澳洲“等不了三五年，氢能源就别买了。”大规模商业化之路还有多远？ （合影）

在澳大利亚澳洲新闻



近日，澳大利亚氢能上市公司Hazer Group (ASX: HZR)传来喜讯。该协议将在日本中部地区建设制氢和石墨生产中心，这标志着澳大利亚的制氢产业已经达到可以出口海外的水平。

随着消息的公布，海泽的股价也一路上涨，月涨幅接近50%。

就在几天后，也就是4月17日，澳大利亚联邦政府也发布了其年度氢能报告，提出加快氢能应用建设，以应对日益激烈的全球氢能市场。目前澳大利亚在筹备的氢气项目有100多个，价值高达3000亿澳元，约占全球氢气产能的40%。

在新能源产业建设初期，氢能源一度被视为产业的未来，日本、澳大利亚等国家也投入了大量资源进行研发。然而，锂电池技术异军突起，一举超越氢能源，成为当今新能源最主流的产品。氢能的商业化应用有些尴尬，目前还处于小规模探索阶段。

本文将从制氢行业出发，分析氢能在大规模商业化应用过程中面临的困难和问题，分析氢能短期内的发展路径，以助新能源的发展感兴趣的投资者可以更好地了解这个行业的现状和未来。

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上游——制氢过程不环保

氢一直被认为是最清洁的能源之一。早在1869年，法国小说家儒勒·凡尔纳就在其著名的《海底两万里》中描述了一艘燃料取之不竭的潜艇“鹦鹉螺号”。后来谜底揭开，使用的燃料是氢气。

就是这样一个简单的化学方程式，释放的能量驱动鹦鹉螺号航行20,000 英里海底，也驱使人类朝着清洁能源的终极目标前进。

在自然界中，虽然氢无处不在，但氢几乎没有单质形式，通常以水、碳氢化合物等化合物形式存在。因此，要生产氢气，就必须将其从化合物中分离出来，通过化学处理得到。

氢气本身具有清洁、低碳、热值转化率高等特点，根据生产技术不同，目前常见的制氢技术有3种：

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灰氢由化石燃料生产，技术成熟，生产成本低，是目前最主流的生产方式，但生产氢气的过程并不环保，会排放二氧化碳等温室气体。

蓝氢是在灰氢的基础上应用碳捕集和碳储存技术，减少大气排放。

但是，这两种方式仍然从源头上排放温室气体。所以氢能虽然是清洁能源，但是制氢的过程并不清洁。

即使是不排放任何温室气体的电解水法，生产每公斤氢气也需要约54千瓦时的电力。在目前全国大部分电厂以燃煤为主的情况下，氢能的制备尚难称得上环保。

同时，与灰氢和蓝氢相比，绿氢的生产成本要贵一倍，这使得绿氢的应用失去了一定的经济性。绿色氢能的应用也受到氢能转化效率低的限制。如果氢气是从电解水制取氢能，再输送到氢能，最后释放出来，这个过程中的损失高达70%，这也限制了绿色氢能的使用。大规模应用。

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中游—运输、仓储经济性差

除了上游制氢需要燃料外，氢气的运输也存在困难。

由于氢气质量轻、密度低，常温下任何容器都可以放出氢气。因此，为了运输氢气，需要对氢气进行妥善包装和储存。

目前市场上常见的三种方式：

一是液氢运输。这样，将氢气置于-253摄氏度的环境中，使氢气变成液态氢。这种方法的明显缺点是，为了维持液态氢的形态，需要大量的能量来维持低温环境。运输过程中的成本可能已经超过了氢本身，使得运输不经济。

其次，氢气通过高压以气态储存。这种方法也是目前最成熟、成本最低的储氢技术。� 模式，现阶段适用范围比较广。然而，在高压下储存氢气存在安全风险。氢气泄漏时，极易发生燃烧、爆炸等安全事故。

三、液氨储氢，氨作为一种高效的储氢介质，具有能量密度高、易液化储运、安全性高、无碳排放等优点，也可作为直接或间接无毒碳燃料的应用是实现零碳燃料的重要技术路线，但氨本身具有毒性和腐蚀性，现阶段氢-氨-氢-电转化效率不高。

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下游——加氢站建设成本高

氢能在应用端有多种应用场景，如燃料电池汽车、飞机、储能和工业。

目前市场上有投资者认为，氢能汽车是未来几年氢能发展的主要方向。实际上这很难实现。

氢能汽车需要氢气补充燃料，这就需要建设加氢站。这个逻辑和电动汽车、充电桩是一样的。如果加氢站密度不够，氢能汽车就无法大规模普及。没有氢汽车销量的爆发，就没有建设加氢站的动力。

