澳洲原创：整个世界即将进入零利率时代【20210722二楼

在澳大利亚证券外汇



读到两个帖子，领悟颇多。

一场规模超过中国GDP的庞氏骗局正在全球上演（价值十六万亿美元的政府债券零利率或者负利率）

MMT，一个足以毁灭当代金融市场的理论！

我认可作者的数据和分析，但得到了完全不同的结论：

1. MMT（现代货币理论）不可避免

各国已别无出路。

为了迎合大众，政府不得不减税，同时不断增加福利和基建开支。

政府收入无法冲抵开支，赤字节节高升，在可以预见的未来都不会改变走势。

2. MMT不是骗局和灾难

印钞不会导致通货膨胀。商品供不应求才会！

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日本

日本是 MMT 最好的例证。

日本从2012年开始实施安培经济学（也就是MMT），到今天负债总额和GDP比率是全球第一，达到了240%左右。股市翻了一倍，汇率稳定，物价稳定，失业率极低。如果二十年后，日本的负债总额和GDP比率达到1000%，会有什么问题吗？

什么问题也没有。

为啥？因为这些钱已经被重新导入市场，为千千万万普通百姓服务，而不是直接进入老板们的账户。

谁在为零利率买单？日本的有钱人。 http://www.guancha.cn/economy/2016_07_06_366568.shtml

零利率导致老板们的资产增值缓慢。

普通百姓的资产增值当然也缓慢，但他们本来就没多少资产，倒是可以享受不少社会福利。只要有工作，就是受益方。

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南美各国

南美各国的经济危机，例如阿根廷，与 MMT 无关

MMT 的基础是：货币发行数量与有效生产能力挂钩（传统上与消费能力挂钩）。阿根廷生产力不足，却大量发行货币，当然会出问题。

而有效生产能力，在我看来，主要与失业率挂钩。只要失业率够低，就可以大量印钞。

换句话说，能生产多少能够卖掉的商品（假定不存在流动性紧缺），就可以印多少钞票。

===

欧洲

欧洲已经向 MMT 投降。

德国能轻松卖掉 20亿欧元零利率债券，说明市场普遍认为欧洲会大量印钞。

我相信欧洲会大量印钞，但不相信政府会为了阻止债务攀升而回购债券。换句话说，那16万亿美元零利率债券正在为经济增长买单。

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美国

美国别无选择。

特朗普要求降息是正确的。

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中国

中国是一个神奇的国度。任何事情都可能发生。

我猜，食品将成为中国的软肋。

食品不同于其它商品，不是加几万个流水线就能大量增加产量。

中国粮食进口20年历史总览

中国正在成为全球第一粮食进口大国

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澳洲

1. 随着全球变暖的影响逐步加大，世界农牧业不可避免受到最大冲击。这导致农牧产品价格攀升。澳洲是农牧业大国，在最糟糕的情况下，也能自给自足。

2. 全世界不管生产流水线在哪个国家，都需要铁矿石。经济下行将导致对铁矿石需求减少，但不会崩盘。澳洲铁矿开采的自动化已经做得很好，需求量减少后，可以迅速降低开采量。

3. 移民数量略有减少，但人口总数仍然在增加。人口红利在继续。大量技术移民将提升澳洲的社会生产力。

所以，采用 MMT 之后，澳洲的经济总体运行不会太坏。但因为制造业崩塌，也好不到哪里去。

澳洲房价会涨吗？

还是那句老话：价格由供需决定。房屋买卖是投资，房屋租赁是商品。租金涨则房价涨。而租金变化由移民增长速度和新房（和基建）建设速度决定。

如果租金收益抵不上贷款利息，而新房建设速度又超过人口增长速度，房屋就相当于负利率债券。

相较而言，还是股市好一点。

只要政府印的钞票能够进入市场（包括基建），被老百姓通过工作获取，再用于消费，市场的经济总量就会不断增长，最后导致上市公司价值增长。很遗憾澳洲没啥制造业，这种新增长的价值，很大一部分将流入外国公司的口袋（尤其是中国）。

