澳洲高盛顶级交易员回应投资者最大的问题：全球股市是否应该上涨？ （照片）

在澳大利亚澳洲新闻



(图片来自豆宝AI生成提示语：密切关注）

高盛首席交易员、对冲基金研究主管托尼·帕斯夸里洛(Tony Pasquariello)在最新报告中表示，又一个高速增长的一周后，几个主题脱颖而出。 ：

全球最大的央行突然变得比市场预期更加鸽派。继美联储之后，中国央行也推出了自己的宽松政策。

上周美股技术面需求非常强劲，本周中国和新兴市场需求巨大，市场表现出一定的“动物精神”。

风险资产近期迎来两大利好：美国短期利率大幅下跌、日元企稳。但我现在开始怀疑，前者是否已经超出了其极限，而后者在自民党选举后是否已经扭转了方向。

美股方面，周四标普500指数突破新高，资金回流科技股的初期轮动持续，但美联储降息后小盘股明显跑输费率。

展望未来，Pasquariello将当前投资者的担忧概括为：追涨还是不追涨？

Pasquariello表示，他内心的核心矛盾是：

仍然认为主要趋势是向上。而且，它肯定不打算站在央行的“大炮”面前。然而，市场上已经有很多这些产品的定价。

还有两个额外因素值得关注：财报季和美国大选：

就财报而言，核心财报季将在两周后到来，这将产生重大影响，无论是第三季度业绩，也就是科技巨头能否继续走强，包括第四季度指引，市场预期增长11%，预期很高。

关于大选，交易者并不像我预期的那样担心美国大选可能产生的影响，这可能反映出市场认为最有可能出现的两种结果是：哈里斯+分裂的国会，或者总共共和党的胜利。

可以说，当前交易中有许多活跃的变量，使得评估风险/回报变得复杂。帕斯夸里洛不想让情况变得比实际情况更复杂，他将一切简化为：

美联储正在放松政策，美国经济正在加速，因此市场仍然面临阻力最小的道路。

Pasquariello还表示，如果在当前水平上对增加大量头寸犹豫不决是可以理解的，而且随着标普隐含波动率回落至8月前的水平，投资者可以轻松地通过期权市场调整投资组合敞口。在全球股市上涨的背景下，上行保险再次变得相当实惠。

Pasquariello在最新报告中详细解释了投资者关心的一些问题。

美国科技股

半导体股本周上涨，纳斯达克100指数距历史高点仅差3%左右。高盛TMT专家Peter Callahan表示，总体而言，在不确定性的背景下，投资者近期减少了对科技股的敞口，并变得更加多元化和防御性。随着半导体股票的上涨，这一点在本周尤为明显，市场在生成人工智能主题上形成了更加“双面”的叙述。预计围绕“追逐市场”会有更多讨论和紧张局势。

虽然这是人工智能热潮的延伸，人工智能热潮经历了一个动荡的夏天，但我相信还有一个更广泛、更深刻的故事可以讲述——从电动汽车到云计算及其他领域，我们正在看到人们对这个话题的兴趣重新燃起。

流程/位置

如果上周资本流动有一个领域特别突出，那就是美国科技股和日本市场的需求。本周资金迅速涌入中国市场。

美国家庭继续购买，本周又有 280 亿美元的资本流入。

美国消费者< /p>

除了偏爱科技股之外，Pasquariello仍然看好美国非必需消费品行业，认为美国初请失业金数据和油价比消费者信心数据更重要

<对于非必需消费品行业，高盛的业务看到了纯多头投资者的需求，这与对冲是一致的。基金的大规模抛售与之形成鲜明对比。

美国股票估值

Pasquariello 列出了市场争论的问题：您预计会出现衰退吗？您认为市场估值是否过高？由大型科技股主导的指数是否应该让我们以不同的方式看待估值？

下图列出了过去 40 年的八个宽松周期，每个周期都在图表中进行了说明。周期开始时的市盈率。蓝色条代表美联储首次降息一年内没有发生衰退且标准普尔 500 指数表现非常好的情况，而灰色条代表经济衰退确实发生且标准普尔 500 指数表现非常差的情况。< / p>

需要注意的是，当前的远期市盈率为22倍，而过去非衰退的平均市盈率为11倍。

中国市场< /p>

中国人民银行本周出手有力，推出全面降息政策。 9月份的政治局会议还强调了之前缺失的财政政策成分。帕斯夸里洛指出，政策已经转向，这是新交易周期的开始。

帕斯夸里洛表示，他赞扬了预见到这种战术性反弹的投资者。从高盛的数据来看，中国市场存在连续八天的买盘，以及普遍的看涨保护需求。

Pasquariello还提到，中国房地产股本周上涨20%，需要关注。这次涨势能否持续？

日本

Pasquariello 的观点是，有时日本市场很简单，但现在不是。这个环境。不过，我们仍然认为市场调整中存在大量机会，特别是在主题层面。

比特币此前相关阅读：昨晚，高盛的电话拥挤不堪！针对中国资产爆发，高盛交易部门回答了客户提出的五个问题最关心

本文不构成个人投资建议，不代表平台观点，市场有风险，投资需谨慎。判断和决定。

澳洲中文论坛热点