（本贴仅针对主要西方发达国家，与中国股市完全无关）
（说“繁荣永续”并不准确。有大概率在2030年前后开始持续走低或者崩盘）
分析大势，必须抓住主要因素，摒弃一切次要的干扰因素，以及小概率意外因素。
主要因素有哪些？三个。
1. 商品供大于求
这意味着两件事：a. 利率和投资收益趋近零；b. 关税对赤字方有利。
对比下面两张图不难看出，当前美国股市“泡沫”，和 1987，2000，2008年毫无相似之处。
| 高利率 | 低利率 | ||||||||||
| 高PE | 市场过热，股市将下行 | 股价由闲散资金支撑，股市泡沫即将破裂 | |||||||||
| 低PE | 商品供不应求，流动性短缺 | 状态良好，股市将上行（当前股市） 评论 【20200410】 理想：他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪 现实：他人贪婪我疯狂，他人恐惧我崩溃 巴菲特：财富是把钱从没有耐心的人转移到有耐心人身上。 
======== 实体经济的变化取决于两点。 1. 体量增减 2. 流转速度增减 这两点目前在澳洲都不乐观。实体经济不可能好。 切不可把实体经济和虚拟经济搞混。 实体经济衰退，奈何资金一直在注入，虚拟经济没法不发展。 何况虚拟经济已经下跌很多了。 打个比方：实体经济衰弱导致“汽油”的生成能力减弱，而额外注入的资金就像额外注入的汽油，让汽车能一直跑下去，但并不会对汽车本身进行改动。 从这个角度来说，只要无限印钞，就算实体经济继续衰退，股市也可以无限上涨。 仅仅需要一个前提：商品（外汇）供应充足。 这可以参考中国楼市。中国巨量印钞，钱在市场上每转一圈，就会有一部分以利润方式进入投资市场。在股市不给力的情况下，主要推动房地产价格。 澳洲的资金蓄水池是房地产和股市。 美国的资金蓄水池是股市。(28 万亿美元）
======== http://www.abc.net.au/triplej/p ... or-welfare/12133292 "只要我们不断制造产品和服务，让金钱一直流动，就并不真的需要偿还国家债务" "As long as we keep producing goods and services and money keeps flowing through the economy, the national debt never has to be repaid." ----Emma Dawson, executive director of the Per Capita think tank. 【20200507】 因为澳洲不能印美元，所以，如果存在大额贸易赤字，那大规模印钱还是有问题的。 澳洲目前是国际贸易顺差国，暂时问题不大。 从长远看，必须要实行贸易保护政策才能大规模印钱 极端情况下，如果商品都在国内（高度自动化）生产，就能提供充足的商品供应，从而避免物价上涨的情况。 物价是否上涨，取决于商品供应情况。与印钱无关。 具体可以参见下面这个短视频。 Why Wasn't "Money Printing" (Fed, ECB, etc.) Followed by High Inflation? A One Minute Explanation http://www.youtube.com/watch?v=I8GjAgtPu-c 【20200519】 http://www.ftchinese.com/story/001087733?adchannelID=&full=y 2008年宽松政策推出后，主流经济学家都认为扩大的赤字和累积的国债，会使得经济快速复苏，同时带来高通胀，将来会出现高利率，但这些都与结果不符。2017年，特朗普推出减税计划，主流经济学家再次警告这会带来利率上升和高通胀，再一次判断错误。 下面我们会看到，恰恰因为MMT对这些宽松政策的后果提前做出了正确的预测，并且得到了早已信奉并收获巨利的华尔街的赞誉（见后文），才使得这个其实已经存在了20多年的非主流学派，被媒体关注，走到了镁光灯下。 ====== 主流学派受到弗里德曼的影响，认为持续宽松的货币政策，特别是无中生有地印钞，会带来通胀，并不断以魏玛共和国，津巴布韦的例子来强化这种观点。而MMT指出这些例子只是少数，原因在于产能被严重破坏。历史上绝大多数国家宽松的货币政策和印钞，并没有带来通胀。过去最典型的的例子就是日本，宽松货币和财政政策叠加，都没有出现高通胀和高利率，而现在整个欧元区，美国都一样如此。MMT指出只要经济中的产能没有被充分利用，失业继续，那么宽松政策不会带来高通胀。 【20200609】 巨大的贫富差异不仅威胁社会稳定，也会加剧商品市场供大于求的矛盾。 UBI （universal basic income）能够解决这个问题吗？只怕够呛。 钱发给穷人之后，穷人会用于购买商品或者支付账单。换句话说，这些钱在市场转一圈后，就会有一部分以利润形式进入富人（企业股东）的腰包。钱发得越多，富人的腰包就会越鼓，贫富差异就会越大。 解决方案？让穷人拥有能够“钱生钱”的资产。很显然，这不可能。所以，最终，无解。 股市繁荣永续。 PS: 数字货币和负利率结合，并对股票等资产征税，可以大大缓解贫富差距的扩大速度。 ====== 到今天为止，美国 SP 500 指数已经差不多回到了最高位。 3232.39