当然，现在中美贸易战正高潮，澳洲股票似乎不是好的投资时机。

【20190829】

零利率不仅仅影响利率，它也代表投资收益。

这对我们最大的影响之一是养老。

如果每年消费5万，100万养老金可以撑多久？20年。

如果新增投资收益为零，养老金管理公司和投资银行的规模势必急剧缩减，而被动投资规模（例如指数基金）急剧扩大。

如果新增投资收益为零，“金钱”将不那么值钱，“复合利率”也将失去魔力。

如果新增投资收益为零，项目的筹资难度将大大降低。

未来世界，资本让位，创新为王。

【20190830】

估计未来五百年，利率都是零。这是五百年一次的人类社会剧变。

嗯，美股和美元上涨空间很大。

【20190831】

利率为零，意味着市盈率将大幅度上涨，投资房也更容易盈利。

目前股票市盈率约20倍，如果利润稳定，市盈率涨到60倍，股价就会上涨200%. 考虑到长时间零利率（超低盈利能力增长），这将是最后一波上涨。

如果租金大致稳定，贷款利率从3.5%降到1.75%，利润必然大幅度增加。如果用存款购买投资房，其收益将远远超过 30年期零利率债券。当然，房地产有各种运营开支和税费，而且租金可能会不断下降。这一点比不上股票。

新增投资收益为零，意味着有钱人(top 20%)不会再热衷于投资，而是转身进行消费升级。这对于经济来说是重大利好，房价和股价都会因此而攀升。

中高档房产，奢侈品和高档商品的销量将大大增加。

现金存款的价值将大不如前，应该换成房地产或者股票。

===

什么是创新？

照相机，收音机，电报，电灯，电话，显微镜，望远镜，引力波，抗生素，疫苗，农药，化肥，电子管，集成电路，电视机，洗衣机，微波炉，电冰箱，空调，智能手机，全球定位系统，燃油汽车，飞机，火车，炸药，原子能，火箭，发电机，电动机，内燃机，锂电池，等等。也包括权力制衡，股票期货债券银行保险知识产权，微积分广义相对论不锈钢，等等。

创新是无中生有，而不是改进已有产品！

所以，创新能力比生产能力重要得多。人类文明是由创新推动的！

中美贸易战的本质是:

中国认为，不管谁搞出来的创新，都由我来生产，而且大部分利润归我！（然后，有可能宣布，这些创新属于中国。例如，新四大发明。例如，中国一些公司把开源软件改一改，然后闭源，然后宣布是自己开发出来的）

美国认为，不管谁生产，谁搞出来的创新，大部分利润就归谁！

当然，美国现在也意识到了生产的重要性，希望把工厂搬回美国。有现代科技，自动化生产正在变得越来越容易。

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为什么大量印钞票并不意味着对商品的需求增加？

钱一直在以稳定的速度进入流通市场，不管是社会福利还是教育国防基建。

政府发行的国债，虽然钱会进入流通市场，但不会导致购买额外商品。所以，不会推动商品价格上涨。

以日本为例，过去三十年，政府债务与日元汇率之间没啥关系。有人认为，日本政府赤字猛涨，导致资金不断流出，从而避免了通货膨胀。但资金流出理应造成日元不断贬值，而这种情况并未发生。

Japan's Government Debt: % of GDP from 1982 to 2018
http://www.ceicdata.com/en/indi ... ebt--of-nominal-gdp

Dollar Yen Exchange Rate (USD JPY) - Historical Chart
http://www.macrotrends.net/2550 ... te-historical-chart

能够影响商品额外购买的，主要是额外收入。

在人口有限的情况下，对商品的需求也是有限的。近百年来，财富积累一直快于商品购买增长。但这些财富不属于政府（债务）。这些不断增加的财富，大部分并没有被用于购买额外商品，而是被投资。也就是说，用于进一步增加商品的供应。

这样，商品的供需关系进一步失衡。供给进一步超过需求，只会导致价格下跌而不是上涨。

在商品供应充足的情况下，商品价格波动与政府财政赤字无关。

政府多印钞票，但钱并不会直接进入任何人的口袋，而是用于维系现有福利和各种国家开支。为了维系养老金，医疗，失业金，基建，国防，教育体系，不得不多印钞票（政府赤字增加）。而这已经维持了三十年。

