澳洲关于近期的汇率

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对于近期汇率的波动，相信各路大神都给出了自己的看法。

但是不知怎么的，我看的越多，越觉得看不懂了，几乎随便挑两个人的观点就是不一样的。

这不禁让我想起那个著名的经济学家定律——经济学家之间，两两互斥。

经济学课本上一般说起汇率，都会从供求关系上入手，比如说市场对于某个货币的抛售引发某个货币的汇率下跌，问题的边界也就停留在货币市场本身。但是对于现在而言，问题的边界显然已经超出了货币市场本身，最起码延伸到了国际政治和商品背书，而现在的汇率波动，所服务的也更多的是政治，而不是汇率本身。

所以，对于现在这个情况，如果问汇率就答汇率，大概是答不到点儿上的。

是不是觉得我要说点儿在点儿上的东西了？说实话我对现在的汇率也看不懂，但是这不是基本功的问题，而是作为普通人的我，不可能接触到关键的信息。然而信息的缺失并不能阻碍我思考的脑电波，所以我下面说的，要不就是一些基本的推断，要不就是猜的。

我觉得最近最值得关注的就是中美日三国的政策了。

先给个大致的总结：美国是在表演加息，骨子里又想宽松；中国是在表演宽松，心里也真想宽松，但是手上很克制；只有日本在宽松的道路上闭眼狂奔，敢说敢做，知行合一。

先说美国。最近跟张老板讨论加息的时候，我就跟张老板打赌，我说美联储即使加息，最后也不会加到2.5%以上，赌俩馒头。张老板问我为什么，我说一来是国债规模太大了，在19年底，2.5%的利率就很难维持下去了，现在疫情期间又发了那么多，肯定比当时的压力大；再一个就是美股受不了，从19年底到现在，美股的涨幅都是通过压低资金成本获得的，即使不全是，也占很大一部分，所以一旦提高资金成本，美股立马死给他看，考虑到美国的养老模式，个人养老金账户占比很大，而个人养老金账户又基本是持有美股，所以美股向下会引发社会动荡。因此，国债和美股，现在都脆得离谱，而且哪个出问题美联储都承受不起。

但是为了资金回流，在其他经济体制造流动性危机，美联储又不得不营造一个美元加息的景象，推高美元指数，让人们觉得美元很强势，而且会越来越强势。那么，摆在美联储面前的就只有一条路了——表演加息。

所谓的表演加息，不是加息，也不是不加息，而是让人们觉得美联储会狠狠加息，就好比街上斗狠的混混，举着大刀，嘴里叫嚣着，我可砍了啊，我真砍了啊，你别以为我不敢砍啊。虽然街上的街坊们也知道一般情况下不会砍，但是看在眼里还是心有余悸，所以经常服软，缓和场面。

这时候就要说到美元人民币汇率了。先看图：

这个是离岸汇率，不知道的还以为是哪个妖股呢。但是即使知道它是汇率，再看，依旧是妖股的走法。

最明显的就是二次试探，整盘拉升的动作，跟妖股简直如出一辙。要知道，短期直线拉升的股票，一般来说有两个可能，一个是真的有重大利好，另一个就是表演有重大利好借机出货。放在汇率市场上，这种走势要不就是美国出现了重大利好，要不就是中国出现了重大利空。但是仔细想想，真的有么？

美国的利好我暂时没看到。而中国的利空，沪疫只能算一个小插曲，毕竟都属于可控范围内，我觉得真正意义上的利空应该是许多城市开始松绑楼市。不过结合冻市的政策，我倒觉得问题不大，现在这个局面，从18年就开始有眉目了，到20年基本上就明盘了，这么多年准备，不至于应付不了。而美国要想在这方面做文章，最直接的影响途径大概是提高地产公司的美元债成本，迫使其还款或者破产，然后进而影响地产经济的整个链条。

那么，我大胆猜想，最近的汇率波动，是借着中美利差这个由头的主动拉升，属于妖股性质的表演。

而对于是不是房企美元债引起的，我不敢妄下定论，因为我没有去考证美元债的规模，也不知道最近究竟是谁在汇率市场兴风作浪，反正看上去不像是市场自发行为，毕竟，地产公司要购汇还债，也不至于跟商量好了一样，扎堆到一个时间，毕竟每个公司的美元债规模与现金储备是不一样的。

不过，人民币贬值倒是实打实的利好外贸。不知道谁还记得上次人民币大幅度贬值的时间，是的，特胖发动贸易战的时候。人民币凭借贬值，使得在贸易战期间还获得了出口增长，因此特胖不得不开始用一些不体面的手段，所以我现在也还在用着麒麟990芯片。

但是对于我们来说，我们的货币贬值空间其实是有限的，这是因为我们不光是出口大国，还是进口大国，我们每年对于大宗商品的消耗是很多的，而货币贬值则会带来输入性的通胀。就拿猪肉来举例，货币贬值→进口大豆涨价→豆粕涨价→养猪成本提升→猪肉涨价。而我国每年进口的大宗，可不止大豆这一项，所以人民币的汇率，最好是稳定在一个区间，太高了外贸赚不到钱，太低了生活成本会高。这其实就体现出货币主权的意义所在了，用别人的货币，赚多少钱得看别人的脸色，就跟跪着要饭的一样。只有用自己的货币结算，才能算是站着挣钱。所以，俄罗斯打造自己的金融系统，人民币很可能会参与，但绝不会成为主要货币，毕竟俄罗斯也是有理想有追求的国家。

另一方面，这也决定了我们虽然需要宽松，而且也确实会宽松，但是却不得不表演宽松，嘴上一直喊，到手上做的时候就很克制，毕竟我们货币宽松的空间是有限的。而考虑到现在的主要任务是熬，中美谁先熬不住了，对面就基本赢了，所以正确的做法应该是将有限的宽松政策用在尽可能长的时间跨度上，所以每次政策调整幅度都很小，而且能投放逆回购就不降准，能降准就不降息。

