本期投资作业代表提出以下要点：
1）无论是A股还是港股，都不仅仅是底部。反弹或许是更乐观的反转逻辑。这次不会简单地重蹈2015年的覆辙，我认为也不会。
2）A股短期可能大幅上涨，中期大幅波动分化。因此，我对节后A股的预测是“三大”——大涨、大波动、大背离。差异化。
3）让牛跑得慢一点。疯牛的历史使命已经完成。后来，我们需要放慢脚步，为震撼喝彩。
不要以为你是只争朝夕、快速抢钱。这种反弹想法是不允许的。你必须小心疯牛的想法。
4）这组政策组合背后更重要的意义是政策导向的方向性转变。
5）未来房地产市场必须止跌企稳。
6）中国经济能否企稳，关键在于内需，而不是出口。
财政政策必须看方向。两个字叫“消费”，三个字叫“促消费”。
7）三大投资线：内需结构强、海外结构强、技术结构强。
8）不要太担心短期短缺。大涨之后肯定会有大的波动，所以不要用杠杆追涨。
张益东指出，大波动来临时，大家对中国资本市场还是要有信心。而且，此时入市一定要做好短期被套牢的准备。如果您没有这样的风险偏好，建议您现在不要追高。
他还提醒，接下来要关注专业的中长期机构投资者买什么，而不是私募股神，他们会带路。
此前9月27日，中国首席经济学家论坛主任刘宇辉也做出了类似判断。他认为，第一轮爆发之后，分化已经不远了，随时可能进入剧烈震荡的状态。 ，波动性需要释放。
以下是投资作业课代表（微信ID：touzizuoyeben）组织的张益东交流精华，分享给大家：
短期大幅上涨，中期大波动、大分化
A股短期有可能出现大涨，中期大波动、大分化，所以我对节后A股的一个预测是“三大”——大涨、大波动、大分化。
短期来看，A股将惯性上涨。这是大势所趋。我想提醒大家的是，可能很快就会出现大波动、大分化。
如果大家一窝蜂地往前冲，然后在大波动时，由于缺乏专业性，冲高的人可能会在调整过程中割肉，很容易两面挨打。
这种涨幅大、波动大、分化大的市场更适合耐心的投资者，更适合专业投资者，更适合看中期，买最好的标的，赚到钱时间的红利。
政策主动引领方向变化
反弹只是本轮行情的第一步趋势上，本轮我们还是倾向于从反弹逻辑转向反转逻辑。最大的变化是政策导向的方向性变化。
9月24日的政策组合具有里程碑意义，特别是央行两大结构性政策工具（互换便利和股票回购增持专项再贷款），代表着中国金融又迈出了一步。政策。向市场化、国际化、市场化迈出了一大步。
一是5000亿的互换设施，后续可能会分几期。
这是一个双向阀：当股市低迷时，鼓励包括国家队、汇金公司在内的这些金融机构来支撑市场；当股市低迷时，鼓励包括国家队和汇金公司在内的这些金融机构来支撑市场；当股市低迷时，鼓励包括国家队和汇金公司在内的这些金融机构来支撑市场。当市场疯狂时，一些高流动性的资产可以反过来退出市场。在银行机构换的话就相当于缩水了。
第二，3000亿专项再贷款的目的是回购增持。
不难看出，国家正在鼓励注重股东回报的优秀股权文化。
这组政策组合的背后，更重要的意义是政策导向的方向性转变。
长期来看，政策将是积极主动的，我们会寻求逆转而不是反弹。
房地产市场必须止跌企稳
这几年海外投资者担心中国的两大困难。一是房地产债务风险，二是地方政府债务风险，以及这两个困难造成的三张表，即居民资产负债表和地方政府资产负债表。 ，企业资产负债表陷入恶性循环。
这次政治局会议全面解决了我国经济发展的新思路。
抓住两个关键点。首先，未来房地产市场必须止跌企稳。
比如政策下调存量贷款利率、全面放开限购政策。
居民50%以上的财富投资于房地产市场，有的家庭甚至将60-80%的财富投资于房地产。房地产不稳定，人们有钱也不敢花。如果房地产能够止跌企稳，对于促进消费具有重要意义。
让牛跑慢一点，为震撼喝彩
二、资本市场启动不是反弹。本质是形成长期市场而不是短期暴利。
下一步围绕反转逻辑，资本市场、资产负债表和中国经济必须形成良性正循环。
当居民愿意消费、企业愿意投资时，这种良性循环会促使地方政府资产负债表修复，地方政府可以从企业那里获得税收和分红，一箭多雕。
所以，让牛跑慢点吧。疯牛的历史使命已经完成，我们需要放慢脚步，为震撼喝彩。不要以为一路不回头就最好。如果本周和下周不一路回望，就会带来更大的波动。
