澳洲美联储破坏了过度乐观投资者的聚会



一位联邦储备委员会成员表示，美国通胀正走在正确的轨道上，这将使央行今年能够三次降息。尽管他表面上很乐观，但美国股市下跌，债券收益率因他的言论而飙升。

克里斯托弗·沃勒是美联储 12 位有投票权的成员之一，因此他的观点很重要，因为市场的反应

但是，为什么一位前货币政策鹰派会发表明显的“鸽派”言论（沃勒强烈主张美联储自 2022 年 3 月以来采取激进的 5 个百分点以上加息）引起如此酸涩的反应？

这是因为沃勒建议的三次加息 25 个基点已在眼前今年的降息幅度是金融市场预期的一半。美联储预计今年将降息 75 个基点，但投资者的预期是六次降息，即降息 150 个基点。

这就是股价暴跌的原因 -沃勒在布鲁金斯学会发表讲话后，道琼斯指数立即下跌约 300 点，债券收益率全面上涨 10 至 13 个基点。

美元兑其他主要货币飙升货币，包括澳元，下跌近一美分。现在在过去三周内已下跌近 3 美分，交易价格低于 66 美分。

市场已经定价了完美或至少接近完美的通胀和利率结果，而沃勒这表明美联储并不像投资者那样有信心通胀路径会那么顺利。

“我认为没有理由这样做”与过去一样快速行动或削减[...]关键是我们具有灵活性，可以有条不紊且谨慎。”

美联储储备委员会成员克里斯托弗·沃勒< /blockquote>

他的评论中表达了这种谨慎。虽然他表示，通胀方面的进展以及经济和金融状况的现有数据使他比 2021 年以来更有信心，认为通胀率正在升至 2%，而此时正是开始降低美联储政策的最佳时机他警告说，“可以而且应该有条不紊、谨慎地降低利率”。

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“在之前的许多周期中，经济受到冲击威胁或导致经济衰退后开始，FOMC（负责利率决策的美联储公开市场委员会）会反应性地降息，而且降息速度很快

“然而，在这个周期中，经济活动和劳动力市场状况良好，通货膨胀率逐渐降至 2%，我认为没有理由如此迅速地采取行动或削减与过去一样，”沃勒说道。

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“经济的健康状态提供了降低名义政策利率的灵活性，以将实际政策利率（通胀后的利率）保持在适当的水平他解释说，如果数据中当前的趋势继续下去，“我们可以慢慢地下调实际利率”并加快步伐。 “但关键是我们拥有灵活性，可以有条不紊、谨慎行事。”

从沃勒的角度来看，美联储并不急于开始降息，更不用说将利率降到一定程度。市场 — — 考虑到 3 月份开始降息 — — 已经预料到了。

随着美国经济开始放缓，但表现好于预期，特别是在就业方面，美联储不会错误地判断了大流行后通货膨胀率大幅飙升的开始，通货膨胀率达到了 9% 的峰值。

这种谨慎的倾向会因以下原因而得到加强：上周的美国通胀数据显示总体通胀率从 3.1% 上升至 3.4%，这表明抗击通胀的“最后一英里”可能并不像投资者预期的那么简单。

当然，在相当不稳定的外部环境下的一个数据点并不能说明未来的任何明确信息，也不能说明核心通胀率（剔除燃料和能源价格）以及个人消费支出指数的长期趋势美联储关注的数据显示通胀率更接近美联储2%的目标。

即使美国国内环境看起来步入正轨，中东和乌克兰的冲突、干扰和成本流动红海航运袭击事件和巴拿马运河低水位的影响、中国与美国领导的西方国家之间持续紧张的关系、台湾选举的结果以及美国国内的政治失灵都是例子——和潜在来源——对经济和通胀率产生不可预见和不可预测后果的事件类型。

但美联储也存在明显的过度谨慎风险。

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直到12月季度，美国经济年化增长率接近5%，这太热了。 12月季度的增长率减半以上——货币政策的作用具有长期滞后性——缓解了美联储的压力，并提高了这样的前景：如果美联储有效地调整其政策，世界最大的经济体可以体验政策制定者的圣杯—— “软着陆”。

如果美联储在太长时间内维持货币政策过于紧缩 — — 也就是说，如果市场认为应该尽早且强力降息的观点是正确的 — — 它可能会推动经济增长美国经济陷入显然可以避免的衰退。这些判断是一条微妙的界限，但结果与错误后果之间的差异（无论是哪个方向）都是巨大的。

随着美国股市交易接近历史最高水平，债券收益率已经下降过去三个月上涨了近一个百分点，市场和投资者高度敏感，对美联储的行动及其成员的言论以及每一个可以洞察近期可能的通胀路径的数据点都高度敏感。

对于投资者、美联储以及美国政界人士来说，今年将是紧张不安的一年。

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