当利率似乎可能比实际需要提高得更多时，人们只会责怪手放在杠杆上的人，即储备银行行长 Philip Lowe 博士。但是，如果认为通过“货币政策”解决问题只是找到一个更好的人来执行它的问题，那是妄想。
这是假设利用抵押贷款利率操纵的政策没有错作为管理经济和保持低通胀和高就业率的主要方式。事实上，它有很多错误。
这应该是一个令人愉快的巧合，就在我们的中央银行正在为几十年来的第一个大通胀问题制造恶劣天气时，Albanese 政府已经委托对其性能的回顾。
财务主管 Jim Chalmers 表示，对 RBA 的审查将给他一个“翻新”的机会银行，他想“更新”生产力委员会。图片来源：Alex Ellinghausen
财务主管 Jim Chalmers 将收到其下月底汇报。但特别是因为审查是由一位海外央行行长领导的，它可能会建议对储备发挥其目前作用的方式进行相对较小的改变——例如，改变其董事会的组成——而不是回答一个更基本的问题：可以吗？我们是否找到了一种比如此严重依赖利率调整更好的方法来管理宏观经济？
遗憾的是，你必须像我一样古老才能知道关于中央经济的概念没有任何上帝命定的东西银行必须对稳定经济负主要责任，民选政府的“财政政策”（操纵政府支出和税收）发挥次要作用，中央银行家独立于民选政府。
作为限制需求的工具，货币政策被证明是原始的、生硬的和不公平的。
这种安排成为传统智慧只在20 世纪 80 年代中期，在主要依靠使用预算的几十年之后，货币政策的工作是将利率永久保持在低位。
事实是，作为管理需求的工具，货币政策和财政政策有不同的长处和短处。从财政主导转向货币主导在当时似乎是有道理的，并且有望在经济周期起起伏伏的过程中更有效地稳定经济。
然后，我们非常清楚财政政策的局限性。但40年后，货币政策的局限性已经显现。一方面，我们从全球金融危机后十年的疲软增长中了解到，当利率已经很低且家庭已经负债累累时，货币政策无法有效刺激增长。
small class="_3ToRr">Advertisement现在我们的高通胀主要是由供应（生产）方面的问题引起的的经济。货币政策能否icy 能做些什么来解决供应问题？不。它所能做的就是继续提高利率，直到对商品和服务的需求回落以适应供应不足。
但作为限制需求的工具，货币政策被证明是原始的、生硬的和不公平。它对利率的操纵对商业投资借贷几乎没有影响，对除抵押或租赁住房支出外的所有消费支出也几乎没有直接影响。
Loading实际上，这意味着货币政策依靠操纵房地产市场来间接影响消费者支出。当你想刺激需求时，你可以降低抵押贷款利率来刺激房地产市场。当你想抑制需求时，你会提高利率以粉碎房地产市场。
提高抵押贷款利率会阻止人们购买住房——包括新建房屋，这直接打击了房屋建筑行业。但通过增加抵押贷款还款额和租金，它会间接影响消费者支出，让家庭在其他事情上的支出减少。
看看货币政策在实现其目标方面有多迂回？它对某些人打击很大，但对其他人则完全没有。正如一位读者写信给我的那样：“在我看来，一部分人正在经历财务痛苦，而其他人却没有受到影响，这对我来说是没有意义的。当然，政府或储备银行还有 [其他] 方法可以控制通货膨胀？”
说得好。为什么要这样迂回曲折、不公平地稳经济呢？正如其他读者会告诉我的那样，为什么当储备决定通过削减利率来鼓励借贷和消费时，依赖利息收入的老年人却要受到打击？
事实是, 中央银行不能担心在利率上徘徊是公平还是不公平：这是他们唯一的工具。对于拿着锤子的人来说，每个问题都是钉子。
虽然经济学家已经忘记了这一点，但还有其他不那么迂回和不公平的方法来阻止或鼓励消费者开支。在过去，政府会在所得税税率表上增加临时附加税或折扣。
现在，您可以对商品和服务税税率执行相同的操作。如果您不相信民意调查会这样做，您可以将权力授予独立委员会。
储备金正确地断言，我们看到的许多价格上涨都不能用供应来解释问题，但必须归因于大流行期间释放的所有刺激导致的过度需求。
由于澳大利亚央行利率上升，经济衰退的风险增加，经济学家认为，工党议员几乎没有表示支持延长 Philip Lowe 领导银行的任期。图片来源：Alex Ellinghausen
它符合货币政策至上的心态，将此归咎于通过所有临时政府支出进行的过度财政刺激和税收减免。但是，可以提出一个更好的例子，即过度来自货币政策。
的确，对大流行病的通货膨胀率可能远低于储备金将其全部留给财政政策所证明的通货膨胀率。由于官方利率已经降至 0.75%，它几乎已经用尽弹药，我预计储备银行会坐视不理，将繁重的工作留给财政政策。
但不，就像与其他富裕国家的中央银行相比，储备银行跃跃欲试。而且，不满足于将官方利率降至 0.1%，它采取了各种非常规措施，以贴现率向银行提供贷款，并购买了价值数千亿美元的政府债券债券以降低多年期固定利率。
在储备这样做的同时，联邦政府和州政府都向人们提供购买新建房屋的特别优惠。综合效果是给房地产业带来了巨大的推动力。一旦建筑材料和劳动力供应用完，房价就会飙升，新房的成本也会飙升。
你猜怎么着？如果你把不能归因于供应问题和输入性通货膨胀的消费者价格上涨作为一部分，你会发现其中很大一部分原因是建造新房的成本，在 18 年期间上涨了惊人的 27%几个月到 12 月。
有理由相信我们的通货膨胀不会那么糟糕，如果储备金像它应该的那样将冠状病毒推向财政政策。为什么没有呢？因为它和其他富裕国家的中央银行一样，现在认为它拥有宏观经济管理权。
它只是必须站出来，把财务主管和财政部从麦克风前推开并表明它是负责人——同时这让事情变得更糟。这是我们和其他富裕国家应该努力解决的中央银行问题。
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