新西兰NZ央行“印钱”后果超预期：每月吃掉财政部超2.5亿

在新西兰

  据媒体最新披露，新西兰央行量化宽松的成本持续超过预期，而且由于成本太高，需要财长Grant Robertson的特别批准。 供图 本轮量化宽松从疫情之初开启。新西兰央行于2020年3月开始印钞购买政府债券以降低利率，并缓解债券市场，Robertson为此提供了拨款。 他当时明确告诉央行，如果央行的印钞成本增加，政府将提供资金。最终，尽管这项宽松计划支持了市场运行并降低了利率，却使央行损失了数十亿纽币。 目前央行正在蒙受损失，因为在当前的高通胀/高利率环境下，它在2020年和2021年初购买的550亿纽币债券正在贬值。 随着央行出售债券以使其资产负债表正常化，这种损失正在变现。于是，财政部从今年5月开始每月向央行拨款弥补这部分亏空。 根据Herald通过《官方信息法》获得的文件，财政部在4月份建议Robertson授权该部门代表他管理这部分拨款。 当时央行估计，在2027年之前，它每月需要进行1.5亿至2亿纽币的资本重组。此时，它所购买的所有债券要么到期，要么已被出售。 Robertson最终同意授权财政部每月向央行拨款不超过2.5亿纽币。但到了6月，财政部再次通知他，拨款预计将超上限，因此再次需要他的批准。 财政部参考了央行5月份的评估，即2022年12月和2023年3月所需的拨款可能分别为2.73亿和2.68亿纽币。最终央行在五年内需要从财政部获得80亿纽币的支持。 但由于央行提高了利率前景，其持有的债券正在贬值，现在估计需要90亿纽币的财政支持。 因此，Robertson可能不得不每月都签字授权，因为每月的拨款超过了2.5亿纽币的上限。 这种情况凸显了债券回购计划（也称“LSAP”或量化宽松）对利率上升的影响。 财政部和和央行都知道这种风险。然而，至少在2020年初，没有人会预见发生通胀，所有的焦点都集中在避免通缩上。 央行行长Adrian Orr在8月份曾表示，他相信该计划的收益比预期的90亿纽币直接成本高出数倍。 他表示，经济活动、就业率和税收在2020年初高于预期，部分原因是央行降低了利率。债券回购也有助于缓解债券市场的功能失调。 --