澳洲“万亿”宁王的一道坎

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4月29日,宁德时代终于发布了迟到的一季报,一季度业绩下滑,超出市场预期。

据财报数据,宁德时代一季度录得营收达486.78亿元,同比增长153.97%,但

净利润仅14.93亿元,同比下降23.62%,扣非后归母净利润为9.77亿元,下滑了41.57%。

宁德时代本应于4月28日发布一季报,但推迟了一天发出,而选在五一假期前一天放榜,似有缓释市场情绪之意。

此前4月19日市场消息显示,宁德时代一季度的盈利将不足50亿元,当天宁王跌7.55%,市值破了万亿。

而实际公布的净利不到15亿元,相较而言,上一季度2021Q4,宁德时代的归母净利润高达81.8亿元。

有机构分析称,净利下滑的主要原因是电池原材料涨价,宁德时代一季度向下游传导不利,导致业绩承压。

财报显示,公司一季度营业成本同比上涨近两倍,达到了416亿元,超过营业收入增速,因部分上游材料价格快速上涨造成成本增加;同时,随着销售规模的扩大,三费均有大幅升高。

不断扩张也带来负债增加,截至2021年末,其资产负债率涨到70%,各类带息负债约 546 亿元;为了保证扩产、囤货的现金流,宁德时代2021年赚了160亿元后,依旧选择不分红。

值得一提的是,宁德时代在去年11月拿出的450亿元定增计划,至今未得到批复,而今业绩下滑,股价在二级市场又持续走低,让这笔巨额定增的落地增添了更多不确定性。

就成本和利润的趋势而言,上游的锂原料扩增短时间依旧“难产”,锂价难以回落。中信证券分析称,国内锂盐企业成本已逼近 40 万元/吨,全年锂价中枢有望维持在 40 万元/吨以上。

这意味着“宁王”的压力只会更大,除了向下传导和增大规模优势,暂时难有其他出路。

事实上,过去两三个月,宁德时代风光不再,连续遭遇合作伙伴反水、后来者围追堵截、市场份额下降,再加上上游成本难以消化,投资者担心宁王在产业链上的话语权被削弱。

支撑宁德时代万亿市值的护城河是否存在?有投资者认为,若按照一季度14.9亿元的净利润、并维持当前59.89的市盈率计算,宁德时代的总市值预计为7436亿,但其4月29日收盘后的总市值为9541亿,这意味着宁德时代的股价依旧被高估。

当然也有一部分投资者认为,一季度利润大跌是利空出尽,之后宁王随着规模增长,利润也会上扬。

无论如何,2022年对“宁王”而言,必将是铭心刻骨的一年,宁德时代的时代究竟该如何延续?


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