新冠以翻天蹈海之势到来，居然灰溜溜就这么结束了。 【20200610】 巴菲特和芒格是我的偶像。他们是有史以来最好的股票分析师。 不过，我个人觉得他们有弱点，而且近几年犯了巨大错误。 弱点是：他们似乎对自然科学的理解非常肤浅。 错误是：忽视了MMT，也就是零利率对金融市场的影响。 我对零利率曾专门发帖： 整个世界即将进入零利率时代 http://www..com.au/bbs/f ... ead&tid=1531684 PS: 整个华尔街都对自然科学知之甚少。NKLA 的股价暴涨就是明证。 而制造业也好不到哪里去。丰田居然会投入巨资开发氢动力汽车。。。。我也是醉了。 【20200806】 SP500 已经接近历史最高点，感觉年底能够突破 3500 点。 ============ 美国银行财富管理子公司的市场策略主管向投资者建议：在Covid-19疫苗研制成功、推动市场创新高之前，提前进入股票市场。 “每一天我们都在更加接近获得疫苗。我们还没有成功，可能还要花几个月的时间，也可能要花一年时间，但是我们从来没有像现在这样全世界的科学家都在关注同一个问题。” 美国银行财富管理子公司的首席投资办公室市场策略负责人Joe Quinlan表示。 “当那天到来的时候，如果你没有股票，那你就相当于放弃了很多钱。” 他的首要建议是趁回调的机会购买股票，除了具有强劲盈利增长潜力的公司之外，还要在高质量价值股之间分散投资。美国股市自跌至3月低点以来已飙升接近50%，目前接近创纪录高点。 http://www.backchina.com/news/2020/08/06/702633.html 【20201125】 美国 SP500 指数创新高。纪念一下。 3638.25
【20210213】 刚开始学炒股时，只有跌时我才会赔钱； 后来学会了合约，不管涨跌我都会赔钱； 再后来学会期权，不涨不跌我也能赔钱。 http://stage.imigu.com/ning/1374485 【20210305】 183 楼 >>wxm611 发表于 2021-3-5 15:44 >>超级地瓜快来给我们打打鸡血吧，鸡汤也行…… 。。。。。。怎么每次回调都需要我来给你们打鸡血？！去年三月打过一次，今年三月又要打！ 好吧，大家放心，反弹在即。目前 SP500 是 3,763.50，今年肯定突破 4000。（乐观预计 4200+) 很快就会再次突破历史高位。 PS 1: 反正吹牛也不用上税。 PS 2: 短期波动不可预测。但长期趋势不会变。建议不要用杠杆。一定要用，也不要超过 15% 【20210402】 美国 SP500 指数又创新高。纪念一下。 4019.87
个人预测，2029年年底之前 SP500 能涨到 12000 点。也就是说，平均每年 13% （除非发生大规模热战） 【20210412】 找到一个非常好的趋势分析网站： Long term trend ======== 衡量股市回报的真正指数是 S& 500 Total Return index (SPTR) 最近一年的美国股市大涨，很大程度是因为分红急剧减少 http://ycharts.com/indicators/sp_500_dividend_yield
历史上看，SPTR 的回报远远高于 S& 500 index (SPX) http://www.longtermtrends.net/stocks-vs-gold-comparison/
从长远趋势看，分红一直在减少。这也导致股价上涨越来越快。 http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield
【20210430】 美国 SP500 指数又创新高。纪念一下。 4,211.47
【20210710】 美国 SP500 指数又创新高。纪念一下。 4,369.55
【20210803】 美国十年期国债收益率：新冠爆发导致 2020 年上半年急剧下跌，2021 年上半年的短期通货膨胀导致急剧上涨。 近 35 年来总体看，趋势非常明显。 http://finance.yahoo.com/quote/%5ETNX?p=%5ETNX
【20210921】 从 2009 年 3 月至今，美国股市已经崩盘 29 次。 S & P 500: this is the 29th correction >5% since the March 2009 low. http://twitter.com/charliebilello/status/1440025629106348052
【20211001】 几个有趣的事实。 过去170年，美国经济的增长速度大约为 8%；（共增长 48 万倍） 过去120年，美国经济的增长速度大约为 10%；（共增长 9 万倍） 过去70年，美国经济的增长速度大约为 11%；（共增长 1500 倍） 过去5年，美国经济的增长速度大约为 18%；(共增长 1.28 倍) 从 1850 到 1900，大约 2 年一次经济危机； 从 1900 到 1950，大约 5 年一次经济危机； 从 1950 至今，大约 8 年一次经济危机； 尽管经济狂飙，99.9%的美国公司都破产了。 --------"The Psychology of Money" by Morgan Housel 经济为何狂飙？创新浪潮不断。 例如，抗生素化肥农药让人类寿命延长了一倍，经济总量因此增长 N 倍。 从 1980 年以来，个人电脑，互联网，智能手机三大浪潮，抓住其中一个，就能获得百倍回报。 未来几十年有哪些浪潮？ 可持续能源（全球变暖） 电动汽车 自动驾驶 人工智能 智能机器人 同样，抓住其中一个，就能获得百倍回报。 【20211005】 对股市最大的威胁，在我心目中有三项。 1. 全球变暖 2. 人口萎缩 3. 热战 1，2 两项必然发生。 全球变暖意味着粮食供应不足，进而引发大规模社会混乱。 人口萎缩=经济萎缩。这对经济扩张影响很大。正如日本。 【20211226】 二十年来经济发展的原动力。 http://twitter.com/JonErlichman/status/1474734272502239237