我们现在希望大的波动来得早一些，因为波动来得越晚，后来者受伤的就越多，不利于市场更好的演化。
震荡过后，大分化开始。大分化一定是强者恒强，胜者通吃。能够完全扛起国家“牛市”和逆转的一定是最优秀的企业。
不要以为你是只争朝夕、快速抢钱。这种反弹想法是不允许的。你必须小心疯牛的想法。
内需是中国最大的好牌
除了抢抓重点、主动出击。过去我们一直想防洪，但这次我们没有提到这个词，而是提到了积极行动。
这次要解决的问题是债务问题。改变预期、改善经济、降低负债率、解决发展中的问题，最重要的不是走老路，而是走新路。
如果还是走老路，达到10万亿、20万亿，未来可能会带来更大的产能过剩和更大的问题。
所以，我们需要看货币政策的力度，以及财政政策的方向。财政政策必须看方向。两个字叫“消费”，三个字叫“促消费”。
以往的财政政策更多的是与“铁公基”、投资、供给侧相关。财政政策未来的发展方向必须与货币政策、股市政策相协调，立足发展内需、发展新生产力、提高效率。
要知道，内需是中国最大的一张好牌。
一方面，房地产政策对内需产生影响。帮助。一方面，以旧换新全面铺开，已发行的超长期国债和地方及中央国债将更多用于以旧换新，促进消费。
9月26日政治局会议后，文化和旅游部在上海、四川等地开始发放消费券。这是一个很好的方向。
“洪水”实际上是一个中性词。如果放在不该放的地方，就会被“淹没”淹没，但如果放在该放的地方，那就叫得恰如其分了。
我们必须把努力往更有效率的方向努力，而不是到最后才求剑。我们必须在需要的地方释放更多的水。现在最需要淹没的是消费。
国内消费将成为重要推动力。
首先，我们还需要加大拉动内需的力度。稳房价、稳房地产、稳内需是我们的工作重点。
其次，要更加关注民营企业的投资，因为近两三年基建和国企的投资也不算差。
最后，我们要警惕欧美的出口，可能会有压力。
但出口本身就是一匹“小马”。这几年出口很好，没有拉经济大车。内需是稳经济的正确方向。中国经济能否企稳，关键在于内需，而不是出口。
三大投资线
一变二向，三大主线一变是政策导向的转变，三大主线围绕两个方向。
两个方向是资金的两个方向和基本面的两个维度。
基本面的两个维度，一个是并购重组，另一个是回购注销，或者说以回购注销为代表的股东回报。
2008年之后，为什么苹果、谷歌、英伟达的估值飙升，而股价却一路飙升？他们并不处于泡沫之中。他们的 ROE 都在 60% 到 70% 之间。甚至更多的原因是不断回购。
这一次国家给出了答案。第一期3000亿是鼓励回购、注销、增持。我们来看资本的两个方向，即外资和内资。
看资金的两个方向，即外资和内资。
未来我们一定要关注这些长期投资者，尤其是专业的、中长期的机构投资者，关注他们买什么，而不是私募股神，谁会引路误入歧途。
从资金角度来看，无论是A股还是港股，在经历了大幅上涨之后，都“更加健康”了。最终从中长期来看，三个方向更值得配置。
一是强劲的内需结构。
市场出清后，剩者为王；谁愿意用真金白银回购、注销、回馈股东，我们就必须为他鼓掌、欢呼，反之，谁的钱被无效地浪费，我们就必须抛弃。
二、出海架构牛。
比如中国的先进制造业，比如电动汽车；中国的消费服务业，如互联网、电子、家电等。这些企业的增长动力在于出海。
三是技术结构优良。
TMT、计算机、军工，所谓的“渣”组合，在风险偏好提升时往往表现得极为灵活。
如果只是反弹，这个类别就需要极其小心，因为它是一个游戏；但如果是逻辑逆转，关注技术结构就必须与并购紧密结合。
永远不要加杠杆追涨，也不要害怕做空
我们相信在逆转的力量和逆转的逻辑中。我们也相信，这一次我们不会简单地重复2015年的错误。我认为这永远不会发生。
这个时候你需要下定决心，不要太担心短期的不足。也不建议大家做空，不要逆势做空，尤其是A股。
需要注意的是，大涨之后会有大的波动，所以不要用杠杆追涨。
我现在给大家预测，肯定会有大的波动。当大的波动来临时，大家对中国资本市场还是要有信心的。而且，此时入市一定要做好短期被套牢的准备。如果您没有这样的风险偏好，建议您现在不要追高。
如果你准备好了，建议在我们刚才提到的三个方向上找到最优秀的人。公司。
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