随着社会生产力的不断提高，政府慢慢意识到，多印的钞票实际上促进了生产能力的提升，导致商品供应不断增加。这种生产力提升，有效避免了恶性通货膨胀的发生。

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为什么土地，黄金，比特币并不具备保值的天然属性？

以土地为例。土地本身没有价值。土地承载的人类活动才有价值。

离开现代文明，即便坐拥铁矿也难以低成本开采，开采出来也无人购买。

黄金和比特币都有同样问题：它们本身毫无价值，仅仅是稀缺而已。相对来说，我宁肯购买蓝筹股保值，例如，铁矿。铁矿企业每年都在创造价值，黄金（基本上）不创造任何价值。

如果经济崩溃，食品紧缺，我觉得压缩饼干比黄金更保值，除非大家都相信危机很快就会过去。

真正保值的东西只有一样。正如巴菲特所说，投资什么都比不上投资实用技能。

一个医生，在什么样的危机中都很容易弄到压缩饼干。

PS: 我对澳洲土著妄想将澳洲土地出租给外来移民的想法嗤之以鼻。这些土著完全没有意识到，没有现代文明，澳洲这块大陆一文不值。值钱的是现代文明，而不是土地。所以，土著应该倒过来为现代文明付费。

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在商品严重供大于求的今天，贸易战对赤字方极其有利，美国获胜是必然的。

然后，中国的生产能力因为缺少创新力的支持，必然不断缩减。这种变化趋势对生活影响很大。

换句话说，在未来十年，可以预见美国失业率维持在低位，美元不断升值（尽管大量印钞）；而中国会倒过来。两三年内，欧洲就会效法美国。

中国经济有很大可能衰退，但，不会崩溃。

崩溃都是流动性紧张或者生活必需品极度稀缺造成的，而这已经不可能。

我从中国近三十年发展学到了很多。“印钱”与“通货膨胀”之间没有必要联系，这一点是我从中国而不是日本的发展过程中意识到的。

对于中国经济最大的不满是“不允许第三方机构调查和发布经济数据”，这让中国官方数据的可信度存疑。

关于中国有大量有利和不利数据。都是事实，但都只是一部分事实，而并非关键。最重要的是统计数据。可惜，排除中国官方统计数据后，其它都只是盲人摸象（猜测）。例如，从新加坡发往中国的半成品数量。

PS: 个人认为，中国的舆论管制对创新力的伤害是致命的。跪着挣钱谈不上创新力。真正的财富不是黄金或者商品，而是“创新能力”。生产能力依附于创新能力。中国近三十年创新何在？这也是美国对于中国缺少创新却获得了巨额财富而不满的原因。

【20190901】

现在中美贸易战正酣，房屋拍卖清空率也很高，适合购买股票或投资房吗？

这是一个错误的问题。换个角度，你有如下选择：

1. 购买三十年零利率债券，然后期待政府高价回购。（全世界已经有17万亿美元资金选择了这一项）
2. 购买黄金比特币，然后期待商品严重短缺。
3. 购买股票或者投资房。

我的建议是：看好哪里的经济，就购买那里的股票或者房地产，并长期持有。即便是汇率变化，也能带来不错的回报。（仅供参考，风险自负）

我个人看好美国。这是基于它可怕的创新能力。

如果想省事，也可以考虑 AustralianSuper. 这是澳洲退休基金管理公司中唯一的巨无霸和佼佼者，近十几年一直表现优异，而且收费低廉。考虑到税收优惠政策，值得用足每年2.5万澳元的额度。如果年薪十万，这就意味着额外缴纳1.5万，夫妻俩就是3万。30k * 20%=6k。即便不考虑回报，每年也可以多挣6千澳元。如果没有零利率，二十年后这就是一大笔钱。

http://www.australiansuper.com/ ... ribution-limits.pdf

AustralianSuper 同样不看好澳洲经济，将很大一部分投资转移到了海外（我猜是美国，购买大盘指数）。

还有一个选择就是购买（美国）股票指数。在90%的情况下，股票指数的回报将超过个股。
个股水太深，不适合普通人玩。

【20190903】

警惕史无前例的负利率风险

我查了一下 S & P 500 PE Ratio，目前是 21.77
http://www.multpl.com/s-p-500-pe-ratio

为啥策略集团GMO对股票有望带来的7年回报的最新估计是 -3.7%? 仅仅因为高负债率？

难以认同。

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舆论管制和创新力关系很大。

《乔布斯传》。乔布斯读小学就扰乱校园秩序，进了中学更是变本加厉，为谋私利而盗用电信资源。这搁在中国，赶上严打就会枪毙，躲过严打也得坐几年牢，出来就一民工，还想读大学发明苹果电脑和智能手机？做梦去吧！

创新的基础是“叛逆”，需要社会对“异见”的宽容与支持。这在中国极度罕见。

另外，中国党比法大，意味着知识产权保护严重不足。打开大陆的网站就很明显：你抄我我抄你，原创很少。这一点在西方网站上很少看到。网站内容尚且如此，更不必说科技研发：科技研发动辄数年数亿，完全依赖于法律保护。我觉得，什么时候严打网上的盗版小说和电影电视剧，知识产权保护才算起步。

