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1.铜产业链介绍
铜作为世界上仅次于铁和铝的第三大金属，用途广泛应用于计算机、电子通讯、能源发电、汽车、国防和建筑。铜具有良好的导电性、耐腐蚀性和良好的延展性等优点。
同时，铜作为一种工业原材料，被市场赋予了双重属性，即自身具有类似于黄金的工业商品属性和金融属性。
铜价被誉为“铜博士”，是反映宏观经济运行的锚。当铜价上涨时，经济活动往往会随之而来；当铜价下跌时，经济活动往往会逐渐停滞。
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放眼整个铜产业链，从上游的开采勘探，到中游的冶炼加工，再到下游的应用。上游主要针对铜矿的开采和勘探，以获得冶炼铜的原料。同时，用于生产再生铜的废铜也可视为上游的一部分。铜矿分布在世界各地，澳交所部分公司属于铜上游板块。
中游主要负责铜矿冶炼和粗铜加工。通过不同的加工工艺，将精炼铜加工成铜棒、铜管、铜箔等不同形状的产品，下游到达消费端，涵盖电力、建筑、电子、国防等行业。
2.铜价：借力新能源走势，受益美联储政策复苏
供给端：ICSG统计显示2022年全球铜矿产能为2604个产能精炼铜3014万吨，主要分布在智利（24.7%）、秘鲁（10.4%）等地区。全球产能最高的铜矿Escondida，年产能151万吨，其中57.5%由必和必拓权益控股。 2022年前三季度，全球铜矿产量1614.3万吨，同比增长3.5%；全球精炼铜产量1900.1万吨，同比增长2.3%，其中初级精炼铜产量1590.6万吨，二次精炼铜产量309.5万吨。由于检修、罢工和干旱，世界一些主要矿业企业的产量同比大幅下降。短期内，供应难以快速恢复；增加。
需求端：铜在各个领域应用广泛，其中新能源板块值得关注。新能源汽车在电池、电机等部件中需要大量的铜。单燃料汽车含铜量为23kg，新能源PHEV约60kg，BEV约83kg。 1MW光伏需要5.5吨铜；此外，风电行业也需要铜，海上风电每兆瓦需要铜约15吨，陆上风电每兆瓦需要铜约5吨。综合来看，三大新能源板块的快速发展将有力拉动铜需求。综合供需两方面来看，未来铜价或将上涨。
金融属性：2022年美联储多次加息令铜价承压，整体呈下行趋势。加息甚至降息的预期。对于铜价而言，降息也将对其价格形成上行动力。
3. ASX-铜业股
上图为澳交所铜矿板块股票。从年初到现在，有7家公司涨幅比较明显，涨幅最高的是CYM（38.10%），其次是AIS、PEX、C6C等，涨幅也比较明显。他们主要从事铜矿的勘探和开采，位于铜产业链的上游。
与上述分析一致，未来铜价将因需求增加和美联储政策放松而有上涨趋势，进而带动上游铜矿业绩。建议投资者关注澳交所铜板块个股交易机会，同时关注我们稍后推出的铜矿股研报。
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