中国是否正处于“日本化”时期的边缘？
也许不是，但长期停滞的一些因素是显而易见的，并且它们正在对北京产生越来越大的压力，要求其采取行动采取决定性措施，以避免困扰日本经济数十年的债务和通货紧缩。
中国通胀率下降源于房地产行业的崩溃及其对经济活动的影响， 图片来源：Sanghee Liu
上周五公布的数据显示，中国正在经历一场重大转变通货紧缩或通货膨胀率下降。
虽然 12 月消费者价格同比上涨 0.3%，但进行比较的基础是 2022 年最后几个月的低迷，即严格的零新冠措施之前被解除。全年居民消费价格仅上涨0.2%，创13年新低。
12月份生产者出厂价格连续15个月下降，同比下降2.7%产能过剩和内需疲弱导致出口价格下跌。
随着全球经济放缓，中国发现出口七年来首次出现全年出口下降，下降了 4.6%。本身就处于地缘政治紧张局势加剧的中心。对美国的出口下降了 13.1%，现在中国看起来可能会在近二十年来首次失去对美国最大出口国的地位。
国内需求下降
进口也疲软，全年下降 5.5%，反映出国内需求疲软以及美国主导的对华技术销售限制。
中国房地产行业的崩溃导致通货紧缩。及其对经济活动的影响、中产阶级信心和财富的丧失，以及房地产和基础设施行业的去杠杆化，这些都是过去中国经济增长的主要推动力。
< /section>广告地方政府严重面临房地产危机且杠杆过高作为中国影子银行部门的一部分，中国经济的核心领域正在广泛地去杠杆化。
Loading北京的政策制定者已通过降低一些关键利率来应对（预计利率将再次下降）央行本周的政策利率）和一些有针对性的刺激措施，尽管他们拒绝了直接向家庭提供现金以刺激消费的呼吁。
已经采取了一些温和的措施试图稳定房地产行业，例如作为对更好开发商发放新抵押贷款和国有银行支持的激励措施，但更大的努力是刺激制造业投资，特别是先进制造业。
中央政府资金正在涌入先进信息技术领域，包括人工智能和半导体、生物制药、电动汽车、飞机制造和绿色技术，特别是太阳能。
中国采取这一战略的理由是多方面的。
在青年失业率高企（高到北京已停止发布相关数据）的时期，制造业投资是提高青年失业率的一种方式。创造就业机会，以及实现北京每年 5% 左右的 GDP 增长目标所需的经济增长。
这也符合习近平希望中国制造业向价值链上游转移以提高竞争力的愿望更直接地与发达经济体的先进制造业基地合作（同时保持中国在低附加值、低成本制造业的主导地位），并在贸易紧张局势和威胁加剧的情况下，提高中国为本国经济提供更高水平产品的能力。 -科技产品。
产能过剩
该战略的问号与中国制造业现有的产能过剩有关（额外的投资导致通货紧缩），相对而言，国内需求水平疲软，以及中国贸易伙伴可能因大量补贴出口到其自己的制造基地的威胁而产生强烈抵制。
这种情况已经发生。中国近十五年来成功主导电动汽车生产，已经引发了欧盟委员会对中国电动汽车补贴的调查，这激怒了中国官员，他们将欧洲视为其出口的主要市场。
尽管中国制造的电动汽车在中国的使用量相当大，但国内需求不足以证明已建成的电动汽车产能的合理性。
过度投资，无论是在房地产领域基础设施或电动汽车和太阳能是国家主导型经济体的固有风险。
对于世界其他地区来说，中国对制造业的重视以及该行业的产能过剩是近期的机遇以及长期的威胁。
短期内，随着中国制造商降低出口价格以维持销量，补贴和低成本出口持续涌入，这有助于压低过去不可持续的通胀率。
从长远来看，欧洲人，尤其是美国人，在过去经历过中国出口导向型经济战略对本国制造基地和社会的影响，不太可能允许中国将摧毁其高价值制造业。
美国主导的对中国先进技术出口限制，特别是先进半导体，欧洲、日本、韩国和其他国家都不同程度地效仿，这使得如果中国的电动汽车、太阳能和电池出口（全部属于国家补贴和受保护行业）被视为对其自身经济安全构成威胁，那么可能会发生什么情况的蓝图。
美国已对此作出回应，推出了中国政府对半导体生产和研究、绿色技术（包括电动汽车）和供应链安全提供补贴，这些领域是北京政府所瞄准的领域，并且在某些原材料方面具有规模和主导地位。欧洲也制定了关键材料清单，并正在考虑对国家补贴的进口产品征收惩罚性关税。
特朗普的危险
如果唐纳德特朗普发起了在乔·拜登领导下持续存在的贸易和关税战，其言论如今更加保护主义，他将重新获得总统宝座。
加载如果中国无法出口这些行业的过剩产能它依靠的是避免发展中经济体面临的中等收入陷阱，它所做的大规模投资将在很大程度上被浪费，而且，就像之前对房地产和基础设施的刺激一样，它也将是低效且有风险的，因为，随着现在的人口减少，其国内经济不太可能填补空缺。
习近平很清楚日本的经验：对先进制造业的投资是为了避免已经有效加剧的通货紧缩风险对中国消费者、企业和地方政府的偿债方程式提出了挑战。 （在通货紧缩的情况下，随着实际收入和收益的下降，债务的实际价值会上升）。
当党的全国人民代表大会在三月份召开并公布今年的预算时，将会有激烈的争论外部关注的是，北京是否最终会采取重大举措来提振国内消费，避免持续通货紧缩演变成彻底通货紧缩的威胁，以及日本在 20 世纪 90 年代初房地产泡沫破裂后经历的长期停滞。
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