各国外汇储备“迎战”高通胀：多管齐下提升回报率，未雨绸缪系统性风险
据央视报道，当地时间周一，美国股市和债市因公共假日休市一天，股指期货市场交投颇为清淡。不过，自上周公布的月度通胀数据暗示美国本轮通胀高企可能已经见顶后，全球市场对美联储在7月之后持续激进加息的预期有所降温，风险偏好明显改善。
据周一公布的多份经济数据显示，欧洲主要经济体的通胀压力仍然巨大。西班牙5月消费者价格指数、即CPI同比增长8.5%，高于前值也超出了市场预期。欧元区经济火车头——德国5月的调和CPI同比上涨8.7%，大幅高于经济学家预测的8.1%，继续刷新历史峰值。调和CPI是欧洲央行用来衡量通货膨胀和物价稳定的一项指标。
十天后，欧洲央行将举行重要会议，鉴于通胀高压持续，市场预计欧洲央行将在这次会议上宣布结束大规模资产购买计划，并确认将在7月进行十多年来的首次加息。市场目前预计，欧洲央行将在7月和9月分别加息25个基点。
高通胀正给各国外汇储备投资管理带来一系列新挑战。
“由于很多国家外汇储备投资回报率需跑赢5-10年本国平均通胀率，若高通胀持续较长时间，无疑将大幅抬高外汇储备投资业绩压力。”一位受托管理多国外汇储备的华尔街大型资管机构资产配置部主管向21世纪经济报道记者透露。与此同时，美联储持续大幅加息导致美股美债市场剧烈波动下跌，又给外汇储备投资管理出了新难题——过度配置美元资产反而面临较大的外汇储备估值损失。
面对高通胀，越来越多国家外汇储备管理部门纷纷采取两大新投资策略，一是将外汇储备资产进一步分散投向不同国家资产，规避美元资产估值下跌所带来的投资损失，二是加大对另类资产（基建项目、房地产项目、PE基金，直接股权投资）的投资比重，博取长期高回报以跑赢5-10年平均通胀率。
“此外，不少国家还将外汇储备投向本国基建项目，助力本国经济增长同时还能获取高于本国通胀率的长期投资回报。”一位华尔街宏观经济型对冲基金经理表示。
在他看来，这预示着在高通胀环境下，各国外汇储备的职能也悄然发生着变化，以往众多国家通过不断积累外汇储备防范资本流出与遏制金融风险，如今他们更希望外汇储备分散化投资能促进本国经济增长与扩大与其他国家贸易往来，从而在收益率跑赢通胀率同时给本国经济发展注入更强动能。
（作者：陈植 编辑：王英旭）
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