根据央行对于此次汇率波动的反应，近期汇率波动的发起者应该不是我们这边，诚然要保外贸，汇率预期也确实会降，但是如果央行出手，风格应该是步步为营，不是现在这种疯魔的样子。

而日本汇率，就不一样了，那个疯魔的样子，完全就是日本自己搞出来的。

其实日本经济的处境跟我们很像，但是天花板极低。日本之前也是贸易顺差国，资源靠进口，做成商品后卖出去挣外汇。而由于日元国际化水平跟美元没法儿比，所以日元无法通过贸易逆差来对外输出通胀。日元要想一直保持宽松政策而不在国内引起大范围的通胀，主要依赖的是套利活动。

套利活动倒也不难解释，比如野比大雄跟日本银行借了一笔钱，然后拿着这笔钱在东南亚国家兑换成当地货币，再买入当地无风险债券，比如国债，由于大雄借日元的利息比某东南亚国家的国债利率低，所以到了日期大雄只需要再将东南亚国家的国债兑换成东南亚国家的货币，然后再兑换成日元，就能赚一笔利差。世界各地泛滥的美元，其实很多也都是来吃利差的。

那么，如果这个时候日本跟着美国走紧缩，日元的资金成本也上来了，就会有一些海外的资金吃不到利差，吃不到那肯定就要赎回还债，但是问题是，赎回之后，日元只能流回日本，因为日元国际化毕竟有限，无法跟美元样做金融收割，买矿也得先换成美元。同时日本也没有能容得下这么多日元的地方，毕竟他们号称在海外又创造了一个日本呢，那日元资产的规模肯定相当可观，流入日本势必会造成严重的通胀。

另一方面，我之所以说日本的经济跟我们很像，但是天花板极低，是因为日本只能通过外贸来活，他们自己的资源，是完全不够用的，而我们却是基本能维持运转的。而且要是日本资源够用，当年就不至于火急火燎发动战争了。

那么，现在日本的贸易逆差国身份，就会让日本政客很焦虑，他们知道，日本不是资源型国家，也不是消费型国家，长期维持贸易逆差基本上等于慢性自杀，所以他们需要不择手段改变这个状况，那首先就要在外贸上使劲儿，最直接的方法就是日元贬值。

而日元贬值的风格，也正延续了这个民族的特点——好赌。

一般来说，汇率走成这样，不知道的还以为要灭国了。但日本还真就一个劲儿保持宽松，硬生生让汇率走出了跳水的感觉。

不过，我估计会有一部分人会觉得不对劲。如果我们跟日本的经济相似，那么为什么日本就要死保外贸，而我们就选择了稳？难道日元贬值，他们的大宗就不会涨价，就不会有输入性通胀了么？

这其实就是为什么我说我现在只能猜的原因，我无法测算，对于日本到底是大宗的输入性通胀更难受，还是贸易逆差更难受，反正我知道，最起码对于日本，是不可能既要又要的，他们距离补全供应链还有一个必要步骤没走完——国家正常化。连国家主权都没有，日本想在海外收矿收农场，美国分分钟跟他谈军费的问题。

所以，输入性通胀和贸易逆差，日本必须选一个。而熟悉日本的人一般都知道，日本可是陷入了四十年的滞胀，对此各路经济学家费尽心机都没法儿改变，所以如果真能借助这个机会实现通胀，倒也不亏，那为什么还要谨防输入性通胀呢？

输入性通胀和经济体自发的通胀，效果是不一样的。通胀的原因都知道，是货币超发，而通胀的传导机制估计大多数人没研究过，通胀其实是沿着供应链传导的，从原材料开始，一环一环涨价，最后渐渐传导到消费者；而普通消费者因为距离通胀源头最远，所以收入跟上通胀的速度就更慢，进而要承受的通胀就更多。问题就出在，对于经济体本身产生的通胀，最起码是可以从消费端反馈到收入端的，毕竟肉烂在了锅里，距离通胀源头近的人还是能赚到钱的；而输入性通胀，钱都被外国人赚走了，国内大家都赚不到钱。

总结一下，我们看到，中美日三国其实都需要相对宽松的货币政策，但是却都选择了截然不同的做法，从中能够体现出各民族不同的价值观，不同的民族性格，我们看到了奸诈的美元，好赌的日元，以及稳扎稳打的人民币。诚然现在我们的经济依旧存在诸多问题，但比起摆烂的诸国，已经出类拔萃了。

最后，估计大多数人对汇率的关心，其实都来源于中美竞争到底谁会胜出。其实现在的局面跟疫情之前很像，中国最大的问题不是外部问题，而是内部问题，只要能处理好内部问题，就能熬赢，就像美国熬赢了冷战一样。所以我们看到今年定的基调是“稳”，估计未来几年也是。

美国的问题也是内部问题，但是不同的是，美国自己无法消化内部问题，只能寻机转嫁。而能接得住美国怀里这颗大雷的，也就中国与欧盟，要不就是东亚南亚东南亚小国们一起来接。然而现实情况是，中国他搞不动，欧盟开始摆烂，而同时在一帮小国搞事情的话，美国又没这个能力，如果真有的话，也不至于撤军阿富汗了。

中美竞争的结果，到最后肯定是要体现在汇率上的。但是既然这是一场比谁更能熬的游戏，那么肯定是一场持久战，短期汇率波动没什么值得关注的，稳下来是最关键的，毕竟稳定的环境是发展经济的必要条件。只要稳下来，即使汇率降到了7.2，对普通人来说，也基本没什么感知。

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