今年金价发生了一些奇怪的事情。它已无情地升至创纪录水平，与传统锚点脱钩。
从历史上看，金价走势一直受到通胀、利率和美元等宏观经济因素的影响。它与它们广泛相关，当通货膨胀上升时上升，当美元走强和利率上升时下降。
黄金特朗普运动鞋：随着特朗普的选举前景出现，真金的价格已创下纪录信用：美联社
这些历史关系是有道理的。黄金被视为对冲通胀的工具。由于它以美元计价，因此当美元上涨时，投资者的收益会减少。黄金不产生收入回报，因此当利率上升时，债券等生息资产变得更具吸引力。
然而，今年——事实上，在过去 12 个月左右的时间里——金价一直在攀升尽管全球通胀率大幅下降，美元虽然波动较大，但仍走强。利率才刚刚开始下降，但在今年的大部分时间里都处于相对较高的水平。
这意味着金价受到其他因素的推动。
它确实有一个与股市有很强的相关性。当股价和其他风险资产价格上涨时（黄金与比特币有很强的相关性），金价也会上涨。今年美国股市上涨了 21% 以上，比特币也上涨了 50%。
黄金周三触及每盎司 2759 美元的新纪录，随后又回落至 2729.40 美元，今年已上涨近 32%。
从历史上看，与风险资产的相关性只存在于一个方向。当金融体系出现大量流动性时，金价往往会在“风险偏好”环境中上涨，但当市场波动或下跌时，金价则充当避风港。
< Small class="_3ToRr">广告影响金价的其他主要因素是地缘经济和地缘政治。目前两者都显得尤为突出。
美国乃至全世界都负债累累。
国际货币基金组织警告称，全球公共债务将达到 100 万亿美元（ 150 万亿美元），占全球 GDP 的 93%，三年内可能高达 GDP 的 115%。
美国的债务与 GDP 之比已经达到 99%，而且根据美国国会预算办公室 (CBO) 的预算在未来十年内将在现有政策设置上达到 125%。
CBO 还计算出，如果卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris) 赢得美国总统职位并实施根据她的政策，她将增加 3.5 万亿美元的债务和赤字，将债务与 GDP 的比率提高到 133%。如果唐纳德·特朗普凭借他的议程获胜，他将增加估计 7.5 万亿美元（可能高达 15 万亿美元），并将这一比率提高到 142%。
特朗普，其胜算为胜利似乎正在加强，还将对美国的贸易伙伴，特别是中国征收惩罚性关税，并驱逐数百万非法移民移民，引发美国通货膨胀率大幅且持久的飙升，从而导致世界最大经济体的利率上升。
加载世界各地的政府债务水平，特别是作为全球经济基石的美国的政府债务水平
还有地缘政治因素，例如乌克兰战争以及最近的内部恶性冲突。中东是火药桶。
一方面美国及其盟友与中俄轴心之间的贸易和国家安全摩擦不断加剧，并有可能引发竞争正如本周在华盛顿举行的国际货币基金组织和世界银行以及在俄罗斯举行的金砖国家+国家的平行会议所证明的那样。
发达国家和发展中国家之间存在着某种分歧，其中包括中国和俄罗斯试图将“全球东方”和“全球南方”——占世界经济的40%以上——整合成一个联盟，这可能会削弱美元的主导地位以及美元的全球影响力和权力，因为美元在全球经济中占主导地位。西方对俄罗斯（以及美国对中国）实施的制裁，包括冻结/扣押俄罗斯央行在海外的外汇储备，让各国感到不安与美国的关系并不密切。
今年上半年央行的黄金储备已升至创纪录水平，这并不奇怪。
自从俄罗斯的储备被冻结以来，俄罗斯被排除在以美元为主的SWIFT全球金融信息系统之外，中国则一直在抛售美国国债并购买黄金。印度和土耳其以及中东国家也是重要的黄金买家。
虽然黄金或中国、俄罗斯以及金砖国家+其他成员瞄准的任何其他资产不太可能对黄金产生任何实质性影响。美元在短期内占据主导地位，从长远来看可能会提高“去美元化”的程度。
金价可能也受到习近平和唐纳德特朗普的帮助。
金价可能也受到习近平和唐纳德特朗普的帮助。 >正在加载
中国房地产市场和股票市场的崩溃，以及北京迄今为止的政策应对措施的疲弱，已经摧毁了中国大量家庭财富，而房地产尤其是家庭储蓄的主要储存库。在缺乏有吸引力的替代品的情况下，中国家庭一直在购买越来越多的黄金。
特朗普的幽灵笼罩在金融市场上。如果他推行对所有人和所有东西征收关税的政策，这将对包括美国经济在内的全球经济产生巨大的破坏性和破坏性。
他的政策的实施可能会引起周边国家的保护主义反应破坏了数十年来推动全球增长的基于规则的全球贸易秩序。
这也可能推高全球通胀和利率，并导致美元因利率上升而走强以及美国国债市场传统避风港内的“逃往安全地带”——即使这些债券将因美国债务和赤字不断增长以及由此导致的大量新债券发行而贬值。
替代安全港？当然是黄金。
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