最后，被动式996会让人失去创新的能力和欲望。反观历史，有多少创新诞生于被动式996的环境？

【20190905】

大致上，顶部20%的有钱人，收入累积的主要目标是投资（推高生产能力）；底部80%的普通大众，收入累积的主要目标是大宗消费或消费升级。

奇特的是，经济学家们都有意无意地忽视了对商品供需关系的分析，而是关注各种表象。例如下面这篇。

未来经济衰退的模式：罕见而可怕

经济为什么扩张？因为底部 80% 的普通大众在长时间压抑后，终于积累了足够多的钱（或者增加了足够多的人口）进行额外消费。

经济为什么衰退？因为顶部 20% 的有钱人的投资速度超过了商品消费的增长速度。

零利率代表啥？投资速度永久性大于等于商品的消费增长速度。

===

"如果负收益率长期盛行，企业肯定会着眼于债券市场、而不是股票市场。当你借钱还有回报时，你为什么要去考虑公开发行呢？

这将缔造一个陌生的环境：可供投资的上市公司的“预备队伍”将变得零零落落没几家。难以独自生存的公司将获得延长的救助期限，高估值将支撑它们，而这种高估值将完完全全来自处于创纪录低位的债务利率。"

各国央行陷入无望的货币战争
http://www.ftchinese.com/story/001084309?full=y

如果愿意上市的股票越来越少，股票指数必然会被不断推高。

【20190906】

美国 2018 年 GDP 占全球约四分之一。（20/80 Trillion Dollar）
http://en.wikipedia.org/wiki/Economy_of_the_United_States

"Global debt has hit another high, climbing to $247 trillion in the first quarter of 2018"
Global public debt: 247-186=61 Trillion Dollar
http://www.cnbc.com/2018/07/11/ ... t-247-trillion.html

美国国债总额2018年底约为 22 Trillion Dollar
http://en.wikipedia.org/wiki/National_debt_of_the_United_States

美国私人总额2018年底约为 70-22=48 Trillion Dollar
http://edition.cnn.com/2019/07/ ... bt-risks/index.html

2018年底美国债务总额占全世界比例 70/247=28.3%

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评论

【20190907】

长期投资主要三类： 债券，股票，房地产。

全世界已经卖掉17万亿美元零利率或者负利率债券。这些债券的投资人不但相信政府会高价回购，他们也相信通货膨胀率将长期保持在极低水准。

零利率，房地产肯定大涨。借贷一百万，按照3.5%利率计算，每年3.5万利息； 利率降到2%，每年2万利息。 这样，利润空间大幅增加。更可怕的是，很多高收入人群并不需要贷款。他们持有大量金融资产，而且每年都会有相当可观的积蓄累积。对他们，与其购买三十年零利率债券，不如购买并持有房地产三十年。即便房价不涨，也能得到三十年租金收益。价值一百万的房产，每周净收益只有400，一年也有2万（2%），三十年就是60万，即60%收益率，远远高于零利率债券。

股票更好。假定二十倍市盈率，每年利润如果全部用于分红，就能达到5%（如果只有部分分红，股票的价值就会上涨）。三十年就是150%

所以，股票和房地产会永远向上？

NO。因为，债券，股票，房地产的收益情况最终取决于经济现实。

打个比方。如果你是房地产开发商，相信年轻人大多愿意住交通便利的优质公寓楼，手里有一亿现金可以投资开发公寓楼，你会选择实业（建楼）还是零利率债券？假定两年时间建一幢楼，净利润10%，就是每年5%复合收益率。1.1^15=4.17! 也就是说，30年收益率高达317%！

所以，一定会有海量资金涌入房地产开发市场，如果人口数量没有暴增，房屋肯定会长期供大于求，房屋租金会一路向下。而房屋空置率一旦超过一定比例，租金会暴跌，房价也会相应暴跌。

同理，股票价格上涨之后，收益率会不断向下，迅速逼近零收益。

无限风光只是眼前幻境。

【20190913】

欧盟目前的失业率是 6.3%

这就是为什么欧盟不敢像美国那样对中国发动贸易战的原因。

实际上正好相反：欧盟需要关税保护，把就业率提上去，最终才能让经济好转。在失业率如此之高的情况下QE，只会让更多利润流向商品制造国家（例如中国日本韩国东南亚）。

一定程度的通货膨胀很有必要。欧盟需要壮士断腕的勇气。

欧元长期持续贬值，在所难免。

http://tradingeconomics.com/cou ... te?continent=europe

【20190914】

"如果50年期国债发行成功，美国还将考虑发行100年期国债。"

