随着美国经济复苏为更广泛投资增添活力，齐头并进的时代过去了。
今年迄今，除Google母公司Alphabet和Facebook仍保持较高增速，股价分别增长37%和21%外，其余三者明显落后，并逊于标普500指数11%的涨幅。亚马逊（Amazon）股价2021年累计上涨7.1%，苹果（Apple）和 Netflix更是分别下跌1.7%和7.4%。
更多科技股和大盘股接过接力棒。2020年表现不佳的思科系统（Cisco Systems）和英特尔（Intel）迄今分别上涨了16%和12%。标普500成分股中，邮轮公司嘉年华（Carnival）和美国航空集团今年已分别上涨30%和41％，能源行业也表现突出。
而回顾去年，五大科技巨头因低利率及其确定性业绩，从疫情之初的股市低迷中率先反弹，包揽美股大部分涨势，一度推动标普500全年上涨16%。苹果、亚马逊、Netflix分别累计上涨81%、76%、67%，Facebook和Alphabet上涨33%和31%。
正如William Blair成长型大盘股基金联合基金经理Jim Golan所说：
如今水涨船高……把投资仅仅局限于前四、五家大盘股公司的情形今年可能不复上演。
一方面，亚马逊等股票目前估值已经很高了，随着更多企业利润随经济复苏，更多低成本投资机会开始显现。尤其价值股对经济健康状况更为敏感，去年年底以来随着疫苗推出已开启反弹。今年3月份，价值股以20年来最大涨幅击败成长股，最近涨势略有减弱。
另一方面，通胀飙升令投资者担心利率上调，届时科技股将比价值股更受冲击。上周FOMC会议上，美联储释放了到2023年年末可能加息不止一次的信号，相比今年3月公布预期利率路线时，联储决策者预计加息会更快到来。
上周，美联储意外官宣“加息”，将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）从0.10%上调至0.15%，并将联邦基金利率区间的下限——隔夜逆回购利率（ON RRP）从零上调至0.05%，市场解读此举为下一场流动性危机埋下了种子。
两相结合，使得投资者更倾向于购买那些更便宜，也更具上行空间的股票。这也间接推动昂贵股估值逐渐回归正常区间。
FactSet的数据显示，上周，分析师对亚马逊未来12个月每股盈利预期自去年年底增长了40%以上，但由于其股价仅上涨7.1%，该股远期市盈率从73倍缩小至55倍。
Netflix和苹果盈利预期同样上涨，但随着今年股价双双下跌，Netflix市盈率从去年年底的60倍缩小至43倍，苹果则从32倍缩小至25倍。
FAANG内部，相较于其余三只股票，Facebook和Alphabet是去年涨幅较小的两只，估值也更被投资者接受。
与此同时，投资者现在似乎更加重视基本面，不太愿意像去年那样广义地看待市场。
Facebook和Alphabet今年受益于广告收入激增，取得良好盈利表现，近一季度盈利双双同比翻番。Synovus Trust基金经理Daniel Morgan表示：
两者在线广告领域出现了明显复苏，这确实推动了股价上涨。随着经济加速复苏，企业各项业务都在重新开放，很多企业都跑到Facebook上给自己做宣传。
相比之下，Netflix报告称随着经济重新开放，其用户增长放缓。由于许多消费者居家娱乐和工作，这家流媒体巨头业绩一度从疫情中得到提振。
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