美联储大幅降息50个基点的威力持续发酵。隔夜美股全线上涨，“风险偏好”被直接点燃。道指、标普双双创历史新高，纳指涨逾3%，小盘股一举实现七连涨。相比之下，被视为债券替代品的防御性板块表现不佳，长期债务价格走低。
而引爆市场的关键，就是鲍威尔四十分钟发布会上重复了十次之多的词——重新校准，正如“新债券之王”杰弗里·冈拉克在接受采访时所说：
“重新校准”是今天的关键词。
顾名思义，“重新校准”通常是指调整政策或标准以提高准确性。据市场最新了解，鲍威尔现将此次降息50个基点解读为“重新校准”，表明美联储专注于寻求新的中性利率水平，而不是“采取紧急措施拯救疲软的经济” ”传统意义上。
大幅降息而不削弱经济可以说是股市最热闹的场景，突然暴涨庆祝也在情理之中。
不过，也有反对意见认为，美联储是在用“重新校准”来掩盖其为应对经济衰退而大幅降息的事实？如果未来经济继续恶化，美联储是否会选择降息75个基点等更激进的措施？会继续以“重新校准”为借口吗？这不是打脸吗？
正数: " “重新校准”点燃市场风险偏好“标普493”或卷土重来
美联储降息当天，美股整体反应平淡，呈现先涨后跌的走势。然而，降息后的第二天，随着投资者对鲍威尔在发布会上的讲话有了更深入的了解，市场情绪发生了变化。
眼下，“重新调整”取代“限制性”和很少提及的“衰退”成为美联储的新宠，风险情绪的改善怎么强调都不为过。大的。在鲍威尔的新闻发布会上，这个词被用来形容美联储对未来利率走向的思考。
鲍威尔在开幕致辞中提到：
降息50个基点就反映了这一点。通过适当的政策“重新调整”，我们可以保持对劳动力市场的坚定信心，同时实现经济适度增长和通胀率可持续下降至2%。
回答记者关于明年利率是否会降低的问题。当被问及限制是否会继续存在时，鲍威尔说：
我们知道现在是时候将我们的政策“重新调整”到更合适的水平了。
他正在回答。关于抵押贷款利率是否会降低的问题：
是时候开始将联邦基金利率“重新调整”到更加中性而不是限制性的水平了
关于如何降低。通过“重新校准”暗示政策意图，德意志银行在最新报告中解读称，鲍威尔在发布会上主要阐述了两个沟通挑战：一是降息50个基点对经济意味着什么；二是降息50个基点对经济意味着什么。二是美联储的应对机制。对于这两个问题，鲍威尔给出了避免向经济发出负面信号、抑制市场对中性利率快速下降的预期的描述。
也有分析观点。相信“重新校准”体现了鲍威尔暗示美联储预计将在今年剩余两次会议上进一步降息，并且2025年可能会多次降息，甚至持续下去。
正是基于上述乐观解读，有市场人士预测，近期股市上涨可能不再仅限于大型科技股。 “标普493”（排除科技“七姐妹”后标普500指数中的493只股票）可能会重新出现。
华盛顿堡投资顾问公司联席首席投资官克里斯·希普利表示，鲍威尔的利率“重新调整”可能会推动小盘股进一步上涨，尤其是那些有能力这样做的股票。筹集资金的公司：
市场上最有趣的部分是小盘股......他们有更多的债务，现在有可能以较低的利率再融资
但事情是这样的。 ，实际情况真的如鲍威尔所说吗？它与提振就业市场和拯救经济无关。
反对派：降息50个基点着眼于应对经济衰退，“重新调整”只是借口
荷兰合作银行美联储观察员Philip Marey表示：鲍威尔的“重新调整”说辞表达了不同的观点。��：
“重新调整”的论点与大幅降息想要传达的信息相反。鲍威尔表示，美国经济目前状况良好，此次降息决定就是为了继续维持这种状态。
用降息50个基点向市场传递经济实力强劲的信息？那为什么不干脆降息75个基点呢……
马雷首先认为降息50个基点是因为劳动力市场恶化会导致经济温和衰退。如果未来经济突然恶化，美联储可能不得不采取更激进的行动，比如降息75个基点。那还可以用“重新校准”来解释吗？
虽然美联储否认货币政策滞后于经济形势，但事实上这就是“重新校准”，而鲍威尔只是用这种较为温和的措辞来掩盖政策错误，并不愿意承认7月份应该降息25个基点。
值得注意的是，“新债券之王”杰弗里·冈拉克在8月份表示，7月份应该降息。美国经济并不像看上去那么好，劳动力市场的实际情况也很糟糕。明年将有必要。大幅降息，可能降息 150 个基点。
但马雷也表示，如果真按照鲍威尔的表态，降息50个基点并不是未来新的常规节奏，那么他仍然预计美联储将在2020年召开FOMC会议。接下来的11月、12月和明年1月。每次降息25个基点。 1月份之后的情况将更大程度取决于美国下一届政府的经济政策。
马雷还开玩笑称，鲍威尔选择直接降息50个基点可能也是为了获得民主党同僚的支持连任。毕竟，如果特朗普当选总统，他很可能会下台。
接下来是《繁荣1995》还是《尴尬2001》？关注这个数据
“重新校准”真的是为了追求新的中性利率而不是像鲍威尔所说的新的降息步伐，还是美联储的新说辞？拯救疲软的经济？
如果事实证明鲍威尔是对的。那么与《繁荣1995》相比，他有望成为“当代的格林斯潘”。
回顾这一年，美联储在时任主席格林斯潘的带领下，开始了降息周期，将利率从1994年初的3%提高到1995年2月的6%，成功引导了经济复苏。经济实现软着陆。 ，美股大涨。 1995 年 7 月 6 日首次降息 18 个月后，标准普尔 500 指数上涨了 40% 以上。
但如果马雷和“新邦德王”的观点最终被证明是正确的，那么即将发生的事情可能就是《尴尬2001》。此次降息50个基点或许只是美联储打开宽松大门的第一步。步。
2001年1月，美联储也强势开启新一轮宽松周期，降息50个基点。在当时的闭门会议上，美联储主席格林斯潘表示，美联储不会发出突然大幅降低联邦基金利率的信号，而是希望传达更加谨慎和渐进的态度。
然而，随着互联网泡沫破灭，对经济造成严重冲击，为了避免经济“硬着陆”，美联储当年不得不降息10次，直接降息。利率由年初的6%下调至年底的1.75%。
那么如何判断呢？ TS Lombard 全球宏观董事总经理 Dario Perkins 提出了一个指标。
帕金斯认为，与如今市场关注的失业率缓慢上升相比，新增就业岗位数量的快速下降可能确实表明经济正在走向衰退。
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