丰田氢燃料汽车Mirai在澳洲需要特殊订货，图/丰田

另外，氢气以前多用于工业，所以监管标准非常高，这使得加氢站的建设成本非常高。例如，加氢站周围需要足够的空间，这就带来了额外的土地成本；加氢站的建筑材料比较特殊；加氢站的操作人员需要有处理氢气或其他高压气体的经验。多项要求使得单个加氢站的建设成本超过500万澳元，是充电站的数倍。

因此，氢能在乘用车领域的爆发，“降本增效”可能还需要很长时间。高标准的监管使得氢能应用在中短期内仍处于需求较为集中的工业领域。

接下来，我们就来介绍一下澳大利亚两家具有代表性的氢能上市公司。

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Hazer公司另辟蹊径

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开篇提到的澳大利亚氢能上市公司Hazer Group，利用一种叫做甲烷热催化分解的技术，将天然气分解为碳原子和氢气原子，从而捕获气体中的碳。虽然这种技术并不少见，但 Hazer 创新地使用铁矿石作为催化剂，避免了使用更昂贵的镍粉，从而使制氢更加经济。

Hazer 的制氢方法为加速氢的商业化提供了希望。数据显示，一旦氢气的生产成本低于每公斤 2 美元，氢气的商业化就有可能实现。日本此次合作，也是希望能够快速推动氢能降本增效，推动氢能应用。

日本政府本月早些时候宣布，计划到 2040 年将氢气供应目标提高到每年 1200 万吨，比目前每年 200 万吨的目标增加六倍。这是对氢在工业领域的使用的进一步补充。因此，在双方合作的消息传出后，海泽的股价也是一路上涨。

不过，作为市值仅1.17亿澳元的公司，Hazer的财务状况并不理想。

Hazer 在 2023 财年上半年的收入增长了 75%，达到 101 万澳元。在承担大量研发开支和员工成本后，净亏损为 483 万美元。虽然与去年同期的1300万澳元相比，亏损已经大大减少，但如果Hazer继续保持这样的亏损，两年后将面临严重的流动性问题。

从资产负债表来看，Hazer的总资产为2335万澳元，其中净资产为1055万澳元，负债为1279万澳元。大部分负债都是短期的，比如米切尔资产管理公司的455万美元抵押贷款和ARENA预付的赠款资金。

此外，哈泽的发展也会受到油价的影响。当前的能源转型与煤炭和石油价格的飙升有关。考虑到未来三到五年油价走低的风险，可能会降低市场对氢能的需求，进一步打击行业。

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Frontier Energy绿氢成本或低至3澳元

Frontier Energy (ASX:FHE) 正在西澳大利亚开发绿色氢能项目（如下图），该项目有望成为澳大利亚首批低成本绿色氢能项目之一。该公司于 2022 年完成了该项目的可行性研究，预计每年可生产 440 万公斤氢气。该项目能够为45,000户家庭提供足够的电力，每年减少二氧化碳排放量高​​达18万吨。

此外，通过利用现有的基础设施资产，如电网和天然气管道，FHE 有望将绿色氢气的生产成本控制在 3 美元。

p> 不过，FHE的财务状况与Hazer相差无几，在目前低收入的情况下，FHE每年面临近600万澳元的亏损，而公司现金只有1345万澳元。 ，公司的现金及现金等价物最多可支持额外2年的经营。

FHE需要以审慎的态度推动业务增长，避免过多的现金消耗。同时，FHE应拓宽融资渠道，例如政府补助和信贷用于促进业务增长。

澳大利亚金融投资研究观点

前任负责人丰田章男丰田章男曾强调，氢能是终极能源。但在马斯克看来，氢动力汽车是一个非常愚蠢的想法。从商业竞争的角度来看，出现这两种观点并不奇怪。但从氢能发展的现实来看，他们二人的观点可能还不够全面。

未来，氢能可能仍是新能源的主要补充，但前提是要实现有效的降本增效、技术突破、安全检测和市场认可。尽管澳大利亚、日本等国家有政策支持，但氢能产业整体的确定性仍然不高。

在澳大利亚氢能企业Hazer看来，虽然“大合同”刚签约不久，公司整体财务状况并不理想，负债多为短期债务，公司面临较大的流动资金压力。同时，虽然营收增速较快，但尚未产生盈利。如果表现未能达到预期，将需要偿还ARENA额外预付的款项。可以说，哈泽的发展前景存在诸多不确定因素。 Frontier Energy的情况与Hazer如出一辙。尚未产生盈利，现金只能维持2-3年的经营。

前途是光明的，但道路是曲折的。氢能是一个风口，但现在不是炒作的时候。用一句话概括氢能产业的现状就是“等不了三五年，氢能不买。”

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