【20220811】 谁是制造和刺破投资泡沫的"边际购买者"? 213 楼 评论 只能呵呵了。。经济学基本原理都不用管。上什么班100w丢股票里每年三十万收益。谁还上班？大家都不上班了，就看股票不停的涨。。靠buy back涨。 股票不是经济，经济不是靠印钱就能发展的。现在是最后的疯狂，流动性上不去所以疯狂注资，全球央行一个月一万亿。 如果流动性突然上去刹不住车的话就看通胀能变成什么样子吧。 政府保证流通性。。。还不如政府保证每月每人发5000刀。至少老百姓还能在超级通胀前high一把，现在只有搞金融的能high。 评论 股市绝对是长线投资的赢家，在澳洲股市30年是跑赢房地产的。关键是个股的选择。 评论 个股水太深，存在严重的信息不对称。普通人只能利用业余时间，根本没法玩。 评论 当这类文章出来时，就差不多到峰顶了 评论 “对于行情的判断，大部分人是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的” 评论 看空和看多这两个交易概念和价值投资无关。 价值投资就是等好机会。 评论 确切地说，从大周期来看，上市公司们会倒闭，但股市指数（如SP500）永远是向上的。 评论 这次不一样 评论 Sp500永远向上这个一点没错 但是买在高点有可能面对5年甚至10年的负收益……人生有多少个5年10年 或者说在这5-10年的负收益时间段里 精神上也是很难受的 特别是满仓位压住的那些人 评论 永远向上，我也有点信了 评论 事实与数据都很容易扭曲。 新闻报导尚且不靠谱，更何况各种“消息”？ 评论 “价值投资就是等好机会” 巴菲特崇尚价值投资，难道他运气那么好，总是能得到好机会？ 对于真正潜力巨大的成长股，什么时候买入都是好机会。 同样，如果股市未来N年一路向上，什么时候买入都是好机会。 评论 用短期投机者，又是在最高点买入个股，负收益是不合格投机者必然的命运。长期投资者只要用策略就可稳稳的获得正收益。例如，小孩出生那天起父母就开始每年为小孩定投指数，到了TA自己工作接过定投一直到TA退休，你说可能会负收益吗？指数定投积累财富就是用了2个奇迹来积累财富，而且时间越长速度越快，第一就是从长时间来看指数永远上涨的，第二个就是复利效应。 评论 完全赞同。 这也是巴菲特一直向普通人推崇的大盘指数投资。 评论 有点星宿老怪的味道。 评论 哈哈哈，葛老大2015做多股指滑铁卢时候的豪言壮语 评论 "对于真正潜力巨大的成长股，什么时候买入都是好机会。 同样，如果股市未来N年一路向上，什么时候买入都是好机会。" 你这2个观点，就和价值投资的理念相悖了。 第一，成长股的买入也是有时机的。投资里的一句经典，"太早行动也是错"。 第二，市场先生的走势，和投资对象无关，忽略不计。价格合适，就是机会。 价格是价值投资的生命线，但是它和当前股价涨跌无关，和内在价值相关。 我觉得，价值投资总结就一句话，"知道好公司，等好价格"。 评论 这贴我截图了， 哈哈哈。 太有意思了。 评论 看你的言论 就知道是没经历过真正的熊市和牛市的起伏 大部分人都是标榜自己是长期投资者，不管涨跌 定投指数就好了。 真正经历过的人才知道克服人性有多么难做到。。。 评论 没有那么坚强的心理素质，只能小打小闹，业余炒炒。 评论 好像发现一个马甲 评论 呵呵 评论 据中国内地股票市场经验，投资公众离不开的成长型行业，精选个股底部介入，适时卖出才能赚到钱。新来扎到，看看再说。 评论 中国股市例外。不讨论。 评论 目前主流的美股市场讨论，都围绕美联储接下来如何操作repo上，从而探讨这个冲高的过程终点在哪里。 我暂时没见过讨论价值投资内容方面的。 目前苹果的实际股息，2019年11月14日付息计算，税前是0.99%回报率，你会投资一个回报率1%的项目么？美国资本所得税短期是40%，长期是20%，在这个数据下，华尔街没有人还有探讨价值投资的。 目前华尔街上涨的动能来自于ETF涵盖的前几大权重股的交易价值，来源于repo投放出的海量资金在ETF上的按比例被动配置。 美国2018年GDP 20.5万亿，GDP按季度计算2019一直徘徊在2%并且是逐季度下降的， 美国2019年最后三个月美联储回购了8000亿国债，这些是这轮公认的上涨原因。 我希望讨论市场，在一个相对专业的水准上讨论，不是基于梦想的角度去讨论，甚至古老的价值投资角度去细挖，毫无意义。目前美股市场讨论涨跌，一定要先搞明白为什么，再去谈未来。 此时此刻，建议你了解下以下这句话的大背景，这是世界期货市场都曾经留下神话的葛老大在做多2015年股指期货的大背景下的豪言壮语，后来以他补偿了部分产品亏损清盘告终 “对于行情的判断，大部分人是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的” 我多说一句，葛老大这句话毫无问题，市场就是他说的这个情况，但葛老大遇到的问题是当时中国政府怕了，一天交易量1万亿，大多数都是杠杆资金，后来还爆出来很多银行挪用的案子，农行北京报纸偷换汇票39亿的案子就是那时候。我当时2015年4月发了一个回答，大家想过1万亿交易量如果交易一年，光税费都会把市场存量流动性抽干么？人性并没有什么意外，就看最后的击鼓传花在哪里，美股现在博弈的是特朗普的控制力与美国实际国力支持的股市高度，目前即使不是终点，也是在很接近的位置。 评论 涨跌全看特朗普，等大选之后再看看，我就不信嗑药真能成仙，无限负债真能长久 评论 1. 本贴不涉及中国股市。 中国股市。。。也好意思称股市？称之为”赌场“都侮辱了”赌场“这两个字。 2. “股息” 我认为“股息”表明无能。公司等于是说，“不好意思，我不知道怎么用这笔钱来挣钱。尽管要缴更多税，也只好把钱交给你。相信你比我能更好的使用这笔资金。” 股票回购也是同一个意思。 苹果我不了解，但它的PE Ratio (TTM) 26.10 ---- 个人觉得很不错，除非正位于下降通道。 3. GDP GDP 不是什么好的参考数据。失业率和薪水增长幅度是好得多的参考数据。 从后两者看，美国经济蒸蒸日上。 4. 价值投资 可能有点老土，但我仍然认为只有价值投资才是真正的投资，其它不过是变相赌博。久赌必输。 所以你提到的"葛老大"会以清盘告终，而巴菲特却坐拥数百亿个人资产。 5. 印钞 我同意，”目前主流的美股市场讨论，都围绕美联储接下来如何操作repo上，从而探讨这个冲高的过程终点在哪里“ 但这是错误的。大家正在关注错误的问题，答案并不重要。终点在哪里？ PE 和利率相符的地方。 评论 不浪费时间了，很多时候我喜欢讨论，但我不喜欢这种乱七八糟的讨论。你对中国股市的理解其实也是错误的，A50目前在历史最高点，比2015年最高点看很接近，并不是你以为的A股不涨。 我没有说A股不涨。 不管涨不涨，都配不上“股市”这两个字。 评论 但是股票不宜借钱，房地产可以1：4来借钱。所以资本回报率应该是 （售价+那么多年来的房租-交易费用-维护费用和利息-贷款）/首付。 