治理结构调整，OpenAI迎来新希望
业务数据向好，投资回报有保障
AI行业处于上升期，OpenAI估值仍接近
近日，有媒体称ChatGPT的制造商OpenAI正在与投资者洽谈融资65亿美元，公司估值为1500亿美元。
据9月16日最新消息，本次融资预计将在两周内完成，以可转换票据的形式完成，其估值超千亿美元将取决于OpenAI能否颠覆复杂的公司结构并取消投资者的利润上限。
事实上，博曼这两年一直在密切关注OpenAI的发展，并在去年初放弃了参与上一轮融资的机会。
不到两年的时间，博曼的投资态度发生了巨大的转变。原因是什么？
01
治理结构调整，
OpenAI迎来新希望
众所周知，OpenAI成立于2015年，是一家致力于推动人工智能技术安全发展的研究机构和企业。其使命是确保人工智能的成果能够造福全人类，为全球社会带来长期、积极的影响。它本质上是一个非营利性的研究项目。
OpenAI以其现象级的生成式预训练模型（GPT系列）而闻名，始终关注AI技术的安全性和可控性。目前已构建完善的人工智能生态系统，并通过技术开放和广泛合作，致力于推动人工智能前沿技术在全球的应用。
现在我们决定投资OpenAI，主要基于两个考虑：一是公司架构的变化；二是公司架构的变化。另一个是目前的业务前景。博曼认为，现在是投资该公司的最佳时机。
博曼没有投资之前，主要考虑的是公司架构和运营风险。
要知道OpenAI并不是一家典型的商业公司。公司目前的营利部门由非营利母组织控制。上层设立的非营利组织将根据章程领导公司的重要决策，这种结构在吸引投资者方面存在一定的挑战。
这个问题也影响了我们在2023年初面对这个投资机会的决定。
值得一提的是，正是因为非营利组织董事会成员的决定， OpenAI 联合创始人兼首席执行官 Sam Altman 去年被迫离开。公司。最终，在一些重要投资者的支持下，奥特曼重新回到了公司的核心。
来源：网络
随后，OpenAI内部管理权限等方面发生了一些微妙的变化。
据《财富》杂志报道，萨姆·奥尔特曼在一次全员会议上表示：“OpenAI 的结构明年可能会发生变化，使其更接近传统的盈利性企业。”
>在 OpenAI 的第一轮融资中，投资者的回报上限为投资金额的 100 倍，该公司在 2019 年表示，“我们预计未来几轮融资的倍数会更低。”近年来，主要来自微软。此外，该公司在 2 月份由 Thrive Capital 领投的一轮融资中估值达 800 亿美元。表示：“鉴于OpenAI收入的快速增长，融资可能会在未来两周内完成。” 包括风险投资公司Thrive Capital、Khosla Ventures和微软在内的现有投资者预计将参与其中。包括英伟达和苹果也计划加入红杉资本的投资，并正在洽谈回归事宜。
这说明，随着更多股东和投资者的介入，市场上可能会出现很多后续投资机构，而且基本都是财务投资者。从这个角度来看，OpenAI必须考虑到新投资者的利益。
然而，按照原有的公司治理结构，这些投资者的利益很难得到充分的保护。
在此背景下，OpenAI需要对其所有权和治理结构做出相应的改变，而OpenAI目前正在进行的诸多举措，例如公司治理结构的调整，都预示着其将在未来一到两年。年内可能会发生具有里程碑意义的事件，例如上市或其他形式的融资。
这一变化坚定了我们投资的决心。
02
业务数据向好，
投资回报有保障< /strong>strong>
从商业角度来看，OpenAI及其标志性产品GPT的全球热度将在2022年底至2023年初快速上升。
虽然我们对其未来的盈利能力充满信心，但其营收增长的具体速度和规模当时仍充满不确定性。不确定。但根据当时的营收情况和估值评估（估值相比今天缩水了40%以上），OpenAI的估值可能已经达到营收的300到500倍。
如今，OpenAI迎来了技术应用和商业发展的新时代。
自全面开放并投入商业运营以来，仅2个月时间增长率就达到1。它拥有 1 亿用户，是技术史上流行速度最快的应用程序。
OpenAI 的 ChatGPT 企业版现已拥有超过 100 万付费用户，这表明企业对其聊天机器人的需求持续增长。
上述成绩不仅体现了其快速的市场渗透，也标志着技术商业化迈上了新的台阶。
此外，在过去的12到18个月里，OpenAI的营收从数亿大幅增长到超过30亿美元，是业界第二大公司规模的近30倍，预计将有到 2024 年收入将达到 990 亿美元。OpenAI 报告 2024 年收入为 348 万美元。
这种增长动力不仅来自其基本且实惠的GPT订阅服务，还来自其不断创新，例如推出许多专为企业用户设计的高端产品和服务。 500强企业中，92%使用OpenAI来提高工作效率。这些增值服务通过更高的定价策略实现更高的收入贡献。
综上所述，OpenAI的商业模式和增长潜力。正在引领科技产业走向繁荣新阶段
03
AI产业趋势向上，
OpenAI的估值依然亲民
OpenAI也在趁着AI的发展趋势一路飙升。
到2030年，人工智能将对全球经济产生巨大影响。贡献将高达15.7万亿美元，超过中国和印度的增量贡献。到2032年，企业部署生成式人工智能将达到万亿规模，占企业技术支出的12%。
按照目前的营收水平，OpenAI目前的估值市销率（P/S）约为40倍，如果按照未来12个月的预期营收来衡量，其股价-销售额占比可能会进一步降低至20%。不到30次。
不过，鉴于此类模型的商业化过程往往与传统公司不同，OpenAI的初始估值倍数具有参考意义。性能相对有限。
所以，无论是从重大商业化成果还是关键风险规避的结构性变化来看，OpenAI目前的估值都更加合理、亲民。现阶段，无疑对投资更具吸引力。
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