如果能发行100年零利率国债。。。。。。就意味着正利率寿终正寝吧？

美财长:为延缓借贷风险 考虑发行50年期国债
http://www.backchina.com/news/2019/09/14/645842.html

【20190918】

流动性是唯一真正重要的大事。
如果需要，美联储会好毫不犹豫注资几万亿美元。

美联储向金融体系紧急注资750亿
http://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-1904955

【20190920】

在丹麦，银行的利率设定方式开始“颠倒”。该国第3大的日德兰银行(Jyske Bank)决定，对大额存款账户收取每年0.6％的手续费，另一方面，推出了世界首开先河的负利率住房贷款。相当于“10年固定负0.5％”，贷款余额将不断减少。由于该国政策利率（可转让存单的利率）被设定为负0.65％，银行表示“如持有现金，将蒙受损失”。因此采取了上述苦肉计。

日德兰银行负责住宅领域的经济学家米凯尔·赫（音译）表示，在该行“（住房贷款的）置换申请以历史性速度涌来”。丹麦统计局发布的住宅价格指数（以2015年为100）2019年1～3月为116.1，处于最高水平。

http://cn.nikkei.com/politicsaec ... 09-20-05-00-30.html

【20190922】

中国在过去几十年大印钞票，但通货膨胀率并不高。我以前一直以为是因为房地产：钱都进入房地产市场而没有进入商品市场，所以没有剧烈的通货膨胀。

现在我明白这种想法是错误的。

假定中国政府下决心，对所有投资房征收重税（把房地产投资变成负收益率），把资金赶出房地产市场，中国会发生通货膨胀吗？

如果你被迫卖掉一套投资房，拿着一千万人民币，会转身购买一千台高档电视机吗？或者，买一辆高档跑车？

买高档跑车是属于“消费升级”。这确实可能发生。但你不会把钱用来大量购买普通商品，从而推高商品价格，引发通货膨胀。

所以，即使把钱赶出房地产市场，中国也不会发生通货膨胀。

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MMT（现代货币理论）和 UBI (全民基本收入) 是两码事。

UBI 让大量资金直接进入普通人的口袋，显然会推动普通商品的消费，在短期内影响通货膨胀。个人认为，如果循序渐进，影响不大。

我完全支持 UBI ，但对其资金来源持强烈怀疑态度。从规模上看，个人认为，只有“通货膨胀税”有能力支持 UBI。

【20190923】

很多人担心 MMT 允许政府滥印钞票。这里有一个严重误解。

政府和央行的责任分为两类。

1. 促进发展
2. 风险控制

两类责任同等重要。

为了承担责任1，MMT 很有必要。
为了承担责任2，财政部和央行分开独立运营。

MMT 允许财政部根据社会生产力的发展提前印钞，这种“提前”，根据过去500年的经济发展史，不可或缺！

为什么过去500年经济获得了如此巨大的发展？因为引入了“信用”的概念。

“信用”并不是虚幻的假象。它对人类社会发展是威力巨大的催化剂。没有“信用”制度，我们只能获得“高利贷”，而不是“住房贷款”或者“商业贷款”。

如何防止印钞脱离实际状况，从而引发通货膨胀？央行需要对财政部进行制约，仔细审核当前的社会生产力，避免让“购买力”超过“生产力”。

“购买力”超过“生产力”，才是通货膨胀的真正和唯一原因。

【20190926】

这里都是对长期走势的分析和推测。

短期波动是无法预测的。这一点，我完全同意巴菲特：久赌必输。

玩的时间够长，就会输给大盘。

我的所谓“长期”，至少是三到五年。对于十年以上，把握比较大。

【20190928】

当代社会已经不可能出现流动性危机。

http://www.backchina.com/news/2019/09/26/647846.html
http://www.backchina.com/news/2019/09/27/648031.html

http://www.newyorkfed.org/marke ... operational-details



【20191003】

澳洲生产能力不足。如果 QE，只怕澳元会暴跌。

完全可能跌到 0.5x

http://www.bloomberg.com/news/a ... qe-of-a-200-billion

【20191012】

特朗普总统任期内美国经济真相究竟如何

奥巴马将经济从谷底带出，而特朗普面对的是“百尺竿头更进一步”。后者显然难度更大。

另外，这一次的收入增长与以往不同：增长主力是低收入人群。换句话说，贫富差距在经济增长的同时不断缩小。高收入人群的收入如果增加，会进一步投资；而低收入人群如果收入增加，只会进一步消费或者消费升级。

