在西方经济体的加息浪潮中，月供和租金的飙升压力让越来越多的人质疑央行的决定。 “降息抗通胀”的呼声也越来越高。尽管这一观点从未得到主流经济学家的认可，但也值得思考。传统经济学真的错了吗？巧合的是，在发达国家中，恰恰有一个国家在实行“降息抗通胀”政策，那就是今天的主角——土耳其。
有意思的是，执行降息政策的并不是央行，而是土耳其总统埃尔多安。在其20年的执政生涯中，埃尔多安始终坚持以低利率来控制通胀的政策。他认为通货膨胀是由高利率引起的。只有降息才能增加就业和供给，从而抑制通胀。听起来很有道理，但从结果来看，土耳其法定货币里拉对美元的汇率在过去二十年暴跌了95%。
尤其是疫情之后，外部输入型通胀导致土耳其物价快速上涨。为了抵御通货膨胀，埃尔多安不仅将最低工资提高了50%，还在短短两年内解雇了三位央行行长，原因是他们选择加息来控制通货膨胀。四任州长只能乖乖听命降息。 （发达国家总统直接干预央行？好长的时间。）然而，土耳其的通胀非但没有得到控制，反而一路飙升至85%。
与此同时，降息也带来了一种假象。土耳其的房市和股市在2022年的全球熊市中逆势而上。从图中可以看出，土耳其的房价中值在过去两年翻了两番多。如此惊人的增长已经不能用经济复苏来解释了。原因其实很简单。对于土耳其民众来说，面对同比上涨80%的物价，以9%的利率将钱存入银行毫无意义。人们别无选择，只能投资于高风险资产或兑换成其他货币和黄金。因此，在土耳其资产价格飙升的同时，里拉加速贬值，外汇储备不断消耗。土耳其也成为 2022 年全球央行中最大的黄金买家。
TUR 日线图
现在土耳其资产市场已完全脱离经济。以今年为例。 2月初，土耳其经历了两次大地震。房屋倒塌，造成多人伤亡。然而，土耳其股市却奇迹般地挺了过来，并在不到一周的时间里开始大幅上涨。货币的“扩散”使金融市场的定价权完全失效。除非能像希腊债务危机时那样得到欧盟的大规模支持，否则市场才有重启的可能。不过，陷入技术性衰退、自保难保的欧盟，却可以掌握这个“邻居”的生死存亡。
不过，最可怕的是埃尔多安总统上个月连任！大选投票前，埃尔多安要求央行释放大量外汇储备支撑土耳其里拉，导致外汇储备净额30年来首次为负值。大选一结束，缺乏“弹药”的央行只能眼睁睁地看着里拉贬值。短短一周内，里拉兑美元汇率贬值超过7%。土耳其经济正处于通胀毒瘤的第四阶段。不管后面是加息还是降息，都已经无力回天，和委内瑞拉被关在同一个病房。
USDTRY 日线图
当前胜率最高的外汇交易是美元兑土耳其里拉。通胀预期锚定，总统坚定，央行听话，里拉基本没有反弹的可能。查看美元/土耳其里拉的日线图，很难想象这会是日线趋势。依靠外汇储备，里拉从22月中旬到23月初减缓了跌势。然而，大选刚结束，外汇储备就告枯竭，里拉汇率爆发性贬值。交易策略应以退一步多做为主。这种行情很难找到好的支撑和阻力，需要技术指标来进出场。注意随机指标低位金叉的进场信号和高位死叉的出场信号。需要注意的是，该产品的点差和库存都比较高，入市时需要考虑交易成本。
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