5月31日，国家统计局发布数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，比上月上升2.2个百分点；非制造业商务活动指数为47.8%，比上月上升5.9个百分点；综合PMI产出指数为48.4%，比上月上升5.7个百分点。简单评价，曙光乍现！
PMI产需均改善，中游行业出口景气较高
制造业PMI回升、接近临界值，产、需均有改善。5月，制造业PMI录得49.3%，较上月回升2.2个百分点，其中生产和新订单分别回升5.3和5.6个百分点至49.7%和48.2%，在手订单和产成品库存进一步消耗，生产经营活动预期有所改善、采购量和原材料库存增加。
多数行业景气回升，能源化工、食品等景气较高。主要行业中，汽车、电气机械、石油、化纤等行业PMI回升超10个百分点；上游的石油加工、化学原料、化纤、医药制造业，中游的电气机械、专用设备，下游的农副食品和纺织服装等均在临界值上方。
中游行业出口景气相对较高。主要行业产需大多有改善，但上游的有色冶炼、黑色冶炼、非金属制品新订单不同程度回落；中游的计算机电子、电气机械、专用设备出口订单回升幅度较大，而下游的纺织服装新订单和出口订单均明显回落。
大企业和服务业景气明显改善，稳增长“加力”中
不同企业景气均回升，大企业产需、中小企业新出口订单改善明显。5月，大型企业PMI较上月回升2.9个百分点至51%，中型和小型企业PMI分别回升1.9和1.1个百分点分、仍在临界值下方。其中，大企业生产、新订单回升幅度均较大，而中小企业新出口订单回升明显。
非制造业PMI回升，服务业改善明显，基建稳增长发力。5月，非制造业PMI录得47.8%、较上月回升5.9个百分点。其中，服务业PMI回升6.7个百分点至47.1%，而建筑业PMI小幅回落0.5个百分点、可能部分受到地产拖累，而土木建筑活动和新订单指数分别提升1.7和6.8个百分点，指向基建稳增长发力。
笔者以为，经济底已现，产需进入修复通道、节奏和弹性仍需跟踪。疫情对经济活动和市场预期的干扰最大阶段或主要集中在4月，伴随着疫情平复、复工复产推进，经济活动开始逐步修复，生产修复或快于投资和消费，后续关注稳增长落地效果和场景修复情况等。
（作者系国金证券首席经济学家）
（作者：赵伟 编辑：李靖云）
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