杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 上周给唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 在美国大选中取得压倒性胜利后欣喜若狂的市场泼了一盆冷水。
金融市场的定价一直是 80 美元。美联储在12月17日至18日的下一次会议上降息的概率为10%。美联储主席鲍威尔上周晚些时候在达拉斯发表讲话后，降息的可能性已降至60%以下。 华尔街对特朗普总统胜利的喜悦已经开始消退。图片来源：美联社
股市在选举后一周内上涨了近 4%，但周五下跌了 1.3%。最大科技股指数下跌 2.7%。
鲍威尔说了什么改变了市场情绪？
正在加载“我们经济的近期表现非常出色很好，迄今为止是世界上所有主要经济体中最好的，”他说。
“经济没有发出任何信号表明我们需要急于降低利率。我们目前看到的经济实力使我们能够谨慎地做出决定。”
换句话说，美联储在 9 月和 10 月的会议上将联邦基金利率下调了 75 个基点，今年可能会完成。当然，明年特朗普新政府将会到来，减税、关税、大规模驱逐出境以及对庞大的美国联邦官僚机构进行全面攻击的前景也会到来。
鲍威尔表示，现在对美国来说还为时过早。美联储在决策时考虑特朗普的政策。
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美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示可能不会再次降息今年。图片来源：美联社
美国无法承受收入减少带来的另一轮债务融资增长根据。通胀率重新上升将加剧挥霍的成本。
股票市场的定价也无法实现近乎完美和软着陆（温和通胀、利率下降且没有经济衰退），美联储和美联储也无法做到这一点。拜登政府似乎已经精心策划。
虽然特朗普政策的全部效果（如果按承诺实施）需要一段时间才能显现出来，但华尔街很可能会反抗——将会有一场大规模抛售——如果经济学家最坏的预测成为现实。
实际上，股市可能会成为对特朗普以及他在行政部门安插的杂牌人员程度的制约。特朗普的任期（通常比他上一届任期更具争议性和阿谀奉承的阵容，因此对他的本能的制约更少）可能会扰乱美国经济，并且由于其在全球经济状况中的中心地位，也会扰乱全球经济。
还有债券市场——比股票市场更厌恶风险、更关注通胀——无论美联储做什么，这都可能会推高市场收益率以及美国公司和家庭的实际资金成本。事实上，这已经发生了。自大选以来，10 年期债券收益率已上升 17 个基点，达到 4.44%。
MAGA 可能会上升但是，如果美联储和华尔街认为特朗普的议程威胁到了他们的目标，他们就有能力破坏特朗普的议程。
当然，美联储可以扮演主要对手的角色特朗普在 2026 年之前无法摆脱鲍威尔（作为主席，而不是作为州长的职位以及他在决定货币政策的公开市场委员会中的地位）。
特朗普希望对美联储的决定产生影响，如果可以的话他会解雇鲍威尔，但他知道他不能，而鲍威尔已经明确表示他不会去任何地方。如果特朗普认为自己可以碾压鲍威尔和美联储董事会，并迫使他们忽视自己任内通胀的复苏，那么他就低估了鲍威尔和美联储董事会的智慧和决心。
加载MAGA 可能会方兴未艾，但是，如果美联储和华尔街认为特朗普的议程威胁到他们的目标，他们就有能力破坏特朗普的议程。这将是“有趣”的四年，不仅仅是对美联储或投资者而言。
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