非常难得。

The Best Economic News No One Wants to Talk About
http://www.theatlantic.com/idea ... t-so-gloomy/599491/

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美联储将每月购买600亿美元国债
美国央行正寻求缓解导致近期隔夜借款成本上升的现金短缺问题。这一为期至少6个月的操作力度之大令华尔街分析师感到震惊。
http://www.ftchinese.com/story/001084718?exclusive

我的理解：美国需要更多现金才能满足经济发展需要。这是好事情，不是坏事情。

【20191013】

商品的进口价格只占零售价格的一小部分，而25%关税仅仅针对进口价格，所以对零售价格影响有限.

另外，美国2018年进口商品总数2.5万亿美元，其中0.54万亿美元商品来自中国（0.54/2.5=21.6%）

进口商品也仅占零售商品的一小部分。

我看到的文章说，如果对所有中国商品征收 25% 关税，将让美国商品零售价格上涨 1.5% （不记得数据来源了）

这实际上微乎其微。

http://www.census.gov/foreign-t ... hlights/annual.html
http://www.thebalance.com/u-s-i ... -by-country-3306259

【20191014】

什么是真正的财富？只有生产力才是财富。”钱“只是”信用“，随时可以化为乌有。

而生产力就是生产力，不管是高端还是低端。所以，重要的不是利润，是生产力！

没有生产力，中国美国都会有几千万甚至上亿人每天窝在家里看电视，这能创造什么财富？

能创造财富的人，哪怕只创造一分钱，也是人口资源；否则就是人口负担。

中美贸易战是美国主动提起的吗？

在美国看来，中国每年从美国偷财富（即：生产力）。持续四十年后，美国决定停止中国的这种行为。这是美国主动提起吗？算，也不算。

要看清这件事，需要从更高一个层次来分析。

人类文明近500年获得了飞跃，其原动力是创新。而创新的根源是进化论三大支柱：多样化，遗传，变异。

中国追求”统一思想“，打击”异见“，事实上消除了”多样化“，也就摧毁了创新的可能。失去对”异见“的包容，就一定会走极端，对人类文明形成威胁。

美国为啥从1980到2010年之间支持中国的经济发展，为什么后来又急转直下开始限制中国？原因皆在于此。

美国本以为中国会随着经济发展逐步走向多样化，但事实上却反而走向了极端化。这与美国乃至全世界的长远利益严重冲突。

【20191018】

网友 hishaken 发了一个帖子

主要提出了“市场信心”问题。

这里把我的答复贴出来。

市场信心对供需有短期影响，但长期看，影响可以忽略。

1. "为什么京东亚马逊亏钱大家继续投资?亚马逊股价一路飙升?"

京东不清楚。谈谈亚马逊。

亚马逊的股价在初期长达十二年里一直很萎靡。

亚马逊说利润被投入建设世界各地的巨型物流中心和数据中心（AWS），虽然报表上没有利润（也没有巨额亏损），但营业额保持极速扩张。等扩张接近极限，扩张速度慢下来，利润自然滚滚而来。投资者开始表示怀疑，但几年后发现事情确实按照规划在走，而且亚马逊碾压了竞争对手，很可能独霸市场，股价这才飙升。

这和“信心”关系大吗？在我看来，与谷歌微软IBM 没有任何区别，谈不上什么信心。

“为什么美国国债倒挂是经济危机的信号?“

先小小更正一点：应该把”美国“两个字去掉。

国债倒挂，一般来说, 确实是经济危机的信号之一。但美国这次的情况很特殊，全世界这次的情况也很特殊。毕竟，世界上从未出现过数目如此庞大的零收益负收益债券。

我认为，市场高估了”流动性危机“的可能性。世界央行已经从1929年学到了很多，它们绝不会让流动性危机再次爆发。

最近 FED 不是宣布会在未来6个月购买3600亿美元国债吗？更不必说巨额的隔夜拆借回购。

美元现金出现流动性短缺，一方面是经济火热，一方面是全世界资金涌入。

美国的国债倒挂几乎是被欧洲和日本”挤出来“的。欧洲和日本17万亿零收益国债，迫使大量资金涌入美国，推高了美元，也导致美国的国债倒挂。

另外一种可能性是，生产效率出现突破

”政府可以降低融资和获得资本的成本，但是消费信心不足，资本难以流动。“

我认为美国的消费信心很高。下面是图表：

http://tradingeconomics.com/united-states/consumer-confidence



美国的失业率很低，消费信心却很高。以此为基础，市场信心或有短缺波动（例如2018H2），但长期看一定向上。

价格在短期内基于信心，长期则基于价值。

“请注意钱流通性增加更改的供需关系不是百姓和商品，而是货币和商品。货币供给上升，自然购买力就下降。”