股票虽然可以借，但是因为平仓制度，遇到大退潮，轮不到你不割。房地产只要能继续交付月供，坚持20年也可以，而且房租上涨以后会cover掉利息。所以不应该直接比较2者的增值的。 不过，房地产也不是可以无限借贷的， 银行不借给你。如果到了借不到钱的时候，纯粹自己的钱投资。当然是成长比较好的股市比价好。 评论 我不能认同这样抽一部分来比较的。当然我们放下这个问题。 看美股。不是恢复到高点的问题，而是大大超过了。可见是个强势很多的市场。 去年a股表现相当不错的。但是长时间来看，最近5年的高速上涨通道里面。，很多股市都回复到了高位，连TAIEX，日经都表现那么好。就算是惨淡的香港也是在历史高位。所以a股依然是一个难度比较高的市场。 评论 A股是个指数编制的问题，不是不涨，不是没有涨到高点，我其实说的并不准确，如果刨除中国石油48元对沪指的压制，今天中国股市比对美股的头部公司来看，完全是一样的轨迹，平安、茅台，乃至海天都有比对的对象，中国股市吃亏在头部的高科技公司因为A股对盈利和股权的要求而都在海外，这部分公司恰恰是美股暴涨的原因。反过来，压制沪指的中石油、剔除了的宝钢等传统企业，在美国市场表现一样不好，归根结底，就是一个指数编制问题，沪指并没有真实反映出A股的实际情况，美股的中流砥柱高科技公司应该比对海外的公司，投行比对平安和中信，稳健的消费股也可以比对一下，沪指里的大权重是传统的重工业公司，这部分公司在美股一样被资金舍弃，大家都追求新产业和大消费，是一个指数编制问题。 评论 “中国股市吃亏在头部的高科技公司因为A股对盈利和股权的要求而都在海外” \\既然都在海外，为什么不购买这些公司在海外的股票？ “刨除中国石油48元对沪指的压制” \\ 在谈指数的时候怎么可以刨除权重大的股票呢？如果按照这样说，美股刨除掉表现不加的大股，指数更加好。 如果只谈科技大股，fang那个态势，你怎么比？ 评论 股票可以借钱，而且不用担心平仓：从 OFFSET ACCOUNT 里借。 评论 我只是说指数编制问题带来的沪指无法反应基本面的问题，美股涨的高科技权重和大消费，A股一点都不弱，只是编制指数造成的畸形，平安、茅台、招行三大权、海康、大华、宁德时代等等，一点都不弱。 评论 offset account的钱本质是你自己的钱来的。不是借回来的。 你再想想。 评论 单挑个股，美股里面有一样表现的，只多不少。 在一个强势市场里面，要挑出好表现的股容易的多。如果不想挑直接etf。 评论 哈哈，没错。不管是否 REFINANCE, 其实是从房产中借钱。 不过，买股票如果像买投资房那样长期持有，不需要支付 STAMP DUTY，也没有地税， COUNCIL FEE一类的固定维护费用。 评论 但是没有了杠杆。你算上杠杆后，澳大利亚过去20-30的房地产资本回报率并没有比股票低。 2者各有各自的目的，不是可以有1 而没有2的。 用房地产去借到尽量最大额度的钱。要借到钱，就必须要买房产。 如果还有可以自由支配的，放到股市。 评论 经济学基本原理的核心就是供需关系。 评论 对于普通澳洲人来说确实如此。 “出生在1970年代的美国人，在其生命的前30年，目睹了美国股市跑出一个又一个大牛市，因此天生对股票有好感，对股市能够带来长期丰厚的回报笃信不疑。但是一个同龄的日本人，由于经历过”失去的二十年“，会告诉你股票投资非常糟糕，远不如购买债券来的好。而中国的70后，则会告诉你买啥都不如买一线城市的房产，其投资回报比其他各种资产都好多了。” http://cj.sina.com.cn/articles/ ... /130e5ae7702000x7h7 关键是大势。（或者说，运气，哈哈） 另外，stock options 算借钱，但风险很大。 评论 举个例子，特斯拉在去年上半年到下半年上旬差一点扑街，一度跌到200附近，投资人的钱也快烧光，各种舆论呈现担忧甚至倒闭趋势，结果下半年年报销量翻身，年底股价翻了个翻。其实特斯拉还是那个特斯拉，只是大众舆论对于数据的解读，情绪，还有未来的判断不一样。说价值投资，有时候更是对自己信仰的坚持，优质资产还是值得“逢低买入，长期持有”，回归投资本质。究竟什么是优质资产，判断起来需要数据分析，经验，同时也需要直觉，也就是那么一点点“运气”的。 评论 首付在银行假设作为存款的利息是否也应该算上？ 评论 不应该，因为你用这笔钱来做任何投资道理避不开这个。所以从比较的角度来说不需考虑 评论 "说价值投资，有时候更是对自己信仰的坚持" 这种“信仰”，需要有坚实的基础，而不是盲信。 特斯拉跌到220，我确实很紧张，然后把各种数据都翻出来比对。。。最后确定没问题。在这以后，不要说170，就算跌到70也不会抛。 巴菲特也是坚信数据。从这个角度看，我是巴菲特的忠实信徒。 评论 欢迎几年后挖坟验证。 评论 同意 评论 笑死了，每个国家的股市都有它的特色，中国股市里面挣钱的也不少。 评论 这与是否挣钱无关。“市”，需要公平交易。 评论 哈哈，巴菲特说过，买了一支股票最好的做法就是忘记它，然后过个几年或者十几年来看看收益就得了，最好别看报纸新闻。 评论 我觉得还是跟A股的会计审核和上市审核机制有关，去年很多白马股都爆出财务造假或者其它造假新闻，A股优质资产不是没有，但是要炼就一双火眼金睛 评论 没听巴菲特这么说过。深表怀疑。 有链接吗？ 评论 特没谱的黄金20年，买买买，不惧任何事情 评论 中国应该反省，为啥西方国家的股市就很少出现财务造假？为啥西方国家的股票投资者不需要火眼金睛去分辨哪些股票有财务造假？ 评论 话题偏了，还是谈股市吧。你在国内本科会计毕业就知道为什么了。 评论 常识而已，不需要“国内本科会计毕业” 评论 买就是了，虎开啊？ 评论 中国的韭菜已经够多了，不差我这一号。 谁爱上谁上吧。这么好？我买好了啊哈。过10年回来看看不够退休TZ们要负责啊 评论 个人不负责任猜测：平均每年上涨 8% 到 12%，至少维持 7 年。 评论 没有链接，是看巴菲特的一个纪录片里面说的，具体是指08年经融危机的时候，大家都在抛售而他连新闻都没有看的事。。不过怀疑也无所谓，爱信不信呗，难不成你连他说过的每句话都能倒背如流？ 