美联储官员和金融市场对今年美国经济及其通胀率的表现有着截然不同的看法。定于周四上午在华盛顿发布的通胀数据可能有助于解决他们之间的分歧。
美国市场周三（我们时间周四上午）上涨，预计数据将显示通胀率再次下降，整体股市上涨仅略高于 1%，但偏向科技股的纳斯达克指数上涨近 2%。大型科技公司指数纽约 FANG 指数也收高 2%。
其他风险资产，如比特币，在过去一周上涨超过 4%，以及石油（上涨 3.5%）、铜（上涨 2.5%）和铁矿石（上涨 2%）等商品也稳步上涨。它是，或者至少是，在数据转储之前的“冒险”环境。
市场和美联储的杰罗姆鲍威尔对利率前景持不同意见。当美国本周公布通胀数据时，这种情况可能会改变。Credit:AP
市场表现符合金融市场投资者的论点。他们看到并已将美国官方利率上升至略低于 5% 6 月（美联储目前的目标是 4.25% 至 4.5%），然后在年底前回落至 4.5%。
该定价的前提是通货膨胀率达到顶峰去年 6 月为 9.1%，此后一直呈稳步下降趋势，随着美国进入衰退，将继续下滑。 11 月的总体通胀率为 7.1%，市场经济学家的普遍预期是周四公布 12 月数据时的通胀率为 6.5%。
美联储的观点，其官员一直大力推动的是，3.5% 的历史低失业率和经济服务部门的持续压力阻碍了能源价格的下降和商品部门通胀的降低，从而使通胀保持在不可持续的高位。
美联储的共识是，联邦基金利率（大致相当于储备银行的现金利率）将达到略高于 5% 的峰值，但今年将保持在该水平。
官员们担心市场对经济前景更为乐观通胀和利率——自 10 月下旬以来债券收益率一直在下降，而股市在上涨——将与它收紧货币条件和持续控制通胀并使其接近目标利率的努力背道而驰百分之二。这可能导致美联储将政策利率上调幅度超过其他情况。
显然，市场和美联储不可能都是正确的，今年的数据支持哪种观点并占主导地位很重要对于美国和全球经济和市场。
广告在不久的将来，如果市场对利率再次大幅下降的预期得到证实，美联储很可能会选择加息本月底举行下次会议时，目标区间的上限仅降低 25 个基点。这将使市场认为美国利率将在今年下半年下降的论点继续存在。
加载如果数据令人失望并显示通胀高于预期，会议很可能会加息联邦基金利率下调 50 个基点。美联储关于联邦基金利率将超过 5% 并在年底仍维持在该水平的观点将得到支持。
鉴于相反的观点，这对投资者来说不是好消息已经反映在股票、债券和其他风险资产中。
当然，结果不仅仅与金融市场有关。美联储似乎相信，只有失业率大幅上升，并且不可避免地会出现经济衰退，才能将通货膨胀赶出经济。市场相信经济衰退是命中注定的。
风险是过度杀伤。当通胀上升时，美联储错误地认为通胀是“暂时性的”。
考虑到货币政策决策与其现实世界影响之间的滞后，通胀下降的速度很容易出错，使美国陷入不必要的严重衰退，而不是金融市场仍然认为有可能出现的“软着陆”。
美联储官员认为， ，虽然不一定会改变其对“终端”利率（本周期的峰值利率）的预期，但美联储可以使用较小的增量（例如 25 个基点或更少，而不是 50 个基点）来争取更多时间来衡量影响
周四晚间的结果符合市场预期，将使美联储更有可能采取该策略，并降低过度杀戮的风险。
更悲观的人会争辩说，如果美联储不够强硬今年的部分时间，它可能为另一次通胀飙升奠定基础，这将抵消它已经承担的大部分繁重工作，并给美国家庭和企业带来更多痛苦。
Loading全球市场中的美国市场、美国经济和美元在全球经济中的重要性以及美联储的利率设定对其他中央银行及其政策的影响意味着其决策及其结果对经济、个人和企业都有影响远超出美国边界。
去年，美联储面临着提高美国利率的相对简单的任务，直到通货膨胀停止上升并且通货膨胀率开始回落，它做到了。
这今年的任务要复杂得多，因为美联储将不得不做出更棘手的判断，判断加息幅度是否足够，以及何时应该发生，以确保通胀率在 ti 内落入目标范围我。任何一个方向的误判后果都将是严重的。
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