号称小非农的ADP新就业数据3月远低于预期，暗示美国劳动力市场持续降温，但首份报告出炉美国劳工部周四晚间公布的失业数据可能进一步证明劳动力市场的温度可能已经降至冰点。
高盛首席经济学家 Jan Hatzius 预计，一些季节性扭曲将抑制今年迄今经季节性因素调整后的首次申请失业救济人数 4-50,000 人，真实数据远远超过官方公布的45,000人的增长。如果劳工部纠正这些扭曲，截至 4 月 1 日当周首次申请失业救济人数可能跃升至 240,000，远高于市场普遍预期的 200,000 和前值 198,000。
今晚是第一次改正错误的机会
在过去的一年里，我们写道，申请失业救济人数的大部分大幅波动可能反映了大流行期间极端波动的影响。季节性调整因素造成的扭曲。图 1 将经季节性调整的官方初始索赔（蓝线）与我们针对季节性调整问题调整后的估计（红线）进行了比较。
我们的分析表明，季节性调整扭曲使首次申请失业救济人数减少了 40,000-50,000，而季节性调整问题掩盖了年初以来的首次申请失业救济人数.初请失业金人数增加了约 45,000 人。
其他裁员的增加证实了我们调整后的主要应用程序数据增加.图 2 显示了我们根据《工人调整和再培训通知法》（WARN 通知，企业提交的裁员通知）对裁员率的实时估计，再次表明自失业救济开始以来裁员人数确实有所增加，以及，维持在历史低位。
如果初始申请超过 240,000，请不要感到惊讶！
为了解决季节性因素，高盛认为在计算季节性因素时需要剔除疫情期间的异常值，类似美国劳工统计局一种在计算非农就业季节性时手动控制爆发因素的方法。此外，高盛认为，拜登政府还需要承认，过去六个月“强劲”的劳动力市场是一种“政治意愿”，但这很可能不会成为现实。高盛继续表示：
如果问题得到解决，我们相信明天（周四）公布的初请失业金人数可能会跃升至超过240,000（前一周的共识为 200,000 和 198,000），但数据的明显恶化将反映技术扭曲的结束，而不是初始申请的实际增加。
如果问题没有得到纠正，那么我们预计明天首次申请失业救济人数的增幅会小得多——大约在 200,000 到 210,000 之间——但我们也预计当前的扭曲季节性导致未来几个月首次申请失业救济人数出现大幅但虚假的增长。
续请失业金人数可能会因明天（星期四）报告中更新的季节性因素而适度修正。图 3 将官方季节性调整后的后续数据与我们调整后的版本进行了比较。我们目前估计，经季节性因素调整后的持续申领失业救济金人数（本周）将增加 60,000 人。��。
有分析师认为，如果高盛猜测正确，即拜登政府停止操纵数据，初请失业金人数飙升至24万，周五公布的非农数据或将令人意外外面的世界。令人大跌眼镜。据彭博社数据，多数分析师预计美国新增非农就业岗位将从2月的31.1万个降至3月的24万个，为今年1月以来最低。
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