评论 当然应该反省，这几年也在改革，毕竟面对成熟的欧美市场，A股发展时间还短。再说了，美国就没有安然造假事件吗？事情没有绝对 评论 我又不同意70都不卖。为什么不在急跌时卖掉，等回升再买？如果你最后的判断还是对的，你赢比输的机会大得多。一开始跌是有惯性的。宁愿用一个可以接受的固定损失（如果继续下跌就不是损失），换取一个可以重新下注不被套牢的机会。 是人都会错。 巴菲特也不例外，他也有过90%以上跌幅最后收摊的经历。 问题是，他write off了部分股票不要紧，大把资金再买。也占他的整体的一少部分 你有2-3只深套，就很难翻身。它们不涨回去，你连拿钱再战的资本都抽不出来。 除非你是专业投资者，可以同时分散在20只股票以上而且还能都盯得住。那么无所谓，你不会有任何一个单独的trade损失超过5%，这还是符合资金管理的原则的。 资金管理的原则不能丢，价值投资不是一个理由。 评论 “为什么不在急跌时卖掉，等回升再买？” 因为我不知道什么时候反弹。任何时候都可能反弹/反转。 巴菲特的价值投资和《Thinking, fast and slow》里都提到，控制风险有两种方法。 1. 分散投资。 2. 对一种股票，了解越多，风险越小。 我投资很保守，但如果潜在利益够大，也愿意冒风险。所以，倾向于采用第二种方式控制风险，而且只关注投资一只股票。 代价是，大量的阅读和学习。从锂电池制造到温度控制，从生产过程的硬件到汽车操作系统软件，从矿业到公司管理，等等。 几百个小时花下去，我对马一龙产生了深深的畏惧感。他有无与伦比的学习速度，领导能力，创新能力和执行力。 如果无论如何也不可能打败一个敌人，那么最好的选择就是加入他们。 评论 集中一只股票也会有错的。人人都会有错，会有错的一日 资金管理不是要堵未来，而是把一个不确定的损失变成固定可以接受的损失。 如果对于股票的长期上涨看法本身是是对的，这种操作是会赢得 拿出最近2年上涨势头猛的股票，比如你在一日内下跌5%或者累计下跌15%的时候自动卖掉，回升10%的时候自动补货。把这个简单操作放进去，自动交易，赢得机会比输得大。 它规避了对股票出现判断错误时，一跌无回头的时候的损失。 评论 “在一日内下跌5%或者累计下跌15%的时候自动卖掉，回升10%的时候自动补货。把这个简单操作放进去，自动交易，赢得机会比输得大” 1. 为什么巴菲特不这么做？ 2. 为什么巴菲特是（几乎）仅有的大赢家？ 事后看，追涨杀跌可以有更好的利润；事发时，谁也不知道涨跌的尽头在哪里。 你说的这种策略如果有效，AlphaZero 早就血洗华尔街。 集中在一只股票当然有风险，但如果风险较小，而潜在利润足够大，就可以出手。 另外，也需要考虑资本利得税问题。 评论 这套方法是资金管理方法，是安全网不是赚钱的方法。你对于股票判断本身是错的，那它不会给你带来任何利润。 case 1 股票继续下跌，一去无回头，那么这个操作就是对的。你承担15%的损失。 case 2 股票马上回弹。会触发重新买入，最大损失可能是10% case 3 股票继续下跌少于10%然后回弹，你会损失卖出点-买入点的损失， 0<x<10% case 4 股票下跌，而且下跌超过10%然后再回弹，你的操作可以让你少亏钱。 无论哪一种情况，都被安全网包围，以一个固定的损失去买个保险。15%和10%都是一个假设数字，不同行业不一样，蓝筹可以设置范围更窄一些，新型股票比如apt，可以把范围再扩大。 巴菲特不需要，因为他的资金足够的分散，不会因为个别投资失利而影响到他的再投资能力。但是事情发生在你的身上你就会。巴菲特在个别股票上犯错不是一两次。对他来说无影响，因为没有一个交易占了资金量大，对照 William O'Neil的法则。他的资金管理也符合其中不少原则。 放到你身上就不是了。 巴菲特是股东，他的买入价也不是市场价。，他是公司的投资者，他会辅导公司，他会参与商业穿针引线，甚至在生意彻底失败时参与重组。这决定了他不能先卖掉等几周看看情况再决定是否买下来。 巴菲特也有止损的时候，他不是没有资金管理和止损策略。只是策略不同于普通投资者。 很多策略是一环扣一环的，他的分散投资让他不必在个别股票上担心一去无回头。如果要复制他的投资，买他的公司股票就好了。 评论 伯克希尔·哈撒韦溢价太多，我并不看好。 巴菲特在 IBM 股票上是一个典型的投资失败而止损的案例。但止损的决定是基于数字，与股价波动无关。 至于你说他钱多，所以可以承担损失。我不这么看。就好像说，微软太大，所以无法与之竞争。但微软的覆盖面极广，不可能调动全公司之力来与某一家公司竞争。 巴菲特不得不对数千甚至数万家公司进行调研，而我只需要研究一家公司。换句话说，对某一家公司的了解，我很可能并不比巴菲特更少，从而风险比巴菲特更低。 巴菲特一直不看好特斯拉，我认为就是犯了这种错误。而这种错误是无法避免的。软银无法避免，巴菲特也无法避免。 和巴菲特对应的是 ARK 基金。同样基于价值投资，我认为 ARK 明显更胜一筹。 评论 微软的那个例子没有什么可比性。 巴菲特钱多纯粹是个数学问题。 40家公司，一家跌到0，甚至2家跌到0. 不会对整体投资造成毁灭性打击。 错过或者不错过tesla都和资金管理的原则没关系的。资金管理原则是建立在投资者会出错的基础上。 如果你是一个不会出错的，那你可以当无看过。 但是平均而然，不会出错的人极少。我不会主张和average joe说放弃管理资金。甚至这个课题应该在他开始投资以前就要考虑。买入股票之前就订立止损和重新买入的策略。 评论 风险永远存在，不管研究多么透彻多么深入。 可能我比较贪心，完全无法满足于每年10%的纯利润，所以愿意承担更高风险。 评论 过去2年无论怎么买都不止10%啦。大市都已经36%了。 做得稍微好一点就40-50%。 比较进取的朋友都翻倍了。 评论 没错. 我这个小白 跟儿子学， Super一年都涨了42%. 幸亏前年年底孩子要把存在我这儿的钱全部转入股市 说看了两年好容易时机到 入市晚一天都心疼 评论 嗯，我是从至少20年的尺度来看的。每年8%已经很NB 去年股市特别好一些。 评论 说“繁荣永续”并不准确。有大概率在2030年前后崩盘。 一旦实施数字货币，就可以很方便地实施真正意义上的负利率。 