所谓货币”购买力下降“，也就是物价上涨。欧日的国债急剧增加，但除食品以外的商品价格并未（大幅度）上涨。电视机和家具，不管是不是中国制造，都不会因为国债增加而涨价。涨价的原因只能是供不应求。

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就说到这里吧，我觉得意思已经说清楚了。其它部分大同小异。

我的观点当然很可能错误。这是因为影响市场的因素千千万万，很难分辨哪些是主要因素，哪些是次要因素。

观点是否错误，一般只有时间才能检验。

【20191031】

286楼的文章，分析了中国的高科技创新。

感概良多。

中国目前，有多少能够促进人类文明发展的真正创新？

【20191111】

央行穆长春详析libra与央行数字货币DCEP

1. 终于完全明白了 DCEP 的意图。

其成功是必然的。这是“集权”发展到极致的体现。
啧啧。好大一盘棋。
和中央不一致的贪官们这下子悲剧了。

2. 水至清则无鱼。不知道习总有没有考虑过这个问题。

3. DCEP 的核心思想就是“中心化”（而不是去中心化）。

一切重要的东西，都掌握在锦衣卫手里。

商业银行只是跑腿和打杂。

以后中央给个人或者法人发钱会变得异常简单：直接改动 DCEP 账户的余额。这种改动无需经过任何商业银行，甚至不需要知会财政部和中央银行，所以。。。。。。神不知鬼不觉。当然，几十万亿几百万亿发下去之后，迟早会有后果显现。

一次性废除中央银行，财政部和商业银行的监管功能。。。。。。啧啧

3. 一定不会有世界货币。

但货币兑换会更加便捷，手续费会更低。

这可以参考欧元。欧元统一欧盟市场后，各主权国家就失去了利用汇率调节经济的能力，结果，欧元被相对贫穷的欧盟国家压低了汇率，而德国几乎独享了金融上的好处。

4. Libra 和 DCEP 实际上完全不需要区块链技术，只要把账户信息保密即可。

5. 类似 DCEP 的货币将对黄金和比特币造成巨大打击。

“匿名性”将不复存在。

【20191115】

个股水太深，不适合绝大多数投资者，因为：

“假设你现在去市场上买卖一只股票，那么有85%的概率，你的对手是一台拥有复杂的算法和强大的计算能力，并且永不休息的机器。”

选股：大势已去？

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失业率达到 2.8%，被称之为饱和就业率。

失业率 2.2% 是什么概念？

美国经济欣欣向荣。

”美国的许多地区都面临着半个世纪以来最低的失业率，在新英格兰，佛蒙特州，失业率为2.2%，是全国最低；缅因州的失业率为2.9%，排在第10位“

http://www.backchina.com/news/2019/11/14/656230.html

【20191128】

以前从中国（和其它国家）进口60个商品，美国生产40个商品。然后美国人购买100个商品。
现在从中国（和其它国家）进口50个商品，美国生产50个商品。然后美国人购买100个商品。

美国生产从40个增加到50个，就意味着增长了25%。这增长的25%，主要进入了美国工人大众的腰包，让美国人的购买力大大增强。（从而减少寅吃卯粮的情况）

这就是美国经济增长和中国经济萧条的原因。

这也罢了。但欧洲迟早效仿美国。对于中国来说，那才是灾难。

【20191205】

英雄所见略同。

负利率究竟意味着什么？

【20191217】

我认为“零利率/负利率”的主要好处是缩小贫富差距，恢复商品供需平衡，推动消费增长，从而推动经济增长。

央行需要解释负利率的好处

【20200111】

很多人认为美国股市一两年内会崩盘。我不这么看。

市盈率不能单独看，要结合当时的利率。

在1987，2000年和2008年股市泡沫破裂之前，一方面市盈率很高，一方面利率也很高。

而今天的情况有所不同：利率很低，而市盈率也很低（28倍）。这种情况下，根本不存在股市泡沫。

为什么股价这么高？

1. 股价高不高，看市盈率。从市盈率看，股价不高。
2. 利率这么低，高股价很正常。

为什么利率这么低？

这是一个对现有巨大错误的修订：资本收益率远高于劳动力收益率。这是不对的。

目前商品市场供大于求，资本收益率不应该高于劳动力收益率。而低利率（甚至零利率）正是对这种不合理显现的修订。

利率何时会反弹？或者说，股价何时会“崩”？

在可以预见的未来都不会发生。

【20210722】

20210301： 德国的银行告诉客户到其他地方去存款
http://www.wsj.com/articles/ban ... sewhere-11614594601

