澳洲中国的刺激政策“组合”是否唤醒了澳大利亚矿业股？ （照片）

在澳大利亚澳洲新闻



制造业需求依然低迷

经营状况向好，新调查结果喜人

受中国政府推出货币、股市、房地产一揽子刺激计划影响，澳洲股市对冲基金热钱重新回归矿业股。过去几个月被长期做空。之后，必和必拓、力拓等矿业巨头股价低位转身。

在几家矿业公司触底反弹的同时，这家公司的股价却悄然回到历史高位。它是铜矿开采公司 Sandfire Resources (ASX: SFR)。澳大利亚金融投资研究团队曾介绍，收购OZ Minerals后，Sandfire Resources成为澳大利亚股市最大的铜矿开采公司，市值远远落后于以下几家。

这个文章将从铜矿作为大宗商品的基本面出发，分析目前SFR的经营状况，旨在帮助投资者看到SFR飙升的主要原因，并对未来走势做出理性判断。

01

制造业需求依然低迷

在最新的8月份数据中，无论是欧洲、美国或者中国，制造业面临的压力都比较明显。

欧洲国家8月制造业活动水平再创新低，制造业PMI录得45.6%，环比下降0.2个百分点；法国制造业PMI录得42.1%，下降2.3%；德国制造业PMI录得42.1%，同比下降2.3%。 PMI录得42.1%，下降1.4个百分点。

美国方面，标普制造业PMI回落至荣枯线下方，较上月下降1.6个百分点，呈下降趋势。

8月份中国制造业PMI录得49.1%，环比下降0.3个百分点，连续4个月萎缩。制造业需求下降，海外订单需求减少，新订单下降。

虽然美联储大幅降息50个基点，后续降息路径仍不明朗，就业和制造业数据尚未显示经济回升趋势。此外，美国大选也给未来局势增添了很大的不确定性。鉴于两党在新能源政策上的巨大差异，将极大影响铜需求走势。

最新的供需数据也反映了与上述宏观数据类似的情况。国际铜研究集团ICSG数据显示，今年6月全球铜矿产量188.2万吨，同比增长0.91%。全球精炼铜市场供应过剩9.5万吨，而5月份供应过剩6.3万吨。

今年上半年，全球铜精矿产量1113.6万吨，同比增长3.35%。

不过，从消费端以往的趋势来看，无论是电网建设、空调、新能源汽车等大宗商品，下半年产能都会逐步增加。虽然整体消费能力不及去年同期，但上半年仍处于较高水平。据称铜价仍将进入消费面支撑区间。

< strong>02

运营条件正在改善，

新调查结果充满希望

< Sandfire Resources (ASX: SFR) 74% 的收入来自铜，其余部分由锌 (17%)、金、银和铅组成。其主要矿区MATSA位于西班牙和葡萄牙边境，另一主要资产Motheo位于非洲博茨瓦纳共和国，预计每年生产约5万吨铜矿石。

此外，其还拥有西澳大利亚州DeGrussa铜矿（已全部开采完毕）和美国蒙大拿州Black Butte铜矿。

与在这些矿区的支撑下，公司铜产量持续增加，达到13.35万吨，比去年增长47%。增速令人欣喜，尽管略低于此前设定的全年指导目标（1.1%）。但这是无害的。

Motheo矿本财年首次投产，产量完全符合预期，是今年产量整体增长的源泉。就MATSA矿而言，虽然年中因Aguas Teñidas西扩区交通问题导致高品位矿石通道受阻，但铜当量产量仅下降1%，而这种情况预计2025年将有所改善。

为了应对通胀，公司在运营上做了很多努力。�.其运营成本为 5.01 亿美元，比最初指导值低 3.8%。

调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长40.1%至3.62亿美元，EBITDA利润率达到57%。尽管全年出现一些亏损（净亏损1910万美元），但由于纳米比亚Motheo矿的强劲运营，该公司在下半年实现了盈利。

此外，充足的自有现金流使公司净债务减少3400万美元，债务余额达到3.96亿美元。

公司计划在2025财年将铜当量产量再提高13%，Motheo矿的单位成本预计保持不变，MATSA矿的单位成本继续低于初始值2024 财年的水平。指南。 2025财年资本支出将保持在2.18亿美元左右。

公司还制定了五年勘探计划，目标是在MATSA和Motheo增加大量储量，并将勘探支出增加66.6% ％在2025财年。

公司在战略层面也取得了一些重要进展，包括加快Motheo矿的生产以及在Black Butte项目发现新的高品位铜矿床，预计将在接下来的 18 至 24 个月内。将做出最终投资决定。 Black Butte勘探情况是该公司股价的最大催化剂。

中除了Black Butte之外，股价上涨的另一个催化剂是最新的调查消息。 9月20日，该公司在葡萄牙Sesmarias矿区的勘探工作取得重大进展，该矿区位于举世闻名的伊比利亚黄铁矿带，历来是矿业公司的“宝地”。 。最新勘探成果表明，该矿区潜力巨大，铜、锌、铅、银潜在储量丰富。市场对这个矿山非常看好，相信这里的矿产未来可以带来丰厚的利润。

写在最后

虽然 Sandfire Resources (ASX: SFR) 拥有良好的长期前景，但投资者需要注意的是，距离Black Butte矿区最终投资结果以及葡萄牙Sesmarias矿区勘察完成还有一段时间。短期来看，全球供需关系仍将影响股价。

奥财投研团队认为，虽然当前全球经济基本面疲软，但铜矿石价格在工业需求端有一定支撑，下行空间有限。此外，Sandfire Resources是目前少数在产量方面有增长前景的公司之一，在资产负债表和运营效率方面还有进一步优化的空间。 Sandfire Resources的管理层对未来也相对乐观。

综上所述，Sandfire Resources是一家基础面支撑较强的矿业公司。即使中国的刺激政策对澳大利亚矿业的影响有限，但其增长仍将对公司保持良好的支撑。长期来看，公司还拥有大量行业稀缺的矿产资源，值得投资者持续关注。

澳洲中文论坛热点