澳洲鲍威尔鹰派？一篇文章阅读演讲全文及问答要点（图）

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美国东部时间9月30日星期一，美联储主席鲍威尔在全国商业经济协会（NABE）年会上发表讲话时表示，如果经济发展符合预期，美联储将随着时间的推移，利率将转向更高的水平。中性，他强调美联储没有任何预设的利率路线，风险是双向的，美联储将逐次会议做出决策。

评论称，鲍威尔准备好的讲话内容与美联储9月宣布降息后新闻发布会上的讲话“非常一致”，并重申了其讲话的许多内容。九月份的会后新闻发布会。 。这次，他表示美国经济稳健，劳动力市场稳定，但该市场在过去一年有所降温。

鲍威尔在讲话中重申，他希望此时就业市场不会走弱。评论称，由于通胀预计将回升至2%，美联储不会欢迎就业增长进一步下滑。

鲍威尔提到，美联储打算使用降息工具来保持经济“稳健”。他表示，经济状况为进一步缓解物价压力奠定了基础，预计将进一步冷却通胀。鲍威尔在讲话中提到，4.2%的失业率属于“自然”失业率估计范围，即与非通胀增长一致的失业率。

鲍威尔在讲话中提到了在不导致失业率大幅上升的情况下降低通胀的软着陆目标，称美联储“尚未完成”，但已经取得了巨大进展。评论人士认为，鲍威尔实际上表示美联储长期维持高利率是正确的，指出通胀率已接近重返美联储2%的目标。

总体来看，与9月会后新闻发布会上的讲话相比，鲍威尔此次讲话的内容并无新意。不过，在读完演讲后的问答环节，鲍威尔透露了稍有偏见的观点。鹰派倾向。他暗示美联储并不急于降息，并提到美国商务部上周修正的GDI、个人​​支出、储蓄率等数据令人鼓舞，称这些修正消除了经济放缓的风险。经济低迷。

当被问及美联储将在 11 月下一次 FOMC 会议上采取什么行动时，鲍威尔指出，如果经济表现符合当前预测，美联储今年将降息两次，降幅为 25 个基点每次。

评论指出，虽然这只是9月份会议后发布的最新点阵图的表述，但鲍威尔提及此事可能意味着他告诉市场，剩余时间的降息总额今年应该是50个基点，而不是目前市场预期的75个基点左右。

决策取决于总体数据。美联储基本预期今年还会再降息两次25个基点

在问答环节，鲍威尔表示，美联储11月FOMC会议决策中将考虑的大部分数据-制作尚未发布，预计11月份完成。在做出决定之前，需要考虑即将发布的两份就业报告和一份通胀报告。 “我们会考虑所有因素。”他表示，美联储政策制定者将查看所有数据来决定下一步行动。做。

鲍威尔明确表示：

“（FOMC）委员会并不急于快速降息。”

“基本上，我们认为这是这一举措需要一些时间。”这是一个需要时间的过程，而不是需要快速推进的事情。 “这取决于数据以及我们实际前进的速度。”鲍威尔表示，美联储将总共降息50个基点。他反复指出，关键是要看整体数据，以了解是否会降息。鲍威尔这次还表示，“我们将考虑所有因素，如果经济表现符合预期，今年将再降息两次，每次降息25个基点

上周宣布的个人收入修正幅度“非常大”消除经济下行风险

鲍威尔提到了商务部上周发布的GDP和消费者个人收入修正值。这些数字已向上修正。鲍威尔称收入修正“非常大”，消除了“经济下行风险”。他还提到，修改后的储蓄率并不像图像显示的那么低。较高的储蓄率“表明（消费者）支出可以继续保持在健康水平。”

鲍威尔还指出，由于上周发布的修订，生产率现在看起来有所提高。评论称，此类修正肯定有助于抑制通胀。不过，鲍威尔在问答中对于生产率复苏的可持续性持谨慎态度。他表示，现在说生产率将继续提高“还为时过早”。

鲍威尔指出，劳动力市场往往比 GDP 数据提供更好的实时信号。 “有更多证据支持我们获得的GDP数据是可靠的。这在一定程度上有所帮助。但这并不妨碍我们非常仔细地观察劳动力市场。很多人认为，在某些情况下劳动力市场数据可能比GDP数据更能反映实时情况。”对此，鲍威尔引用了以往的衰退案例，并预测这些衰退不是GDP数据，而是劳动力数据的积极数据在一定程度上有所帮助，但劳动力是重点，他说。 /p>

决策将考虑平静期直到会议才决定公布数据

关于GDP、失业率、PCE的经济前景(SEP)在9月美联储会议后发布的通胀等问题上，鲍威尔强调，SEP只是19位美联储决策者的预测摘要，大多数美联储决策者可能认为目前他们的预测存在“实质性的不确定性”，外界有时也付出了代价。说他对美联储政策制定者的政策利率预测又爱又恨是“轻描淡写”，但鲍威尔指出点阵图表明美联储不会着急。降息，降息的节奏实际上将由数据决定。

