(生成的图片by 豆宝AI提示词：大风）
当地时间10月18日星期五是美股2024年第十个期权到期日，也是美国大选前最后一个期权平仓机会；同时，“特朗普贸易”回报和“经济不落地”也被纳入定价。
具体而言，3万亿美元（面值）期权合约将于当地时间周五下午4点到期，其中与标普500指数（SPX）相关的1.9万亿美元期权将到期。剩余的 1.1 万亿美元的交易所交易基金 (ETF) 和个股期权将于周五上午到期，将于周五收盘时到期。
这是自 2017 年以来最大的 10 月期权到期规模，但小于过去几年典型的季度到期规模。大量期权到期可能会带来市场情绪和价格的大幅波动。
不过，值得一提的是，此次期权到期的市场环境与以往不同。目前隐含波动率较高，期权的伽马值较高（期权价格（对标的资产价格变化较为敏感），市场普遍关注，VIX相关期权、期货持仓量处于近两年来的最低水平
"这次不同”
高盛分析师布莱恩·加勒特指出，美国股市尚未经历大选前预期的大幅下跌：
过去几周，市场一直犹豫“买入”，而大家的策略似乎都建议在大选前卖出，然后在年底前卖出。美股通常在10月份会出现明显的季节性波动或下跌。
然而，市场并没有像大选前预期那样下跌。随着选举的临近和波动的消失，投资者被迫考虑一种情况：“如果市场实际上没有下跌怎么办？而我目前的持仓量非常少。”
更多值得注意的是，VIX看涨期权未平仓合约处于近两年来的最低水平。
本周有史以来最大规模的看涨期权合约到期和较低的未平仓合约可能会引发市场的一些调整。
进一步看，高盛指出，这适合卖出看跌期权：
鉴于交易者因VIX（波动率指数）上升而减少了空头头寸，投资者预期市场波动。偏差将会减少，并在此基础上采取交易策略，例如卖出看跌期权；
大选后，除非存在重大未知风险，当前的市场偏差可能不会持续，交易者可能需要以对冲VIX指数大幅下跌的风险。
波动性不照常上涨
高盛还观察到：
美国过去几周，股市多次创下历史新高。通常当标的资产（如股指）价格上涨时，其隐含波动率也会上升，因为市场参与者对未来持乐观态度。对价格变化的预期增加。然而这一次，情况有所不同。尽管市场创出新高，但波动性并未像往常一样上升。
过去一个月，标准普尔 500 指数上涨了 4%，但没有人购买看涨期权。高盛表示：
过去十五年来，新的历史高点几乎总是伴随着对“FOMO 看涨期权”的需求。这表现为现货波动相关性的增加，因为投资者购买了执行价格远高于当前市场价格的看涨期权。
"经济不“登陆”和“特朗普协议”主导美国市场 随着美国大选日益临近，交易员逐渐开始对大选风险进行定价，有迹象表明此前表现强势的哈里斯，被特朗普超越。 “特朗普贸易”又恢复了之前的热度，风险资产受到提振。
亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒在接受媒体采访时表示，过去12天，市场似乎“对特朗普获胜非常有信心”。花旗集团策略师丹尼尔·托邦（Daniel Tobon）和德克·威勒（Dirk Willer）在客户报告中写道，关税/贸易和财政扩张的可能性是两个主要担忧，两者都会对通胀预期产生影响。该行还表示，“哈里斯协议”可能会受到限制，因为她不太可能获得国会的控制权。
平安证券表示，资本市场重启“特朗普交易”，主要体现在美国房地产和金融股的表现。极端方面，美元继续走强等。一些市场观察人士预计能源股和加密货币将再次受益。
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