我的账户里有个IPO offer, 不太懂，哪位给解释一下，是啥东西啊？
About CommBank PERLS IX Capital Notes
Commonwealth Bank of Australia (“CBA”) has lodged a Replacement Prospectus with the Australian Securities and Investments Commission (“ASIC”) for an offer of perpetual, subordinated, unsecured notes (“PERLS IX”) to raise approximately A$1.45 billion with the ability to raise more or less (“Offer”). The Replacement Prospectus is dated 28th February 2017 and was lodged with ASIC on that date. The Replacement Prospectus replaces the Original Prospectus dated and lodged with ASIC on the 20th February 2017.
Information about the key risks associated with PERLS IX is detailed in Sections 1.2.2 and 4 of the Replacement Prospectus.
Investments in CommBank PERLS IX Capital Notes are an investment in CBA and may be affected by the ongoing performance, financial position and solvency of CBA. They are not deposit liabilities or protected accounts of CBA under the Banking Act. The investment is riskier than a bank deposit. The PERLS IX are complex and may not be suitable for all investors. There is a risk that you could lose some or all of your money.
Key features of the PERLS IX
Offer size
A$1.45 billion, with the ability to raise more or less
Use of proceeds
The Offer raises Tier 1 Capital to satisfy CBA’s regulatory capital requirements and maintain the diversity of CBA’s sources and types of funding. The net proceeds of the Offer will be used to fund CBA’s business.
Face value
Initial Face Value is A$100 per PERLS IX but may be reduced following a Capital Trigger Event or Non-Viability Trigger Event.
Term
PERLS IX are perpetual, which means they have no fixed maturity date and if not Exchanged or Redeemed could remain on issue indefinitely.
Distributions
PERLS IX are scheduled to pay quarterly, floating rate Distributions until all PERLS IX are Exchanged or Redeemed.
The Margin is 3.90% per annum
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公司债券。不懂不用管。
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只要CBA不倒闭，这个债券就会每个季度分红，年收益是benchmark+3.9%，比定期存款有风险收益高，按道理来说会比股票风险小，但是没有资产增值的机会。
我昨天给自营养老金申请了几万还不知道会不会scale back，我也不太懂债券，没有仔细研究，这次是我第一次申请。
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我理解的风险如下供你参考，因为我也是第一次申请，会有一些理解不太准确。
这种产品不是简单的公司债券，是一种很复杂的混合产品，当银行股价大幅下跌，让市场认为公司有现金流问题或者破产风险，这种混合产品不再分红，混合产品的交易价格会下跌，比如前不久的德意志银行，混合产品交易价格7天下跌了25%，我理解这是这类产品的风险所在。
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3.9的固定年收益对养老金来说可以了。不知道是税后3.9吗？买他家股票的股息收入是税后的。
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3.9% plus benchmark rate
not 3.9%
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这个收益是根据银行资本准备金充足率变的，充足率低到一个水平，分红减少，再低到一个水平，恭喜你你就在银行最惨的时候变股东了。有很多风险因素需要考虑。最好再跟同种产品比较一下看值不值。
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公司债。。。拜托你看清楚，这是补充tier 1 capital的hybrid。
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收益是BBSW+3.9%，不是RBA的cash rste。
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资产增值有，不过没有股票那么夸张，自己去对比MQGPB，$107
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我说，这个论坛上怎么这么多乱解释的？这个债券唯一的风险来自银行的tier 1 capital rate，和股价有什么关系。
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BBSW在1.8%左右，1.8+3.9=5.7，100% franked. Super 会有额外的tax refund。
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对不起。说错了。
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没事，不在业内确实不容易分辨，这个叫CBAPF，价格很公道，trading margin能排到前十，按照现在的市场情况，开始交易一周以后能到103
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请教下专业人士，cet1 ratio跟股价没关系吗
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我的意思是银行报的cet1 ratio不是mark to market的吧
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但是投资者自己会算更新的cet1，如果股价有大幅下跌，会大举抛售，即使银行发布的cet1没有变化
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没有很高的相关性，correlation过不了0.5。股价的高低本质上是对银行的估值加上预期，cet 1过低会引发一些担忧，但是就像14年银行做的一样，这种担忧在银行运营没有问题的时候可以通过增加股本，发型Hybrid来解决。同时，低tier 1 ratio可能引发股价下跌，但是反过来股价高低可影响不了tier 1 ratio.
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16年年初hybrid的抛售成就了16年全年hybrid两位数的回报，最夸张的是crown的notes， 25%以上。作为投资者，投资这类债券的核心是要看明白银行有多大可能停发coupon，有多大可能债转股。因为你拿着债券的收益率，如果最后承担股票的风险，这是很亏的。
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我本来以为股价变了，也就是cet1的分子变了，所以cet1也会变。投资者会根据股价的变化对cet1的变化有所预期，然后采取行动。不过我不是做这行的，实际情况怎样我只是猜测。如果不介意我问下，你是在货币基金里面做？
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我不是业内人士，只是场外的业余爱好者。
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这样给你解释吧，tier 1 capital简单来说只包括common equity和hybrid debt。cet1 ratio是用tier 1 capital去除以银行的总资产（注意，银行的资产是其他人的负债，银行的负债是其他人的资产）。所以从这里可以看到股价变动既不能改变common equity和hybrid的金额，也无法改变银行的资产。变动的只是”市值”而已。
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明白，我的意思是我本来以为实际上投资者会用当前股价来计算common stock的总价值，而不是根据股票发行时的face value来计算。所以股价会影响到cet1。
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分母不是RWA？
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你知道RWA就不用我多说了，我说总资产是个简单说法，便于理解而已。
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嗯，无论是common stock还是hybrid,发行以后它的issue size就留在了银行的balance sheet上，是不受股价影响的。
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