自从ChatGPT带动AI概念大爆发以来，美国众多AI概念股涨幅翻倍。但由于与GPT相关的用户隐私泄露，多个国家在3月底收紧了管控，包括意大利、加拿大、德国等国家。
包括马斯克在内的1000多名科学家呼吁暂停GPT模型的训练。几只AI概念股在4月遭遇滑铁卢，包括C3.ai、Bigbear.ai、SoundHound AI等。
在各个行业的发展过程中，都有将是“靠概念炒估值-消化高估值-炒利润”的阶段。现在AI概念处于行业发展初期，通过概念炒作推高估值。现有的AI股在经历了数倍的涨幅之后，都出现了50%以上的涨幅，这或许意味着估值炒作已经告一段落。
下一阶段是杀估值，意味着股价会经历相当长的调整期，然后在行业走上正轨之后，它将在拥有成熟稳定的业务体系和稳定增长的盈利预期后，开始第三阶段的盈利炒作。只有在这个时候，股价才能再次上涨。
从当前基本面环境来看，美国国内货币环境处于收紧阶段，科技企业大多减支降利期望 。即使美联储有望在5月进行最后一次加息，但加息结束并不意味着经济表现良好。
在高利率环境下，企业经营压力会逐渐显现，央行只有在经济下行压力明显时才会释放流动性，这将为科技企业带来低融资环境。显然，目前还没有达到这个阶段，因此不具备实现业绩支撑股价上涨的条件。
美国人工智能股目前面临内外双重压力。内因是国内金融环境收紧，对算力的限制；外部原因是各国政府的限制措施。而AI行业还没有完善的法律法规，所以这个行业还有很长的路要走。
从股价表现来看，AI概念股近期止跌后进入盘整，但反弹依旧乏力。美国科技股昨日出现一定幅度上涨，因近期通胀数据大幅回落，加上昨日PPI数据意外回落，促使市场调低短期利率预期，支撑科技股龙头上涨，如谷歌、微软、苹果等，但AI概念表现不温不火。
C3.AI——日线图 来源：CMC Markets（4月14日）
SoundHound AI——日线图来源：CMC Markets（4月14日）
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Bigbear.ai——日线图来源：CMC Markets（4月14日）
不过，我们现阶段对科技股的结论是，通胀超预期，短期利率下降可能支撑科技股短期反弹仍在继续，但从周三市场对美联储鸽派的反应来看，经济基本面将主导股市中期走势。
在美联储结束加息后，对经济衰退的担忧将继续给股市带来下行压力。因此，这波反弹或将进入尾声阶段。
人工智能ETF主要持股为美股龙头科技股，使其昨日收于4月5日高位，但预计涨幅有限后市反弹空间较大，突破4月1日高点难度较大，策略倾向于逢高看跌。
GLOBAL X ARTIFICIAL INTELLIGENCE & TECHNOLOGY ETF ——日线图 来源：CMC Markets（4月14日）
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