澳洲拜登挡不住，美国降级了（图）

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8月1日星期二，三大评级机构之一惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望由负面调整为稳定。这是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来首次下调美国评级，也是继标准普尔2011年8月下调美国评级后第二次下调美国评级。

惠誉认为：

美国评级的下调反映了对未来三年财政恶化的预期以及政府总体债务负担较高且不断增长的预期。

惠誉下调美国信用评级是在两党围绕美国债务上限问题展开长期斗争以及在提高债务上限问题上反复陷入僵局之后发生的。尽管最近的立法僵局已得到解决，但它仍然是未来的一个潜在问题。惠誉表示：

尽管两党在6月达成了将债务上限争端暂停至2025年1月的协议，但美国治理标准在过去二十年中持续恶化，包括财政和债务担忧。美国债务上限问题上反复出现的政治僵局以及往往是最后一刻的决议，削弱了人们对该国管理财政能力的信心。惠誉预计，美国广义政府赤字将从2022年占GDP的3.7%升至2023年的6.3%，2024年扩大至6.6%，2025年进一步扩大至6.9%。

此外，惠誉预计美联储将在9月份进一步加息25个基点，将联邦基金利率推至5.5%至5.75%的区间。该机构还指出，由于信贷条件收紧、商业投资疲软和消费放缓等因素，美国经济可能在今年第四季度和明年第一季度陷入“温和”衰退。

惠誉曾在今年5月24日美国债务上限争端如火如荼之际将美国AAA评级列入“负面观察名单”，并警告美国信用评级可能被下调。

8月2日周三亚太盘开盘，标普500股指期货下跌0.54%，道指期货下跌0.45%，纳斯达克100股指期货下跌0.81%。美国国债期货走高。亚洲早盘，美元指数 DXY 下跌 25 点。现货黄金走高至每盎司 1,950 美元。

再见邓政府试图干预，但耶伦不同意

美国财政部长耶伦对降级做出回应，称其“任意”且“过时”。她在一份声明中表示：

我强烈不同意惠誉评级的决定。

惠誉的决定并没有改变美国人、投资者和世界各地的人们已经知道的事实：美国国债仍然是世界上最安全、流动性最强的资产，而且美国经济的基本面据说很强劲。

耶伦补充说，惠誉的许多担忧，包括与治理相关的担忧：

在本届政府执政过程中，随着双方通过立法，这些担忧已通过投资基础设施和提高美国竞争力的其他投资。

惠誉指出，与大多数同行不同，美国联邦政府“缺乏中期财政框架：并且预算流程复杂”。这些因素，加上对经济的冲击、特朗普政府的减税和新的支出举措，导致“过去十年债务连续增加”。该评级机构还指出，在应对人口老龄化导致的社会保障和医疗保险成本上升相关挑战方面“仅取得有限进展”。

耶伦的声明称：

拜登总统和我致力于财政可持续性。最近的债务上限立法包括超过 1 万亿美元的赤字削减，并改善了我们的财政轨迹。展望未来，拜登提出的预算将在未来十年通过支持长期投资的平衡方式减少赤字2.6万亿美元。

此外，据媒体报道，在惠誉下调美国信用评级之前，拜登政府曾试图介入阻挠。在惠誉宣布下调美国主权信用评级之前，美国政府官员曾会见该公司高管以表达异议。不过，拜登政府官员预计惠誉下调评级不会影响美国政府的借贷成本。

Up 美国首次降级后发生了什么？

惠誉此次下调美国评级，是继标准普尔2011年8月下调美国评级后，美国第二次下调评级。

2011年8月5日之后，标准普尔宣布，因债务上限危机等问题，将美国AAA长期主权债务评级下调一级至AA+，评级展望为“负面”。这是标准普尔自1941年开始主权评级以来，美国首次失去AAA主权信用评级，打破了美国近一个世纪以来保持最高评级的神话。当时，立刻引发了世界对美国债务危机的担忧。�，全球市场的不确定性大幅增加，引发一系列连锁反应，全球市场大幅波动。

现在，情况可能会更糟，因为三大评级机构中，目前只有穆迪维持美国AAA评级，而惠誉和标准普尔均已将美国信用评级下调至AA+。市场担心周三美国及全球金融市场可能出现动荡。

