息显示，领航科技估值已突破100亿。
截至2023年底，先锋电子总资产为153.3亿元，广智科技当期资产占比高达436.25%。
从这一点来看，本次交易在一定程度上具有“重生收购”的特征，即上市公司通过收购基本面表现良好的公司实现扭亏为盈。
事实上，这并不是近期市场上出现的第一起“重生收购”。
上文提到的双成药业收购奥拉半导体也是如此。原因在于两者的业绩和估值也有很大差异。
受药品集中采购影响，双成药业业绩不断下滑，目前仍处于亏损状态。
2024年上半年，双成药业营收和净亏损分别为9500万元和1700万元，其中营收同比下降31.74%。
相比之下，芯片设计公司奥拉股份的业绩却一直在上涨。 2024年前7个月，其营收和净利润分别达到5.38亿元和3.07亿元。
以IPO前最后一轮融资计算，奥拉股份估值高达100亿元；相比之下，双成药业在宣布收购之前的9月11日市值仅为23.8亿元。
不过，此次收购，双成药业的市值明显得到提升。
随后16个交易日，双城药业市值涨幅高达179.56%，目前达到80.45亿元。
广智科技的二级市场也呈现出类似的走势。继10月14日交易计划发布后触及涨停后，今日再次涨停。
如果双成药业和广智科技顺利完成收购，市场正在观望是否会有更多退出IPO的企业选择通过收购退出。
不过，这种方法还是需要按照规定来进行。
监管层强调，仍将严防“欺骗性”重组，坚决查处并购重组中违规发行、财务造假等违法行为，严厉打击各类违法“保壳”行为，维护企业合法权益。并购重组市场秩序。 、切实有效保护中小投资者合法权益。
转型并不顺利先锋的业绩仍面临一定挑战。
2023年，领航电气营收同比增长31.83%，但同期净利润同比下降11.68%。
10月14日下午，贸易风（ID：TradeWind01）致电广智科技，了解利鼎电子业绩下滑的原因。对方表示“这个问题应该问利鼎电子”，并指出“目前还不清楚（利鼎电子科技的情况）”。
从下游来看，行业正在被
2023年，面板行业普遍处于业绩下滑状态，这可能会“拖累”领航电气的盈利表现。作为领航电气的重要客户，京东方去年也表现不佳，期内归属母公司净利润25.47亿元，同比下降66.22%。下游面板行业复苏，先锋业绩或有望复苏
根据DISCIEN《全球电视代工出货月度数据报告》，全球TOP19代工规模首次达到85.1M（万片）。 2024年三季度同比增长4.5%
在液晶行业出现逆转的预期下，TCL科技(000100.SZ)启动了对韩国液晶生产线的收购。制造商LG今年9月进驻中国，交易金额高达108亿元人民币。
“如果下游复苏速度加快，也应该会带动上游企业的增长。”一位面板行业人士指出。
广智科技能否借此扭转局面，还有待观察。
从过往的情况来看，朱世辉对广智科技的转型似乎并不顺利。
2019年之前，广智科技主要从事高性能铝合金材料。但当年朱士辉接手后，次年方便广智科技与领先薄材共同成立安徽中飞领先科技有限公司。安徽中飞股份有限公司（以下简称“安徽中飞”）通过红外光学和激光器件的研发寻找第二条增长曲线。
安徽中飞虽然给广智科技带来了一定的收入，但也带来了更多的损失。
2023年，安徽中飞营收8.29亿元。按照前者目前对广智科技100%的持股比例计算，安徽中飞为广智科技贡献了80%以上的营收。
然而，安徽华飞同期净亏损已达1.83亿元。
对此，深交所还要求广智科技解释安徽中飞亏损的原因。
“结合安徽中飞的行业环境、主营业务发展情况、在手订单以及同行业可比公司的情况，定量分析了变化方向和幅度不一致的原因。安徽中飞的营业收入和净利润。和合理性。”深交所指出。
对此，光智科技解释称，发展安徽中飞红外光学业务需要持续的研发投入，从而导致亏损。
2023年，安徽中飞的研发费用已达2.22亿元，占营收的四分之一以上。
不过，深交所一度对研发费用的合理性产生质疑。
“说明直接投入成本的具体构成、大幅增加的原因和合理性，是否与生产成本存在混淆。”深交所指出。
光智科技表示，一直致力于打造从红外材料到下游应用的全产业链发展模式。在巩固材料业务的基础上，不断加大研发投入，打造红外探测器。
在这样的背景下，光智科技持续加大研发的红外探测器等业务能否与领先电子的溅射靶材等业务形成协同效应，还有待观察。
本文不构成个人投资建议，不代表平台观点。市场有风险，投资需谨慎。请独立判断和决策。
澳洲中文论坛热点
- 悉尼部份城铁将封闭一年，华人区受影响！只能乘巴士（组图）
- 据《逐日电讯报》报导，从明年年中开始，因为从Bankstown和Sydenham的城铁将因Metro South West革新名目而
- 联邦政客们具有多少房产？
- 据本月早些时分报导，绿党副首领、参议员Mehreen Faruqi已获准在Port Macquarie联系其房产并建造三栋投资联