“最终，我们会以即将发布的数据为指导。如果经济放缓幅度超过我们的预期，我们可以加快降息步伐。如果经济放缓幅度低于我们的预期，我们可以加速降息。降息步伐可以放慢。 “这才是真正的决定因素。”鲍威尔还指出，美联储将考虑FOMC会议前静默期发布的重要数据，称美联储政策制定者肯定会考虑静默期。考虑了该时期内发布的经济数据。这通常是指美联储官员在会议前十天被禁止公开表态。他表示，美联储在沉默期间做了“大量工作”，“那段时间发生的事情可能对会议至关重要”。与所有美联储政策制定者交谈，了解他们对经济的看法和想法。然而，决定通常是在会议上做出的。

“要等到会议召开后才会做出决定。”

评论称，鲍威尔并没有发表任何言论来刺激市场对美联储降息幅度的押注。又50个基点，但他明确表示美联储将根据数据采取行动。

演讲全文

以下是鲍威尔在问答环节前的演讲全文，括号内为华尔街注释：

我对经济和货币政策，期待我们的讨论。

我们（美国）经济总体强劲，（美联储）过去两年在实现充分就业和稳定物价的双重目标方面取得了重大进展。劳动力市场稳定，已从之前的过热状态有所降温。

通胀已经放缓，我和联邦公开市场委员会(FOMC)的同事更有信心通胀将继续达到2%。在年初（9月份）的会议上，我们将联邦基金利率的目标区间下调了0.5个百分点，以减少政策的限制。

这一决定反映了我们日益增长的信心，即通过重新调整政策立场，我们能够在经济适度增长和通胀持续低于目标的环境下保持劳动力市场稳定。力量。

近期经济数据

劳动力市场

许多指标都表明劳动力市场稳健。仅举几例，失业率完全在自然率的估计范围内。 �员工人数很少。 25岁至54岁（所谓的黄金年龄）人群的劳动力参与率接近历史新高，而黄金年龄女性的劳动力参与率继续创下历史新高。实际工资稳步增长，与生产率增长基本一致。职位空缺与失业工人的比率稳步下降，但仍略高于1，因此空缺职位仍多于求职者。在2019年之前，这种情况很少见。

然而，过去一年劳动力市场明显降温。工人们现在认为就业机会比 2019 年要少。就业增长放缓和劳动力供应增加已将失业率推至 4.2%，以历史标准衡量仍处于较低水平。我们（美联储）不认为我们（美联储）需要看到劳动力市场状况进一步降温才能实现 2% 的通胀目标。

过去12个月，整体通胀率和核心通胀率分别为2.2%和2.7%。通胀下行现象普遍存在，近期数据显示通胀率进一步持续回归2%。随着供应瓶颈缓解，核心大宗商品价格在过去一年下降了 0.5%，接近大流行前的水平。不包括住房在内的核心服务通胀也接近大流行前的水平。住房服务通胀继续下降，但速度缓慢。新租户的租金增幅仍然很低。只要这种情况持续下去，住房服务通胀就会继续下降。

更广泛的经济状况也为通胀进一步下行奠定了基础。目前劳动力市场大致平衡。长期通胀预期保持稳定。

货币政策

过去一年，劳动力和生产率持续平稳健康增长。我们的目标始终是恢复价格稳定，同时避免失业率的痛苦上升，而失业率往往伴随着降低高通胀的努力而出现。对于我们所服务的社区、家庭和企业来说，这将是一个非常理想的结果。虽然我们还没有完成，但我们已经在实现这一目标方面取得了巨大进展。

在过去三年的大部分时间里，通货膨胀率一直远高于我们的（美联储）目标，而且劳动力市场一直非常紧张。我们适当地关注降低通货膨胀。通过保持紧缩的货币政策，我们有助于恢复经济总体供需平衡。这种耐心的做法得到了回报：通胀现在更接近我们 2% 的目标。今天，我们认为实现就业和通胀目标的风险大致平衡。

自 2023 年 7 月会议以来，我们的政策利率一直处于二十年来的高位。在那次会议召开时，核心通胀率高于4%，远高于我们的目标，失业率为3.5%，接近五十年来的最低水平。此后的 14 个月里，通货膨胀率下降，失业率上升，两者都发生了显着变化。现在是重新调整我们的政策立场以反映我们目标的进展和不断变化的风险平衡的时候了。

正如我所提到的，我们将政策利率降低50个基点的决定反映了我们日益增长的信心，即通过适当调整我们的政策立场，温和的经济增长将在通胀率继续降至2%的情况下实现，劳动力市场可以保持强劲。

展望未来，如果经济发展大体符合预期，（货币）政策将逐渐走向更加中性的立场。但我们（美联储）没有任何预设路径。风险是双向的，我们将继续在一次又一次的会议上做出决定。在考虑进一步的政策变化时，我们将仔细评估后续数据、不断变化的前景和风险平衡。总体而言，经济状况良好，我们打算使用我们的工具来保持这种状态。

我们仍然坚定地致力于实现就业最大化和价格稳定。我们所做的一切都是为了我们的公共使命。

谢谢。我期待着我们的谈话。

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