目前德国有237家银行向私人客户收取负利率，比去年3月大流行之前的57家有所增加
内容请见 324 楼。

【20210723】

欧洲央行誓言坚持负利率以推高通胀
http://www.ftchinese.com/story/001093315

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澳股市场太小了， 产业也不齐全， 消费股， 银行股，矿股占了大头。。。这些也基本上在本土发展，没赶上全球化的红利。


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日本政府债务由内部民众尤其是富人买单，美国债务却由外部世界买单，这是不可持续的，因为大家都不傻，都在买黄金，从美国运回黄金储备了，下一步越来越明显了，英国央行已经带头要反了。美国两年内衰退已成必然，而且川普不在乎，他只在乎不要在大选前衰退。

新一轮财富洗牌已经开始布局了，世界资产中，澳洲地产物美价廉，此时还不自知，以后后悔晚矣

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.......如果没有赶上全球化红利，澳洲经济就不会连续增长27年。

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日本政府债务是由日本央行买单，不是内部民众。日本百姓不傻。

地产是否物美价廉，取决于需求。需求增长超过供应，就是物美价廉。

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[quote]superdigua 发表于 2019-8-28 08:12
日本政府债务是由日本央行买单，不是内部民众。日本百姓不傻。

地产是否物美价廉，取决于需求。需求增长 ...[/qu你在搞笑吗

日本政府发行国债，日本央行买，最后承担是日本民众，这不难理解吧

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把你眼界打开，放眼世界一线城市，你就知道悉尼和墨尔本的房子有多价廉物美了

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只能说澳洲是个幸运的国家，且人口少，资源多，
矿业，移民轮番帮助澳洲度过难关， 不知道这一次还能不能如此幸运

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债券是央行发行的？ 搞笑的是你吧

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澳洲相比其他国家好太多

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不管是经济还是其他方面

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你没明白我的意思，日本政府发行国债，日本央行买，最后承担是日本民众，这不难理解吧

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逻辑上正确。但日本政府发行国债，收上去的钱实际上很快交给了日本民众。

所以日本民众事实上并没有受到损伤。

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债券当然不是损伤，只是内部消化了，我说的重点是日美，一个内部消化，一个外部消化。语文老师没教好你阅读理解

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请不要针对我本人。

日本的政府债务由日本央行出手购买，美国可以效仿。

大家都可以看到，过去七年，日元汇率稳定。

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我觉得 如果算上inflation, 将进入的不是零利息时代，而是负利息时代...........

我在为我的子孙后代担忧阿 哈哈

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楼主说的现在不是好的投资时机， 的确现在很难做，但是如果不投资，钱放着也是贬值的  同时有可能MISS 掉一些好的机会....

上火阿 上火阿 ...............

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一致认为澳洲是很幸运的 要资源有资源
人口也不多 地大人少
可惜不会搞 也就那样子吧

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被逼着投资的时代 哈哈

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澳洲最扯谈的地方 是因为 没有好的leader,, 看看那些经常换的总理, 哎， 只能一声叹息....

记得谁说过，澳洲堪培拉的风水不好 所以那个领导住进去 就点被  哈哈

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天将降大任于斯人也 必先苦其心志 劳其筋骨 饿其体肤 空乏其身

亲 只是苦心志，比古人好很多了...

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UP

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负利率没有问题才怪啊...
日本特例告诉大家..负利率也不能刺激经济而已.

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的确没有一个会搞经济 有高瞻远瞩能力的总理

不过也没办法 一方土地养育一方人



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澳洲有世界一线城市吗？这是一个问题



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较为营养的帖子 比靠嘴说房价涨跌的好多了

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澳洲幸好是个资源国

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最近似乎woolworth米价涨了30%。不知道是不是我看花眼了。

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澳洲真有可能进入stagflation
通胀和失业率同时增长
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