负利率相当于对所有人的现金资产收税。这算财富税的一种，倒是一视同仁（单一税率）。 数字货币实施后，每个人都会发现手中的现金成了烫手山芋：年年缩水。 评论 本来在论坛发帖只为有的没的分享下观点, 但无意中看到引起热烈讨论的此贴, 再看到楼主在标题也已标明是讨论交流, 终于忍不住也来交流回复一下. 1. 各大央行印钞多年, 不是没有通胀. 在美国, 通胀是扎堆跑去了金融资产. 再者医疗等生活花费增幅同样已到惊人程度. 2. 货币可以无中生有，但财富却不能. 如果可以搞清货币的本质是什么, 那这点就可以理解了. 3. 债务的逻辑. 央行也不能违反经济学规律，没有人可以做到违反规律，不论你是央行,也不论你是政府. 2000年互联网泡沫之后, 美国利用房地产'救市'. 次贷危机过后, 美国利用联储印钞进行兜底. 4. 股市的逻辑. 股市产生的收益=上市公司的利润+股民的投入-（印花税+手续费+上市公司圈走的钱 +融资利息+配资公司的利息+套利成功者的利润). 但现在是央行人造流动性+各路资金加杠杆+公司发债回购成为股市一高再高的最主要推手 之前在帖中不止一次讲说, 2008年以来人类历史的这场QE实验是史无前例的, 我并不知道这泡泡何时会破, 但我个人对于结果是异常悲观. 但投资是件相当主观事情, 唯结果论.从一定程度而言, 我们每个人也都只是看到自己想要看到的东西罢了. 最后还是那话, 祝愿大家2020财源滚滚 评论 这泡泡千万不能破，一旦破了不可想象 评论 理论上流动性泛滥会导致利率不断下降，那么，去年九月开始的美国隔夜拆借利率飙升是怎么回事？钱荒，也就是流动性不足。 什么是真正的财富？不是黄金钻石土地美元，而是照相机，收音机，电报，电灯，电话，显微镜，望远镜，引力波，抗生素，疫苗，化肥，电子管，集成电路，电视机，洗衣机，微波炉，电冰箱，空调，智能手机，全球定位系统，燃油汽车，飞机，火车，炸药，原子能，火箭，发电机，电动机，内燃机，锂电池，等等。 评论 为啥FED要大举印钞？因为发生了严重的流动性短缺。 为啥会发生流动性短缺？因为利率/收益率太低，银行投资实体的意愿降低。 印钱的后果是什么？ 1. 实体经济避免了流动性紧缺，得以继续发展。 2. 部分期待金融动荡的投资人大失所望。例如，巴菲特。实际上，我相信这些投资人手中的现金已经让他们头痛了。 这里的关键是：美国中下阶层的收入在增长，导致商品市场的需求增加，让经济得到了发展。很可惜，因为中美贸易战，中国未能从中分得一杯羹。 Why No One Wants to Talk About the Booming Economy http://www.theatlantic.com/idea ... my-is-great/595408/ 评论 地产有杠杆 股票很少人会冒险长线杠杆吧 评论 英雄所见略同。嗯。。。至少结论相同。 ========= 美股将牛到2035年？道指将冲上10万点？ http://finance.sina.com.cn/stoc ... mxyqvy9379478.shtml 评论 黑五来了 评论 短期波动而已 评论 Options 评论 感谢分享！ 评论 评论 美股什么时候会下跌？ http://www.ftchinese.com/story/001086381?full=y 2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。 在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。 2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔•格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。 同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。 这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。 从1999年底到2019年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。 在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间 2019 年底，标普500指数收盘价为 3230 点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年底，标普500指数将可能上涨到 12900 点到 17700 点之间 从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律 评论 在帖子（ http://www..com.au/bbs/f ... =1572115&page=2 ）中遇到一个有趣的问题：为什么股市需要允许卖空？ 要弄清楚这个问题，需要先回答：商人低买高卖，究竟为社会创造了什么价值？黄牛的存在，有价值吗？什么价值？ 答案在《Wealth of nations 国富论》 by adam smith 简单解释如下。 从社会的角度看，商人的主要作用和黄牛完全一致：寻找合理价格。 某商品在 A 地价值100元，在 B 地价值1000元，那么，从国家和社会的角度看，它到底值多少钱？ 某商品在某时间点价值1000元，两个月或者两天后变成100元，那么，从国家和社会的角度看，它今天到底值多少钱？ 商人和黄牛都在为商品寻找价格。通过对合理价格的探寻，提高社会生产效率，把物资和人力用在最紧要的地方。 股市，期货，汇市和债市起着同样的作用，但规模更大，反应更快。 所以，“做空“是关键一环，否则股市就无法以最优状态帮助社会运转。 欧美国家对此有深刻认识，所以我不相信它们会禁止做空。 但为了避免非理智动荡，例如对单一股票的”逼空“，有一些附加规定。例如，美国规定，如果某一只股票一天的卖空超过股票流动市值的10%，就暂停卖空。SEC 审计后，一般来说几天后，才能继续卖空。 评论 赶紧补仓。。。