市场认为储备银行几乎已经完成加息，如果还没有，到明年这个时候，交易员押注降息。
这些交易员会是对的吗？谁知道诚实的答案？过去几年表明，准确预测利率可能是一场傻瓜游戏。
但尽管存在这些风险，这里还是有一个更有信心的预测。当利率下降时，它们肯定不会在某个阶段像我们在过去一年中经历的 3.5 个百分点的加息那样急剧下降。
为什么？因为事后看来，现在很明显，央行行长们通过将利率降至零并推出“非常规”刺激措施来保护世界经济免受冠状病毒威胁的做法走得太远了。
的确，降低利率和进行实验性货币政策似乎是正确的做法。
然而，几年过去了，我们现在知道事情有点过头了。低利率时代不仅可能使我们当前的通胀问题更加严重，而且使金融体系更容易受到不稳定时期的影响。
鉴于他们现在面临的所有审查，包括本周关键的 RBA 审查，中央银行的银行家们将迫切希望避免再次犯同样的错误。
（图片来源：SMH网站）
在澳大利亚，很难想象还有比利率更受关注的经济问题。大多数时候，这是一个片面的故事。较低的利率通常被认为是一件好事。
然而，总部位于瑞士的 BIS 常务董事 Agustin Carstens 的讲话强调，多年来作为解决经济问题的主要工具的利率正在产生影响。
卡斯滕斯在讲话中指出，世界各国央行面临的许多重大经济挑战——高通胀和金融公司陷入困境的风险——至少在一定程度上是极端经济时期的结果-低利率。
在术语上，改变利率称为货币政策。在过去三十多年里，这一直是发达国家应对商业周期起伏的主要方式。经济政策的另一个主要分支是财政政策——政府税收和支出。
货币政策由独立的中央银行执行，例如澳大利亚储备银行，它们试图通过提高或降低利率将通货膨胀率保持在目标范围内。 （顺便说一句，本周对澳大利亚央行银行的审查并未要求对通胀目标进行重大改变，而是要求决策层更加多样化。
每当经济放缓或危机发生时，央行行长们总是迅速采取行动并准备降低利率。因此，当 COVID-19 来袭时，随着前所未有的财政刺激措施，中央银行采取了一系列行动。
公平地说，中央银行的银行家们正面临经济末日。
澳洲联储副行长 Michele Bullock 解释了上周的情况有多糟糕，称澳洲联储担心“人们会失去工作，再也找不到工作”。
布洛克说：“这是前所未有的，我认为人们忘记了我们有纽约和意大利街头太平间的镜头，这令人震惊。”
但布洛克也承认，他们的反应太过分了.
Carstens 指出，到 2021 年，央行的反应意味着利率实际上已经降至零，而央行的资产负债表和公共债务处于历史最高水平。
超廉价货币与政府大力刺激措施的这种显着结合极大地促进了经济，而且正如我们现在所知，导致通胀飙升的程度超过了应有的水平。
价格最初波动很大，因为其他原因：COVID-19 供应链中断；涨幅无疑更大。
除了通货膨胀，超低利率政策的影响也导致了最近的金融不稳定——比如美国硅谷银行的破产。这家银行虽然有自己的失败，但在超低利率时期，其存款人被大量持有绝大多数政府债券吓坏了，此时投资了金融产品。
反思过去几年的教训，央行行长们可能会更加谨慎地降息，以应对下一次经济衰退。
但他们对危机的反应只是故事的一部分。根据经济理论，利率也是通货膨胀的表现。当通货膨胀时，利率较高，因为澳大利亚央行有“紧缩”政策（就像现在一样），而当通货膨胀较低时，利率较低。
（图片来源：SMH 网站）你猜怎么着？一些经济学专家认为，我们现在所处的世界比大流行病前更加通货膨胀。
在到 2020 年的大约三十年里，全球经济发生了各种根深蒂固的变化，这两种变化都有助于保持低价格：全球化释放出更多低成本的海外制造，技术变革释放出新形式的在线竞争。
然而，这些力量不再像他们那样压低价格。例如，有人认为我们正处于“去全球化”时代，越来越多的公司正在将制造业带回本地市场。
此外，澳大利亚央行认为，全球劳动年龄人口老龄化、气候变化和脱碳可能会使通胀比过去更加不稳定。
所有这些都表明即使这轮通胀过去，除非出现严重衰退，利率也不太可能达到疫情前 1% 的水平。
对于那些负债累累的人来说，接近零的利率似乎是一件好事，而提高他们会给他们带来很多痛苦。然而，过度廉价资金的长期成本也开始显现。
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