自去年以来，一直处于市场聚光灯下的李贝的发言和发帖越来越少。
但3月12日，她还是忍不住发了一个公众号，对两件事给予“风险提示”。
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一个是“滚雪球产品的风险”；该产品在李贝发布的《风险警示名单》中。现在是什么状况？
李贝提醒“两个风险”
李贝这次帖子主要是介绍一个叫做Snowball的投资工具。半夏投资的文章透露，一些金融机构在推销场外期权和滚雪球理财产品时，以李贝为例，甚至直接引用半夏投资的月报，标注相关内容和图片作为例子。做营销。
对此，李贝文章郑重提醒2个风险：
1、雪球场外期权和理财产品的（投资）风险。
2、被冒充半夏员工的人骗的风险，包括被骗钱的风险和被异性骗感情的风险.
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什么是“滚雪球产品”？
那么，什么是滚雪球理财产品和期权产品呢？通俗地说，这是一种“表面上会白送钱”，但实际上“收益情况很复杂”的投资工具。
滚雪球产品的投资者实际上相当于某类期权的卖方：在一定情况下，要承担来自期权的大量资金。交易对手市场价值浮动损失。
如果投资者看不懂下图，他们应该非常非常小心地投资滚雪球产品。
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此前，证券业协会和基金业协会就滚雪球相关产品的创设、投资、销售提出了明确的监管关切。
相关协会甚至提出要求，对一般私募产品投资滚雪球结构场外衍生品的比例有一定限制。由此可见该类产品投资的复杂性、专业性和潜在风险。
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当前滚雪球产品风险高于去年四季度
这些内容在（半夏投资的）月报中披露，后被同行广泛转发。
她表示，当前时刻，有必要对风险进行提醒。即使不考虑净值波动，滚雪球和具有类似效应的期权组合（以下统称滚雪球产品）也不是无风险的金融产品。当挂钩指数跌幅达到一定程度（超过20%）时，投资者将面临较大比例的本金损失。
李贝还提醒，雪球的年化券也是有波动的。滚雪球定价中最重要的两个变量是：市场波动和相应衍生品的折扣。后者特指市场上最热门的中证500、1000滚雪球，是中证500、1000股指期货的贴水。
她举例说，去年第四季度，她在雪球开仓时，平均票面利率还接近20% ，但现在应该不到10%。即风险补偿从20%下降到不到10%。
但是潜在的风险呢？
1、500指数绝对点位较当时高出5%以上，
2. 国内利率水平明显高于当时，
3.国内机构持仓明显高于当时，
4、由于券商跌幅过大，目前主流滚雪球从75变为80.
"综上所述，购买雪球理财，在雪球期权开仓的潜在风险明显比我在去年第四季度。”
李贝还补充道：��：从2023年开始，她就没有开过任何滚雪球期权，接下来的一个月绝对不会买任何滚雪球衍生品。
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为什么要“盯着”李贝
李贝是宏私募股权半夏投资创始人，受托资产超过100亿元人民币的机构。
李贝的月报之所以被“利用”，可能与很多因素有关。
一方面，李贝是中国资管圈的“流量人物”。资产配置观点，有时甚至是“冠冕堂皇的话”，引起了众多市场参与者的关注。
另一方面，尤其是2022年，李贝旗下产品将实现正年度回报，业绩亮眼。
此时，去年年底，有消息称她使用滚雪球期权等特殊工具，迅速引起了卖家和投资者的关注.
此外，越来越多的顶级私募机构开始考虑使用Snowball产品，这也成为相关产品在行业内“普及”的契机圆圈。
然而，当越来越多的滚雪球产品投向私募圈，当这类衍生工具进入“千家万户”之时，也可能是其自身的专业性和复杂性凸显。
如何控制此类产品的投资风险，是所有可能参与相关产品投资的机构的“教训”。
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