随着拜登总统签署联邦政府债务上限和预算法案，美国债务上限法案正式颁布，这将避免美国政府陷入债务违约的困境到2025年，该法案还对2024和2025财年的政府支出进行了限制。
随着该法案的签署，长期笼罩市场的债务违约担忧也随之消散。我们看到了最近美股的疯狂上涨。股市快速反弹，但股市真的就这样由熊转牛了吗？不一定，我们从财政部的角度来看可能对股市造成的影响。
为了充实TGA账户，财政部即将发行大量债券，这意味着更大的股市“麻烦”可能已经在酝酿，股市已经过去几天继续大幅上涨，显然是由于美国财政部信贷推迟了本应于本周发行的 3 个月和 6 个月国库券的发行。只是，这短暂的耽搁，也是一种积累。财政部陷入财务危机，继续大量发行债券补充现金流。
华尔街各大银行纷纷警告称，美国财政部即将发行大量美债，这将影响流动性、股票和债券。摩根大通认为发债会加剧QT，导致股指接下来跌幅超过5%。花旗银行认为，经过如此大规模的流动性缩减，标普500指数将在两个月内下跌超过5.4%。
德意志银行利率策略师认为，票据供应激增产生的国库现金余额可能导致银行准备金大幅减少，这可能对美联储的量化紧缩政策产生明显影响。华尔街“明星分析师”Michael Hartnett表示，在全球央行QT和美国财政部TGA账户需要大量补充的前提下，未来3-4年市场将减少超过1万亿美元的流动性个月。
众所周知，美国财政部的资金已经接近干涸上涨，大量债务迫在眉睫。财政部周四公布的数据显示其现金余额降至 230 亿美元以下，回到 2015 年 10 月以来的最低水平。财政部在周五的一份声明中表示，截至 5 月 31 日，它还有 330 亿美元可以帮助支付政府账单。
今年6月，美债到期规模接近1900亿美元，下半年将有超过1.5万亿美元的国债到期。据彭博社报道，到三季度末，财政部债务规模或将超过1万亿美元，大量流动性将回流财政部。再加上美联储的QT政策，预计流动性指标将以每年6%的速度下降，这与过去10年大部分时间的流动性增加情况有很大不同。一些分析人士认为，这种收缩只会出现在像雷曼危机这样严重的崩溃中。
财政部举债预期已明朗化，谁来接手大举发债？一般来说，短期国库券的买家有多种，银行、货币市场基金、家庭、养老金等，基金和企业债都是潜在买家。
虽然彭博社指出，目前银行对国库券的兴趣有限，其所能提供的收益率不太可能与自身准备金所获得的收益率相抗衡，但即使银行不参与美国国库券。债券拍卖，他们的客户将存款转移到美国国债也会损害其储备。花旗集团预计银行准备金可能在 12 周内减少 5000 亿美元。货币市场基金是理想的买家，因为它们可以从自己的资金池中购买资产，从而保持银行准备金不变。
他们一直是美债的主要买家，但最近情况发生了变化，因为美联储逆回购提供的更高收益率对他们来说更具吸引力。此外，无论哪个机构决定购买美国国债，都需要通过清算银行存款来释放资金，从而损害银行准备金，进而影响金融体系的稳定。滴答作响的定时炸弹。
在流动性突然收紧的预期下，美联储6月加息的预期已经很小。 CME集团数据显示，目前市场预期美联储6月维持现状的概率超过70%，而一周前该数据回落至30%左右。
当然，也有分析人士认为，市场无需太担心很多关于债券发行造成的流动性枯竭。第一，这正是美联储希望看到的，以达到控制通胀的效果。其次，美联储具有强大的监管能力，可以平衡流动性，防止银行挤兑风险再次爆发。比如美联储目前每天超过2万亿美元的隔夜逆回购资金，上周五每天减少超过1000亿美元，而在美联储货币宽松时期，这个数字基本为零。即使财政部发债抽走数万亿美元的流动性，美联储补充这笔流动性也需要几分钟的时间。
总体来说，本周股市还是不错的。至少本周美国财政部不会发债，本周市场也不会有重要的经济数据出炉。此外，美联储6月加息可能性不大，利好6月股市整体。至于下半年股市的走向，需要通过后续的一系列经济数据作为参考来确定，需要不断更新美联储的政策动向，尤其是美国能否实现实现经济软着陆，避免经济衰退。
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