澳大利亚惠灵顿和新西兰银行集团策略师大卫·克罗伊 (David Croy) 认为：

我认为市场在这方面将是双向的 - 从表面上看，这是美国声誉的污点，但同样，如果它加剧了市场的紧张情绪和避险情绪，很容易出现美国国债和美元的避险买盘。

这个评级被降级会不会更糟？华尔街警告债务风险

不过，市场的反应似乎并不剧烈。

惠誉下调美国评级后，美元指数短期小幅下跌，但目前已恢复上涨趋势。美股三大股指期货下跌，美债上涨。

2011年的经验表明，在这种环境下，美元和美债（投资者）纷纷转向优质货币，这是美国主权评级因其关键因素而被下调时通常会发生的情况。全球地位，现在发生了完全相反的情况。

投资机构 Running Point Capital Advisors 首席投资官迈克尔·舒尔曼 (Michael Schulman) 表示：

我有一种感觉，美国国债市场总体上会泰然处之，因为美国作为一个整体看起来很坚固，但我认为这只是我们盔甲上的一个小洞。

这对美国的声誉和地位造成了损害，但坦率地说，几个月前我们确实进行了一场真正的比赛。

我认为这一举动证实了市场几个月前感受到的紧张情绪。

美国资产管理巨头Alliance Bernstein首席经济学家ERIC Winograd表示：

看，没有人认真考虑美国无力偿还债务的前景它的债务。对长期和短期国债的需求将持续，我认为这次降级并不是因为这是未来出现任何麻烦的重要迹象。

尽管市场反应冷淡，但不少分析师再次对美债埋下的霹雳发出警告。

瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示：

我认为这是对美国政府的第一次额外警告，即其支出与税收相比是不可持续的。我们已经达到了公共债务净利息高于经济增长能力的地步，而我们无法通过增长摆脱困境。

这基本上告诉你美国政府支出存在问题。这是一种不可持续的预算状况，因为经济增长甚至无法摆脱这个问题。因此，他们必须解决这个问题，或者接受可能进一步降级的后果。

华盛顿布鲁金斯学会汉密尔顿项目主任温迪·埃德伯格表示：

降级的影响肯定是负面的，但我们需要等待几次在我们评估其影响之前。

我对降级的时机感到惊讶，因为我不明白他们（惠誉）现在掌握的信息为何比债务上限危机解决之前更糟糕。他们将美国列入观察名单，直到债务上限危机得到解决，但自那时以来我们已经听到了很多关于财政前景的好消息。

LPLFinancial 首席全球策略师昆西·克罗斯比 (Quincy Krosby) 表示：

经济学家关注赤字，然后假设随着赤字增长，本国货币将会贬值和软化。这是教科书。随着赤字的增加，你的货币就会贬值，惠誉将我们置于教科书的案例中。具有讽刺意味的是，在许多情况下，美元兑其他货币仍然随着赤字（增长）而上涨。

这是一个警告。经济学家表示，如果美国的财政状况不佳，美元将会贬值。惠誉实质上是在说这种情况将会发生，而美元将成为受害者。

债务上限危机已经过去两个月，不少分析师对于惠誉下调美国评级的时机感到有些困惑。

亚洲兰州 Truist Advisory Services 联席首席投资官基思·勒纳 (Keith Lerner) 表示：

这出乎意料，而且有点左翼。就市场影响而言，目前尚不确定。市场正处于一个容易受到坏消息影响的阶段......

华盛顿特区布鲁金斯学会汉密尔顿项目主任温迪·埃德伯格表示：

我'我还担心降级的动机似乎与财政状况有关，这一切都很好。除非他们认为财政状况表明存在违约风险，我认为他们没有这么说，我也不明白为什么。

我认为，在达成债务上限协议之前，第二次降级将更为重要。它会让人感觉有合理的动机，并且会让人们更加担心。

金融服务公司 JonesTrading 首席市场策略师 Michael O'Rourke 表示：

嗯，根据今天的债券市场，有些人知道，因为国债市场疲软，没有原因，只是经济数据，ISM指数弱于预期，疲弱，全球ISM指数也疲软。所以，我想说债券市场活动的表现就好像有人知道一样。那么，他们这样做对我来说绝对令人惊讶吗？是的。

2011年8月，标准普尔将美国评级从AAA下调至AA，标准普尔总裁在大约三周内辞职。显然，如果是穆迪的话，事情会更加严重，这绝对是人们必须思考和意识到的事情。

Cresset Capital Management 首席投资官 Jack Ablin 表示：

我很惊讶，但同时并不感到惊讶。

主权债务的问题在于，它不仅仅是支付能力，还有支付意愿，这会产生一些问题。每次我们谈判时，都会陷入困境，令人沮丧，并带来不必要的痛苦。

这实际上是每次我们进行债务上限或预算谈判时都会发生的同样麻烦的谈判。我们正在为秋季再次关闭做准备。我们必须克服这个问题。

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