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一个月前,我们预测澳元将普遍维持窄幅震荡,这一观点在本次走势中得到了验证。
近一个月以来,澳元一直维持在0.66-0.6780一线,波幅仅为3%。
在此期间,美国地区性银行问题持续发酵,澳洲联储和美联储做出最新的利率决议。
其中,区域银行问题和美国债务上限问题一直打压澳元风险情绪,使得澳元在上半年继续走弱。
进入5月后,澳储行意外强硬加息,美联储鸽派加息,澳元企稳反弹。
终于在周五传出白宫和财政部致力于解决地区银行业问题后,非农就业再次超预期。
市场风险情绪逆转,澳元与每股大幅反弹。
今天,我将根据影响澳元的最重要因素,对澳元的未来走势进行展望。
澳美利率预期
澳大利亚和美国的加息路径一直是影响澳元汇率的重要因素。
1
澳洲预期加息路径
澳洲联储在5月份的利率会议上加息25个基点,将利率上调至3.85%。
在本次利率决议前,市场对加息的预期继续暂缓。当时,利率期货押注 90% 不会加息。此次加息明显超出市场预期。
但随后的利率政策声明和新闻发布会更加鹰派。以下是我的三个重点。
委员会预计可能需要进一步收紧货币政策
进一步收紧将取决于经济和通胀的发展
数据证实劳动力市场仍然非常吃紧,失业率接近50年来的最低水平
基于这三点,我目前的看法是澳洲联储至少会再次加息,原因如下:
澳大利亚的通胀率仍然很高,实际利率(现金利率-通胀CPI)需要为正,才能防止通胀持续。抑制通胀预期。现在两者之差仍接近-2.75%;
失业率仍然过低,将继续对工资通胀形成上行压力,使通胀放缓更加渐进;
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如果看年末通胀预期依然高达近4%,我认为利率至少要赶上23年底的通胀预期才能触及底线澳洲联储;
移民的增加和工党即将到来的 7% 左右的工资增长将为通货膨胀火上浇油。通胀风险仍偏上行。
所以我仍然认为澳洲联储需要进一步加息至至少4%以抑制通胀。
加拿大、美国、新西兰的利率和澳洲差不多,都在5%以上。
2
美联储利率预期
美联储5月4日利率决议上调利率至5-5.25%。
并暗示这将是最后一次加息,但保留继续加息的可能性。
从近期公布的一系列经济数据来看,经济正在放缓,这正朝着美联储希望看到的方向发展。
一季度GDP增速仅为1.1%,低于2%的趋势水平
个人认为美联储加息25次后将停止加息5月基点,概率高达80%。
但利率维持不变的时间可能比市场目前普遍预期的要长(11 月或之前降息的概率为 80%),我认为概率可能只有 20%。
因为历史经验表明,除非出现黑天鹅事件,否则利率一般需要维持7个月以上。
因此,从利差预期来看,澳美利差或已触底,澳元的短线反映短期看涨,中性。中期。
澳元的风险偏好属性
我在4月份的文章中提到过,在年底加息周期,市场的交易逻辑依然是坏消息就是好消息。
即一个不那么强劲的经济数据(非农、失业率、PMI、职位空缺等)会导致美联储不需要进一步加息,这对经济是不利的美元并提振股市。
但美联储此次加息后,这种观点不再适用。这可以在周五非农就业数据公布后看出。
虽然这次的非农就业人数远好于预期的18万人,但这个数据并没有改变美联储的��加息预期,但对经济周期较为敏感的道指提供利多。
停止加息后,市场期待的只有降息,但通胀仍远高于2%的目标,甚至高于5%。
除了黑天鹅,我想不出美联储比市场目前预期更早降息的原因。
所以我认为,从现在开始,利空就是利空,利空带来的是风险情绪的降温。
众所周知,澳元是资源净出口大国,其经济强弱因此与全球经济形势高度相关;因为这将极大地影响全球对资源的需求。
所以从风险偏好的角度来看,这在中期会是一个利空因素,因为高利率的持续势必会打压需求,削弱经济。
澳元仍然是全球第六大结算货币。
总结
看来我们预测澳元短线走势的依据很很简单,无非就是全球央行停止加息后的利差预期和经济形势。
1.我认为利差预期可能会先缩小后持平一段时间。与美国相比,澳大利亚经济更加稳定,加息空间更大。因此,对澳元是利多的。
2.美国和欧洲的经济已经出现放缓的初步迹象。现在已经停止加息,消息就是坏消息,一个不太好的经济数据会打压澳元。所以看跌澳元。
所以综上所述:我认为澳元短期可能震荡上行,中期宽幅震荡,直至降息周期到来。
经过一段时间的全球降息周期,澳元可以再次看涨。
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