近两年来，A股主动股权表现“最强”的一对私募“导师”杨东、董成飞最新“战报”。
两大巨头的一些代表产品已经开始逼近甚至跌破“水线”（面值）。
这揭示了两个重要信号：
1。在目前的市场地位上，两位最具前瞻性的投资大亨或许已经开始逆势投资股票了。多头头寸（否则无法解释其最近的股价回调）。
2.当这个市场中最具防御性的股票大亨开始面临净值压力时，这是否是市场走势发展的关键时刻，甚至是机会？
如何看待值得关注。
今年首次“触底”
近年业绩不断超越的宁泉资产，2024年后“挑战”将明显增多。
今年1-2月，A股经历了“深坑”表现。宁泉资产当时应对这个过程比较成功，此后就拉直了产品曲线。
不过，5月中旬之后的市场调整，宁泉并没有再次“逃脱”。
据渠道消息，宁泉的部分产品此刻或许已经开始激烈的颜值竞争，甚至不排除有轻微的“突破”。
这是近两年来第一次发生这种情况。
历史上也有成功的“逆袭”
不过，宁泉遭遇跌破面值这样的事情，也不是第一次了。
杨东旗下宁泉资产首批私募产品募集于2018年，可以说，他在私募市场的首战是一场“鏖战”。
当时，其几款主导产品也经历了跌破面值的时期。但宁泉的产品随后在蓝筹股表现良好，净值反弹并不断创出新高。这给购买他的产品的顾客留下了很好的印象。
正是2020年首轮产品的成功和及时的风控，让宁泉在2022年夏天（又是市场走向不明朗的时候）通过多渠道筹集了资金。 。新一波产品。
而这些新举的产品，也是今天“激战水位”的主角。
此外，董成飞管理的私募产品也将在2022年夏季集中募集。这些产品在过去几年表现非常出色，但同样又开始逼近其面值。今年年中。
师徒二人同时表现出色，又同时退却，颇受关注。
寻找“抄底”基金？
虽然近期净值回撤有点明显，但近两年的“口碑”还是带动了这两家机构不少认购。
代销机构信息显示，宁泉相关产品规模波动与交易表现并不“同步”（下图为基金净资产规模变化）。
以一款成立两年的产品为例。虽然处于成本线以下，但其相应规模却创出历史新高。
一方面，这说明相关私募机构的“持续营销”力度不小。另一方面，也表明私募可能正在密集寻找“抄底意愿”较强的客户。
“无声处听雷”
股多牛在私募圈子里，虽然近年来悲观的声音不少，但仍有三位基金经理业绩明显跑赢他们。
除了上面提到的杨东、董成飞之外，第三个人就是高邑资产的邓小峰。他不仅管理中国散户的资金，还负责海外主权基金的A股。组合。
三种交易方式、重仓公司和净值曲线都不同，但结果相似，那就是明显超越市场同行。
如果说他们还有什么共同点的话，那就是善于“在冷清的市场中寻找良机”和“在寂静的地方听雷”。
邓小峰对有色股的超前布局、董成飞对电力股的独到眼光、杨东对衍生品投资的早期尝试，都给自己的投资组合带来了不小的刺激。额外收入。
“保本”或将再次成为目标
今年5月初，在东城飞私募产品成立两周年之际，明星基金经理发来了一封给高净值客户的报告中表示：“（近两年）在复杂的市场环境下，基本实现了保本目标。（但）低于我自己的预期。”
这个总结现在看来非常“前瞻性”
或许对于股权管理机构来说，如何平衡“攻”与“守”、“机会”与“风险”将是业绩的关键。未来几年。
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