打脸 评论 没有。 小概率异常波动很正常。 而且我认为很快大家就会意识到特朗普是正确的。新冠病毒的致死率和流感接近： http://www..com.au/bbs/f ... ;page=1#pid36078238 评论 你这么说，算算现在美国感染人数? 评论 至少十万人。当然，绝大部分已经自愈。 评论 美国民众已经比较烦Trump所谓的流感论了。越说越恐慌。 评论 这么说再过多久能传遍美国全世界?美国没设防，澳洲也没对美国设防，你再说说美国的新冠肺炎的真正死亡人数? 评论 美国人口是 3.29 亿。假定 40% 有免疫力，最终感染人数应该是 3.29*0.6=2 亿 致死率按照我的推算与流感相近，不妨假定 0.01%，这样，最终新冠的死亡人数会达到 20000 人。 这个数目接近普通的季节性流感。 不同之处是，普通流感针对所有人，而新冠主要针对60岁以上老人。 对于50 岁以下的人来说，新冠的威胁小于流感。 评论 说这些数据没用，看结果。流感没有办法让股市跌成这样。 评论 是啊。 人群的愚蠢没有底限。 评论 这里有两种可能。1人群的确愚蠢 2 你低估了新冠的影响 评论 我当然有很大可能犯错。 。。。。。。如果不是为了减少自己的错误（幻觉），在这里发帖子就毫无意义。 评论 新冠和流感致死率接近这种逻辑 你当初不是这么说的，说远高于流感，到美国这里了就变成无所谓了变成0.1%了,你还有没有一句是自己思考的话吗 流感死了37000人，新冠才22人，所以可以对新冠无所谓，对吧。 美国股市跌去多少了，这叫小幅? 意识形态本身就是个病毒 评论 我还真有点佩服你！不管对不对，至少很理性，也许这个病毒是人类进化的必然产物，可怜了好多老人 评论 不知今天股市会跌成什么样 评论 以前一直说，“人生七十古来稀”。 我怀疑，现在，大自然想来一次修订。 挑战大自然没那么容易。 评论 可能 3% ？ 我觉得差不多了。迟早大家会慢慢意识到，新冠的威胁并不比流感更大。 在这一点上，特朗普并没说错。
评论 这一波不会是小幅， 惨的是之前高点全仓买入， 现在没子弹的人 评论 没事，少赚一点而已。如果长期持有指数的话。 评论 你当初是认为武汉肺炎不比流感厉害的吧？感觉你们两个交换场地进行下半场比赛。当然也有可能是我记忆出错。 评论 我一直认为新冠肺炎比流感厉害。 另外，是新冠肺炎。 评论 那可能是我记错了。 评论 搞笑现在一些人开始转向了 一开始中国爆发，说这病毒危险，有人用美国流感比较，却被怼说比流感厉害多了，死亡率高多了，狂骂拿流感做比较的人等等 现在美国开始顶不住了，说新冠威胁比流感小，一些人开始帮着洗地了，开始说新冠死亡率跟流感一样，你们怎么不狂骂自己呢 要不要这么双标，我只能说 意识形态是治不好的病毒。 评论 你当初怼人怼的自己双标，三标都忘记了吧 评论 “说“繁荣永续”并不准确。有大概率在2030年前后开始持续走低或者崩盘” 说的不错，昨天确实是在2030之前的一天。说的太好了，料事如神！ 评论 Nassim Taleb's reply to Trump's tweet, two words: Oh, NO! Btw, Taleb is the authro is <Black Swan>. President with basic probability theory is a necessary condition, unfortunately this American doesnt have such a basic knowledge. This can further misleads the innocent folks. 评论 这阵子只是短期波动而已。 评论 我认为这次特朗普是对的。 评论 能透露一下你的学历么？ 评论 小学肄业，而且一直是体育老师教课。哈哈。 评论 把这一句放在楼主文章开头比较合适。 请对事不对人。 评论 楼主世卫宣布pandemic，流感可没这待遇。 特朗普的话你也信，他每天只想着他的选票和股市，这句是从美国论坛看的。 评论 http://www..com.au/bbs/f ... ;extra=#pid36310404 http://www.smh.com.au/politics/ ... 0200326-p54e3z.html 各国央行疯狂印钞，然后想用这些凭空印出来的钞票大肆购买澳洲资产？ 想都不用想！ 所有资产都会大幅度升值。首当其冲就是股票和房地产。 PS: 谁也不想买一万台电视机囤放在家里。那么，这些钱就只会流入投资性资产。哪怕这些资产的收益率接近零。 PS 2: 如果现金流能够支撑，建议向银行多贷一点出来投资股票和房地产。（注：这是个人建议，责任自负） 评论 纠正你两个错误： 1. 还可以选择持有现金，来多少存多少 2. 只有股票有流动性，房产的流动性一塌糊涂，两个不能相提并论 评论 感谢分享。 主贴是讨论长期趋势。 就长期而言，现金不具备增值能力，流动性并不重要。 评论 还可以选择持有现金，来多少存多少+1 现金为王是2008后的常态 评论 他忘了你我却还记得哈哈哈 评论 在大萧条，通缩，和陷入流动性陷阱的时候，现金更重要，因为所有资产只会越来越便宜 要看你说的长期趋势是多少年，10年以上我同意，但是对未来一两年来讲，现在并不是一个好时机。 评论 我脑袋里一直考虑退休后的财务状况，想的是至少二十年。 评论 20年也得找个好位置进去啊，1929年高位接盘的，到了50年代才涨回去。 评论 说得很对。但买在最低位基本不可能。差不多就可以买入。 评论 楼主的这个调子，有点耳熟。 仔细一想，和澳洲的房地产中介鼓动大家买楼的调子，一摸一样嘛~~ 。 只是人家说不用20年，只要7年就能翻一番，还保租，买到即赚到... 评论 楼主是中了价值投资那套的毒 但是又没有吸收到巴菲特的精髓 评论 也有可能。 我准备抽空把巴菲特推荐的书好好读一读。 评论 美联储印出来的钞票，在市场上转一圈，就会有一定比例作为利润流入投资者的口袋。 这些钱无处可去，最后必然流入股市。 美国股市大涨不可避免。 评论 澳洲股市同样会迅速反弹。因为，RBA 也会大量印钞。 评论 是啊，这么多钱注入实体经济，澳洲经济增长也很快会反弹。 评论 我的看法相反 评论 继续，就一句话？ 评论 理想：他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪 现实：他人贪婪我疯狂，他人恐惧我崩溃 巴菲特：财富是把钱从没有耐心的人转移到有耐心人身上。
