在 R 字成为不可否认的现实之前，我从来不喜欢使用 R 词来获得自由。太多的记者拒绝承认，如果足够多的有影响力的人多次预测坏事，他们的预测就有可能成为现实。
但我承认我开始担心储备银行行长博士菲利普·洛——直到现在，我一直认为他具有稳健的判断力——对利率刹车施加的压力超出了他的需要。而且我不认为我是唯一有这种恐惧的经济观察家。
RBA 州长 Philip Lowe 正试图从噪音中破译信号。Credit: Louise Kennerley
他似乎抓住了任何说他应该再改变指旋螺钉的论点，同时忽略了所有论点说他已经做得够多了。公平工作委员会已授予工资在全国工资单中排名倒数第 10 位的人加薪 5.75%。不好了！再转一圈。
5 月份就业人数增加了 76,000，失业率略有下降。不好了！再转一圈。
使用利率抑制需求的规则之一是，它们会在“长期且可变的滞后”下发挥作用，因此，如果你继续紧缩直到很明显你已经做得足够了，你已经做得太多了，会导致经济崩溃。但 Lowe 似乎忘记了这一点。
他似乎忘记的另一件事是，在过去，我们需要大幅提高利率来减缓蓬勃发展的经济，因为繁荣导致了实际工资增长如此强劲。
这次不行。这一次繁荣的一个不同寻常的特征是实际工资多年来一直在下降。您是否意识到每单位生产的实际劳动力成本现在比 2019 年底低 6%？
Lowe 所说的是通货膨胀率回到（现在不切实际的低）目标范围 2% 到 3% 的速度。他如此匆忙，以至于准备好冒着导致经济衰退的风险。
（很容易）忘记的是，在大流行的早期，当我们想象我们会严重的经济衰退，雇主迅速要求冻结工资，工人们欣然默许。
广告事实证明，几次封锁并不等于经济衰退，雇主做得很好。但没有任何迹象表明需要补足冻结工资的措施。下次当您看到 Lowe 大谈名义每单位劳动力成本令人担忧的上升时，请记住这一点。
如果 Lowe 更了解现实世界中工资是如何固定的，而不是在经济学教科书中，他会注意到工会运动未能谈论追赶工资的必要性，这是其议价能力减弱的标志。
（他也会更加意识到传统经济模型的隐含假设——每笔交易的各方具有大致相等的议价能力——在雇主和雇员之间并不成立.就此而言，大企业和小企业之间也没有。）
然后 Lowe 发明了一种新学说（以前专为吹牛的雇主团体所独有），即如果工人愿意，就需要生产更多他们的工资只是为了跟上通货膨胀。
Lowe 表示非常担心最近几个季度劳动生产率的下降，但正如 The Conversation 网站的 Peter Martin 提醒我们的那样，生产率下降（每人产出工作小时数）正是您期望在失业率下降使我们重新获得充分就业时看到的情况。
加载雇主更愿意雇用更多工人，而不是购买更多节省劳动力的机器。而且，正如经济主义者所指出的那样，他们不得不雇用更多他们通常不愿雇用的工人——年轻人、老年人和长期失业者。
也就是说，他们不得不开始雇用生产力较低的人。这是一件坏事，对吗？
我对 Lowe 新发明的线感到震惊的一个原因是，如果没有提高生产率，所有超过 2.5% 的工资增长都会导致通货膨胀，因为我当时在70 年代工资增长确实过快且导致通货膨胀。那时它会受到谴责；
那时，财政部对每单位劳动力成本大惊小怪，以至于统计局开始每季度发布一次数据——这是 Lowe 一直倾向于的数据
但是，当澳大利亚研究所智库复制欧洲中央银行（以及现在的经济合作与发展组织）使用的方法来计算利润 每个单位，经济主义者写了学术论文说它的方法是“有缺陷的”。显然，工资鹅的调味料并不是利润鹅的调味料。
插图：Joe Benke。来源:
说到缺陷，Lowe 新发现的工资涨幅超过 2.5% 但低于价格涨幅的论点的缺陷是通货膨胀对于任何没有被亲商偏见蒙蔽的人来说，这应该是显而易见的。它不会增加通货膨胀率，但会增加通货膨胀率回落所需的时间。
所以，Lowe 的观点是 < em>通货膨胀率回到（现在不切实际的低）目标范围 2% 到 3% 的速度。他如此匆忙，以至于准备好冒导致经济衰退的风险。
为什么？好吧，我想知道的是，Lowe 预计他的州长任期不会在 9 月续签——因此新州长可以做出储备银行审查建议的改变——是否会影响他的判断。
加载经济学中有一个概念叫做“显示偏好”，它说：评判一个人不是看他们说了什么，而是看他们做了什么。 Lowe 说他的目标是在没有经济衰退的情况下走上通向低通胀的“窄路”。
但他的目标似乎是低通胀来了地狱或高水位。我想知道他是否决定，他宁愿不被人们记住是让通货膨胀失控的州长，而是在没有解决问题的情况下离开。
如果，为了避免这种命运，他必须被记住为那个人谁让经济陷入衰退 否一个想法是必要的，然后他们就会休息。
关于独立中央银行的可悲事实是，如果他们真的搞砸了，那么民选政府就会受到指责。由于没有投票决定谁将成为州长，因此选民没有其他方式可以表达他们的不满。
因此，如果 Lowe 继续找借口收紧货币政策，那么如果 Albanese 政府得到批评声越来越低。
但如果我是财政部长 Jim Chalmers，我会考虑推迟储备程序改革并延长 Lowe 的任期，这样他的思想就可以完全集中在实现软着陆上– 或者如果他坠毁飞机，他会分担责任。如果他失败了，请帮助清理碎片。这也可能会阻止他做出如此反常的行为。
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