评论 实体经济的变化取决于两点。 1. 体量增减 2. 流转速度增减 这两点目前在澳洲都不乐观。实体经济不可能好。 评论 看看澳洲GDP结构，哪些行业增长会受到影响，哪些会受惠于3千多亿流动性的注入。
评论 “3千多亿流动性的注入”主要影响/支持资金流转。 打个比方：这笔钱就像汽油，能让汽车一直跑下去，但并不会对汽车本身进行改动。 从这个角度来说，只要无限印钞，就算实体经济继续衰退，股市也可以无限上涨。 仅仅需要一个前提：商品（外汇）供应充足。 这可以参考中国楼市。中国巨量印钞，钱在市场上每转一圈，就会有一部分以利润方式进入投资市场。在股市不给力的情况下，主要推动房地产价格。 澳洲的资金蓄水池是房地产和股市。 美国的资金蓄水池是股市。(28 万亿美元） 评论 http://www.abc.net.au/triplej/p ... or-welfare/12133292 "只要我们不断制造产品和服务，让金钱一直流动，就并不真的需要偿还国家债务" "As long as we keep producing goods and services and money keeps flowing through the economy, the national debt never has to be repaid." ----Emma Dawson, executive director of the Per Capita think tank. 评论 http://www.ftchinese.com/story/001087733?adchannelID=&full=y 2008年宽松政策推出后，主流经济学家都认为扩大的赤字和累积的国债，会使得经济快速复苏，同时带来高通胀，将来会出现高利率，但这些都与结果不符。2017年，特朗普推出减税计划，主流经济学家再次警告这会带来利率上升和高通胀，再一次判断错误。 下面我们会看到，恰恰因为MMT对这些宽松政策的后果提前做出了正确的预测，并且得到了早已信奉并收获巨利的华尔街的赞誉（见后文），才使得这个其实已经存在了20多年的非主流学派，被媒体关注，走到了镁光灯下。 ====== 主流学派受到弗里德曼的影响，认为持续宽松的货币政策，特别是无中生有地印钞，会带来通胀，并不断以魏玛共和国，津巴布韦的例子来强化这种观点。而MMT指出这些例子只是少数，原因在于产能被严重破坏。历史上绝大多数国家宽松的货币政策和印钞，并没有带来通胀。过去最典型的的例子就是日本，宽松货币和财政政策叠加，都没有出现高通胀和高利率，而现在整个欧元区，美国都一样如此。MMT指出只要经济中的产能没有被充分利用，失业继续，那么宽松政策不会带来高通胀。 评论 巨大的贫富差异不仅威胁社会稳定，也会加剧商品市场供大于求的矛盾。 UBI （universal basic income）能够解决这个问题吗？只怕够呛。 钱发给穷人之后，穷人会用于购买商品或者支付账单。换句话说，这些钱在市场转一圈后，就会有一部分以利润形式进入富人（企业股东）的腰包。钱发得越多，富人的腰包就会越鼓，贫富差异就会越大。 解决方案？让穷人拥有能够“钱生钱”的资产。很显然，这不可能。所以，最终，无解。 股市繁荣永续。 PS: 数字货币和负利率结合，并对股票等资产征税，可以大大缓解贫富差距的扩大速度。 ====== 到今天为止，美国 SP 500 指数已经差不多回到了最高位。
新冠以翻天蹈海之势到来，居然灰溜溜就这么结束了。 评论 牛市再续，且看牛市续集，更加精彩 评论 我记得楼主的偶像是巴菲特？这一次老巴是嘴上说看多，实际操作看空的。你怎么看？ 如果我记错人了，当我没问，哈哈 评论 是的，巴菲特和芒格是我的偶像。他们是有史以来最好的股票分析师。 不过，我个人觉得他们有弱点，而且近几年犯了巨大错误。 弱点是：他们似乎对自然科学的理解非常肤浅。 错误是：忽视了MMT，也就是零利率对金融市场的影响。 我对零利率曾专门发帖： 整个世界即将进入零利率时代 http://www..com.au/bbs/f ... ead&tid=1531684 PS: 整个华尔街都对自然科学知之甚少。NKLA 的股价暴涨就是明证。 而制造业也好不到哪里去。丰田居然会投入巨资开发氢动力汽车。。。。我也是醉了。 评论 SP500 已经接近历史最高点，感觉年底能够突破 3500 点。 ============ 美国银行财富管理子公司的市场策略主管向投资者建议：在Covid-19疫苗研制成功、推动市场创新高之前，提前进入股票市场。 “每一天我们都在更加接近获得疫苗。我们还没有成功，可能还要花几个月的时间，也可能要花一年时间，但是我们从来没有像现在这样全世界的科学家都在关注同一个问题。” 美国银行财富管理子公司的首席投资办公室市场策略负责人Joe Quinlan表示。 “当那天到来的时候，如果你没有股票，那你就相当于放弃了很多钱。” 他的首要建议是趁回调的机会购买股票，除了具有强劲盈利增长潜力的公司之外，还要在高质量价值股之间分散投资。美国股市自跌至3月低点以来已飙升接近50%，目前接近创纪录高点。 http://www.backchina.com/news/2020/08/06/702633.html （本贴仅针对主要西方发达国家，与中国股市完全无关） （说“繁荣永续”并不准确。有大概率在2030年前后开始持续走低或者崩盘） 分析大势，必须抓住主要因素，摒弃一切次要的干扰因素，以及小概率意外因素。 主要因素有哪些？三个。 1. 商品供大于求 这意味着两件事：a. 利率和投资收益趋近零；b. 关税对赤字方有利。 对比下面两张图不难看出，当前美国股市“泡沫”，和 1987，2000，2008年毫无相似之处。
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